Bloomberg — A aquisição de US$ 72 bilhões da Warner Bros. Discovery pela Netflix é um triunfo para os acionistas, cujas ações serão compradas por mais de três vezes o valor que tinham até abril deste ano. Outro grande beneficiado: o CEO David Zaslav, que deve se tornar bilionário se o negócio for concluído.
Há anos um dos executivos mais bem pagos do setor de mídia, Zaslav, de 65 anos, recebeu mais de US$ 200 milhões em remuneração e bônus em dinheiro ao longo de quase duas décadas à frente do estúdio sediado em Nova York.
Isso gerou críticas, já que ele acumulou pacotes de remuneração relativamente elevados mesmo enquanto a empresa demitia centenas de funcionários e enfrentava uma série de mudanças de estratégia consideradas constrangedoras.
Leia também: Netflix tomará maior empréstimo de bancos da história para comprar Warner Bros
Uma parte importante da remuneração de Zaslav não teve o desempenho esperado nos últimos anos. Opções concedidas na época da fusão entre Discovery e Warner Bros. tinham valor superior a US$ 200 milhões no formulário de referência da empresa de 2021.
Por causa da queda prolongada das ações da companhia de entretenimento, essas opções continuam abaixo do valor e serão inúteis mesmo após o novo acordo.
Mas uma renegociação de contrato, bastante controversa, feita no início deste ano, deu ao CEO uma nova chance de turbinar seu patrimônio: garantiu novas opções avaliadas em mais de US$ 400 milhões com base no preço da aquisição pela Netflix e abriu caminho para que ele se torne um dos raros executivos — que não são fundadores — a alcançar US$ 1 bilhão em patrimônio líquido.
Um porta-voz da Warner Bros. não respondeu a um pedido de comentário.
Novo contrato
A remuneração de Zaslav virou alvo dos acionistas no início deste ano. Com as ações da Warner Bros. em torno de US$ 10, o papel acumulava queda superior a 60% em relação ao pico de abril de 2022.
Ainda assim, o estúdio informou em seu formulário de referência que pagou a Zaslav quase US$ 52 milhões em 2024, incluindo mais de US$ 21 milhões em prêmios de desempenho em dinheiro — pelo sexto ano consecutivo.
A maioria dos acionistas rejeitou o pacote de remuneração de Zaslav em uma votação consultiva realizada na assembleia anual da empresa em junho. “É um salário chocantemente alto para um desempenho que não pode ser considerado bem-sucedido até agora”, afirmou o ex-presidente da ESPN John Skipper, ao comentar a votação no podcast Pablo Torre Finds Out.
Em comunicado à época, o conselho da Warner Bros. afirmou que “valoriza a opinião de todos os seus acionistas e leva a sério o resultado da votação consultiva anual sobre remuneração executiva”.
Apenas uma semana depois, Zaslav assinou um novo contrato que prorrogou seu vínculo até 2030 e lhe concedeu cerca de 23 milhões de opções de ações.
O pacote de opções anterior, concedido anos antes, tinha preço de exercício de pelo menos US$ 35 por ação, o que significava que elas não teriam valor a menos que ele conseguisse mais que triplicar o preço do papel.
O novo lote de opções trouxe um desafio bem mais acessível — pouco acima de US$ 10 — o que permitiria que se tornassem valiosas com apenas uma alta moderada da ação. Mas havia um porém: a maior parte delas só poderia ser resgatada se Zaslav conduzisse a Warner Bros. a completar o plano de cisão de suas redes de TV a cabo até o fim de 2026.
No início de novembro, a empresa alterou o acordo para ampliar essa definição. Esclareceu que as opções de Zaslav permaneceriam aptas a ser exercidas caso o estúdio entrasse em qualquer operação que envolvesse mudança de controle.
Esse ajuste significou que as opções seriam exercidas independentemente do formato final da transação — e de quem venceria a disputa: Paramount Skydance, Netflix ou outro interessado.
Acordo com a Netflix
Depois de receber várias ofertas reforçadas ao longo desta semana, a Warner Bros. anunciou na sexta-feira (5) que a Netflix comprou os ativos de estúdio ligados ao streaming da companhia.
Assim que o negócio for concluído, as opções de Zaslav vinculadas ao seu contrato de trabalho de 2025 passarão a valer cerca de US$ 420 milhões, com base na oferta da Netflix de US$ 27,75 por ação em dinheiro e ações.
Além de suas premiações em ações, remuneração e bônus, Zaslav atualmente possui ações da Warner Bros. avaliadas em cerca de US$ 186 milhões ao preço ofertado.
A aquisição também deve acionar cláusulas de mudança de controle que antecipam o período de aquisição de quase 6,3 milhões de ações restritas de desempenho concedidas ao executivo, avaliadas em mais de US$ 170 milhões pelo preço da transação.
A compra da divisão de streaming deve ser concluída em 12 a 18 meses, e a análise antitruste deve atrair forte escrutínio.
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
De White Lotus a Harry Potter: Netflix vai adquirir Warner Bros por US$ 72 bilhões
Disney e Netflix estão entre as marcas favoritas da Geração Z, segundo pesquisa
© 2025 Bloomberg L.P.
