Bloomberg Opinion — Os acionistas da Tesla (TSLA) deram um passo importante para resolver um dos grandes mistérios da nossa época: o que é a Tesla? A empresa é apresentada, de várias maneiras, como fabricante de veículos elétricos, potência em baterias, pioneira em direção autônoma, gigante da inteligência artificial ou líder emergente em robótica.
Mas a votação dos acionistas que acabou de acontecer revelou que a Tesla se tornou algo completamente diferente: uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC).
Sem surpresa, a reunião anual dos fiéis da Tesla aprovou o pacote de remuneração de US$1 trilhão do conselho para o CEO Elon Musk, com apoio preliminar de mais de 75%.
A crença absoluta em suas habilidades sustenta o múltiplo de ganhos de mais de 200 das ações, e ele não escondeu sua ameaça de levar essas habilidades para outro lugar se não conseguisse o que queria.
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Enquanto isso, o planejamento de sucessão da Tesla, apesar dos esforços declarados do conselho, tem um ar distintamente incipiente. Pense nesse trilhão como um enorme prêmio de seguro contra a possível negligência do próprio líder da empresa.
O voto “sim” mais interessante foi na proposta sete, que dizia respeito a uma solicitação não vinculativa dos acionistas para que o conselho da Tesla autorizasse um investimento na xAI, empresa privada de Musk que abriga sua plataforma de mídia social, X, e o chatbot Grok.
O conselho não fez nenhuma recomendação a respeito. Ao anunciar os resultados preliminares, a Tesla observou um número significativo de abstenções, mas que os votos a favor superaram os votos contrários.
Ao contrário da votação sobre a remuneração, parece que esta não obteve uma maioria qualificada, e o conselho assumiu uma postura contemplativa, afirmando que iria analisar os próximos passos. Mas o sinal aqui é verde e deu ao conselho a opção, embora não a obrigação, de considerar investir o capital da Tesla na xAI. A votação pode não ser vinculativa, mas diz muito sobre a identidade, os riscos e a governança esvaziada da Tesla.
Com seus votos a favor e abstenções, os acionistas ofereceram carta branca ao conselho — que de qualquer forma não exerce um controle rigoroso sobre Musk. A proposta não estabeleceu parâmetros em termos de valor máximo, prazo ou mesmo estrutura quando se trata de comprar sua empresa paralela.
A Tesla encerrou setembro com quase US$ 42 bilhões em caixa e equivalentes — um enorme potencial de dinheiro para a empresa de IA de Musk, que supostamente está buscando uma rodada de financiamento de US$ 20 bilhões e emitiu um título no início deste ano que atualmente apresenta um rendimento de quase 11%.
Dados os marcos que a Tesla deve atingir para que Musk comece a receber parcelas de seu novo pacote de remuneração, uma injeção na xAI poderia oferecer um evento de liquidez muito mais rápido para seus interesses. Ele fez uma enquete com seus seguidores no X sobre a Tesla fazer exatamente isso há mais de um ano.
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Musk fez um comentário interessante na última teleconferência sobre os resultados da Tesla (que ele repetiu durante a assembleia de acionistas). Respondendo a uma pergunta sobre em quais áreas da IA a Tesla competiria e em quais não competiria, ele rejeitou a premissa com base no argumento de que as “competências essenciais” da empresa são um alvo em movimento.
Então, você pode pensar na Tesla como uma dúzia de startups em uma única empresa.
Pode-se acrescentar que essas dezenas efetivamente coexistem com outras, todas unificadas pelo envolvimento de Musk, incluindo a Space Exploration Technologies, ou SpaceX, a Neuralink e a xAI. Musk tem o hábito de tratar essas empresas como subsidiárias não totalmente separadas de sua própria pessoa, incluindo a aquisição total da SolarCity pela Tesla em 2016.
Descrever a Tesla como sendo mais um portfólio do que uma empresa que ganha a maior parte de seu dinheiro com a construção e venda de veículos elétricos se encaixa nesse modo de pensar.
Isso também desvia convenientemente do fato de que o principal negócio operacional — os veículos elétricos — está em declínio há dois anos, em parte devido a erros estratégicos, como o lançamento do Cybertruck e tornar o “T” do logotipo da Tesla sinônimo de política de extrema direita, que podem ser atribuídos a Musk. Dados divulgados esta semana mostram novos declínios nas vendas de veículos elétricos da Tesla na Europa e na China.
De certa forma, o pacote salarial gigantesco, baseado na manutenção da atenção de Musk e associado ao seu mais recente — e ainda mais vago — plano diretor, faz parte do mesmo esforço para reformular a Tesla como uma reencarnação da Xerox PARC que, por acaso, fabrica veículos elétricos.
A nova opção xAI do conselho reforça ainda mais isso, preparando um possível acordo com um empreendimento tangencial e dispendioso de IA, justificado com o tipo de clichê de “investimento estratégico” que se encontra na maioria dos planos de investimento bancário. O caminho entre prometer pagar ao chefe muito mais dinheiro do que a empresa lucrou até agora para mantê-lo interessado e simplesmente investir dinheiro em seus interesses é curto.
Por trás de tudo isso, há uma contradição tão absurda quanto óbvia. Em 2024, a presidente da Tesla, Robyn Denholm, exortou os acionistas a reaprovarem o antigo pacote salarial de dezenas de bilhões de dólares para Musk, que havia sido derrubado na Justiça, usando a mesma justificativa: que isso ajudaria a manter suas ideias, energia e tempo dentro da empresa.
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No entanto, um ano depois, Denholm novamente implorou aos investidores que pagassem a Musk muito mais pelo mesmo motivo — mesmo enquanto eles também votavam para investir potencialmente na xAI, cuja própria existência demonstra que algumas dessas ideias, juntamente com tempo e energia, não permaneceram dentro da empresa.
Agora, após se comprometerem a pagar a Musk até um trilhão de dólares para manter sua opção sobre o cérebro dele, os investidores simultaneamente aprovaram a possibilidade de comprometer ainda mais capital da Tesla para comprar acesso a essa parte específica e isolada do cérebro dele.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Liam Denning é colunista da Bloomberg Opinion e cobre energia. Ex-banqueiro, ele editou a coluna “Heard on the Street” do Wall Street Journal e escreveu a coluna “Lex” do Financial Times.
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