Bloomberg Opinion — A boa notícia para a China é que sua máquina de exportação ainda está funcionando muito bem. Pode até ser descrita como próspera, apesar das tarifas dos Estados Unidos.
Ainda bem, já que as condições internas revelam uma economia lutando para ganhar tração. O crescimento no quarto trimestre foi o mais fraco desde a reabertura após a pandemia de Covid-19 em 2022.
Ainda assim, o superávit comercial no ano passado ultrapassou US$ 1 trilhão, um valor recorde com muitas implicações.
Medida pelo envio ininterrupto de mercadorias pela China para todo o mundo, a globalização não foi prejudicada pelas taxas impostas pela Casa Branca. Ela continua absorvendo contratempos, assim como a economia mundial.
Isso é um alívio, considerando as inúmeras previsões sombrias que acompanharam a imposição de tarifas em abril.
Contudo, o presidente americano Donald Trump continua testando a durabilidade do sistema. No fim de semana, ele prometeu tarifas contra os países europeus que se opõem à sua insistência em adquirir a Groenlândia da Dinamarca – por bem ou por mal.
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Poucos escaparam do segundo mandato de Trump completamente ilesos. Embora o comércio vá se expandir este ano, a projeção é que isso ocorra em um ritmo mais lento. E os padrões estão evoluindo, alguns deles de maneiras que certamente criarão novos deslocamentos.
As vendas da China para os EUA despencaram em dezembro; a participação dos EUA no total das exportações caiu para um mínimo histórico de 11% no ano passado.
Se o maior mercado consumidor diminuiu consideravelmente, para onde vão todos esses produtos fabricados pelas fábricas? As remessas para o Sudeste Asiático aumentaram 13%, para a União Europeia em 8% e para o Reino Unido em magnitude semelhante.
Isso é encorajador em certo nível. Não estamos passando por uma repetição da década de 1930, quando barreiras foram erguidas em quase todos os lugares. Com exceção da China, poucos lugares resistiram a Washington.
“Essa assimetria é importante”, disse Alan Taylor, professor da Universidade de Columbia e membro do painel de definição de taxas de juros do Banco da Inglaterra, em um discurso em Cingapura na semana passada.
“Assim como a água encontra um nível, o comércio tende a encontrar um caminho. Se um caminho é bloqueado, a arbitragem de bens e serviços buscará a melhor alternativa seguinte.”
Esse otimismo vem com ressalvas. Grande parte da economia chinesa está sofrendo com a deflação. O preço das exportações com destino a outros países caiu de acordo. Os mercados alternativos, como França e Alemanha, que sustentam o modelo de Pequim, podem achar muito tentador começar a reagir.
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Os carros elétricos são vulneráveis. A UE aplicou tarifas, embora esteja considerando substituí-las por preços mínimos, uma medida que aliviaria as tensões com a China. A Grã-Bretanha, por enquanto, permanece mais aberta.
A BYD (BYD), fabricante de veículos com sede em Shenzhen que enfrenta um ambiente doméstico difícil, registrou um aumento de mais de cinco vezes nas vendas para o Reino Unido em 2025.
A importância da demanda externa foi ressaltada por uma série de números divulgados na segunda-feira (19). O produto interno bruto cresceu 4,5% no quarto trimestre em relação ao ano anterior, as vendas no varejo decepcionaram e os investimentos vacilaram.
A economia atingiu a meta de crescimento anual do presidente Xi Jinping de cerca de 5%, mas por pouco. As autoridades ainda estão cautelosas em lançar o estímulo maciço que outras grandes economias enfrentando as mesmas condições empreenderiam.
Portanto, o gigante das exportações tem primazia. É improvável que Pequim tolere uma grande valorização do yuan, mesmo com o apetite pelo dólar americano em baixa.
O yuan avançou cerca de 5% no ano passado, embora tenha sido uma valorização muito mais modesta do que a registrada pelo ringgit malaio, pelo baht tailandês e pelo dólar de Singapura.
Uma razão plausível para conter o estímulo à economia é que os cortes nas taxas tendem a pesar sobre a moeda. Muitos economistas preveem apenas uma flexibilização incremental este ano, se houver.
Também é importante não depositar demasiadas esperanças na China ou na política de Washington. Oferecendo consolo ao seu público em Cingapura, Taylor tentou afastar-se do ruído atual e olhar para a globalização através de uma lente histórica. Sim, as ações do governo são muito importantes. Mas os avanços tecnológicos também são.
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O custo e a velocidade do transporte de mercadorias têm diminuído, de forma irregular, desde meados do século XIX.
Acenando por cima do ombro para o porto da cidade-estado — um dos mais movimentados do mundo — Taylor falou das mudanças marcadas pela chegada do primeiro navio a vapor de correio a Cingapura, o Lady Mary Wood, em 1845, e pela atracação, em 2019, do MSC Isabella, o maior navio porta-contêineres de todos os tempos.
Os anos intermediários tiveram sua parcela de retrocessos, sem mencionar a tragédia de duas guerras mundiais e inúmeras conflitos regionais.
Às vezes, as mentes mais brilhantes tinham motivos para duvidar que o comércio pudesse recuperar o dinamismo que tinha antes de 1913.
Por enquanto, a resiliência do comércio é um grande fator que a economia mundial tem a seu favor. Que o preço desse choque chinês não seja muito alto.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Daniel Moss é colunista da Bloomberg Opinion e cobre economias asiáticas. Anteriormente, foi editor executivo de economia da Bloomberg News.
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