Kapitalo e Vinland apostam na queda da taxa de juros no Brasil com inflação amena

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Bloomberg — As gestoras de fundos multimercado estão com apostas na queda das taxas de juros no mercado doméstico, conforme a inflação dá sinais de alívio e começa a sentir os efeitos da Selic perto da máxima em quase duas décadas.

A Kapitalo Investimentos, uma das maiores gestoras de fundos multimercado do país, com R$ 22,5 bilhões em ativos sob gestão, afirmou ter aumentado as apostas em juros mais baixos no Brasil, enquanto a Vinland Capital está com a mesma aposta em juros futuros de curto prazo - que captam melhor o cenário de precificação para a política monetária.

“O mercado acredita que essa dinâmica melhor da inflação pode levar o BC a cortar mais cedo”, disse Mauricio Ferraz, gestor de renda fixa da Kínitro Capital.

Ele considera que a visão positiva do mercado sobre a dinâmica de inflação está associada a uma melhora concentrada em bens industriais e alimentos.

Depois que a inflação de julho ficou abaixo de todas as estimativas, os operadores do mercado passaram a atribuir chances maiores de que o Banco Central inicie um ciclo de corte da Selic já em dezembro - embora os contratos ainda apontem maior probabilidade de que a taxa básica comece a ser cortada em janeiro, de acordo com a precificação extraída da curva de juros.

O IPCA mostrou desaceleração da média dos cinco núcleos — medidas de inflação que excluem itens voláteis como alimentos e energia — acompanhados pelo BC em julho.

A média recuou para 0,27% no mês pasado, ante 0,29% em junho, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

A categoria de multimercados está performando melhor que o CDI no acumulado do ano, com um ganho de 8,8%, contra 8,2% da taxa overnight.

“Muitos olharam para as tarifas do Trump, na direção dos Estados Unidos, a trajetória de juros no Brasil e a resposta na curva com relação aos indicadores micro de inflação, de housing e de payroll nos Estados Unidos — e acertaram os calls”, disse Fabiano Cintra, responsável pela análise de fundos da XP, sobre o desempenho dos fundos.

De acordo com a equipe de macroestratégia da XP, o posicionamento dos fundos macro no chamado “kit Brasil” — ou seja, apostas otimistas nos ativos locais, com alta da bolsa, queda dos juros e do dólar — está cerca de um desvio-padrão acima da média histórica.

Veja os que as gestores de multimercado disseram nas cartas mensais mais recentes:

Absolute Investimentos

Absolute aumentou a aposta que ganha com a queda dos juros americanos. Posições que ganham com a queda do dólar seguem como a principal alocação do fundo.

Absolute Vertex FIC -1,7% em julho

Ace Capital

Ace detém posição que ganha com a alta do real e queda em juros nominais, enquanto mantém uma posição neutra no mercado acionário brasileiro.

Ace Capital FIC FIM +0,6%
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Adam Capital

Fundo está comprado - posição que se beneficia da alta - em dólar frente a uma cesta de moedas, enquanto montou uma posição vendida - que ganha com a queda - do Ibovespa, por entender que o índice tende a ser o mais penalizado diante da imposição da tarifa de 50% dos EUA.

Adam Macro II FIC +3,6%
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Bahia Asset Management

Fundo mantém posições que lucram com a queda das taxas nominais e com a queda do dólar americano.

Bahia AM Marau FIC +0,1%
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Genoa Capital

Genoa vê uma moderação no crescimento da economia, mas insuficiente para o Banco Central atenuar o tom de sua comunicação.

Genoa Capital Radar FIC FIM -0,35%
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Ibiuna Investimentos

Ibiuna detém uma exposição ao dólar fraco principalmente via Euro e reduziu exposição tática a índices futuros de ações nos EUA e no Brasil, sem fornecer detalhes.

Ibiuna Hedge STH FIC -1,4%
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Kapitalo Investimentos

Kapitalo disse que aumentou posição vendida no real e posição comprada no peso mexicano e na rúpia indiana.

Kapitalo Kappa FIN +0,6%
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Legacy Capital

Legacy mantém posição aplicada em juros reais e nominais, enquanto permanece com posições compradas em ações de tecnologia nos Estados Unidos contra índices mais amplos.