Bloomberg Opinion — Quase tudo o que se diz sobre a Tesla (TSLA) atualmente vai de mal a pior.
A maioria dos 61 analistas que acompanham a montadora de veículos elétricos liderada pelo CEO Elon Musk afirma que os investidores devem evitar comprar as ações.
A queda vertiginosa nas vendas nos mercados interno e externo reforça a pesquisa da Bloomberg Intelligence, que mostra que 31% dos compradores de carros — incluindo 41% das mulheres que se identificam como democratas — estão menos propensos a comprar um Tesla depois que Musk, o líder não eleito do Departamento de Eficiência Governamental (DOGE), se tornou um pária dentro e fora da Casa Branca.
O presidente Donald Trump acusou seu maior doador de campanha de ser um “grande viciado em drogas”. Até mesmo o chatbot alimentado por inteligência artificial de Musk, Grok, disse que a Tesla está em uma “posição precária”, com um risco de 15% a 25% de entrar em uma “espiral da morte”.
O que as notícias negativas omitem é a perspectiva intacta que os dados compilados pela Bloomberg mostram: a empresa de veículos elétricos fundada pelos engenheiros Martin Eberhard e Marc Tarpenning em 2003 ainda é a montadora mais valiosa do mundo, a nona maior empresa de capital aberto e vale mais do que o Produto Interno Bruto (PIB) da Arábia Saudita.
Apesar de todo o seu poder como líder global em vendas, a Toyota representa cerca de um quarto da capitalização de mercado de US$ 1,04 trilhão da Tesla. As 10 maiores montadoras, excluindo a Tesla, somam US$ 812 bilhões, ou 78% do valor da Tesla.
Apesar de toda a discussão sobre a perda de prestígio da Tesla e o “problema de demanda”, o Model Y continua sendo o modelo de veículo elétrico mais vendido globalmente em 2025, o que seria o terceiro ano consecutivo se a tendência se mantiver, e não mostra sinais de perder sua posição de liderança em vendas em relação às montadoras tradicionais na China, Europa e Estados Unidos.
Os acionistas precisam apenas olhar para o histórico financeiro para não se deixarem abalar pelo alarmismo.
A receita de US$ 97,7 bilhões da Tesla no ano passado é mais de 30 vezes superior às vendas da década anterior, superando a segunda empresa que mais cresce, a chinesa BYD (BYD), cujas vendas anuais mais recentes são 12 vezes superiores à receita de 2014.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) da Tesla totalizou US$ 14 bilhões, mais de 300 vezes o lucro da empresa há uma década. A BYD, segunda colocada, cresceu 15 vezes com base em seu Ebitda, que mede a lucratividade do negócio principal, uma vez que esse item exclui o impacto das decisões financeiras e tributárias nos lucros.
A capitalização de mercado atual da Tesla é 31 vezes maior do que há uma década, o que é outra forma de dizer que nenhuma das 10 maiores montadoras é competitiva com o crescimento da receita, o lucro e o valor de mercado da Tesla, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Em 22 de abril, quando a Tesla anunciou seu resultado financeiro, o mais decepcionante em cinco anos — 27 centavos por ação no primeiro trimestre, ou 38% abaixo da estimativa média de 43 centavos por ação —, as ações subiram 5,37% no dia seguinte, depois que Musk disse aos acionistas que o impacto financeiro da direção autônoma se tornará significativo no segundo semestre de 2025.
O chip de computador projetado pela Tesla para direção autônoma usa IA em vez de sensores caros e mapas de alta precisão, e a Tesla prevê uma participação de mercado significativa, potencialmente 99%, ou pelo menos 90% no mercado de carros autônomos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
Então, quando a pergunta “Por que o valor de mercado da Tesla é quatro vezes maior que o da Toyota?” foi feita à ferramenta de pesquisa e análise de documentos do Terminal Bloomberg, a função impulsionada por IA que acessa notícias, pesquisas e análises com total atribuição e transparência forneceu a seguinte perspectiva:
A visão da Tesla sobre IA e tecnologia autônoma
- De acordo com a teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre de 2025 da Tesla, realizada em 22 de abril, a empresa está se posicionando principalmente como uma empresa de IA e robótica que irá gerar valor por meio de veículos autônomos e robôs humanoides, e não apenas como uma montadora tradicional.
- De acordo com notícias, a IA e a tecnologia de direção autônoma da Tesla, por si só, estão avaliadas em US$ 1 trilhão, de acordo com o analista Dan Ives, da Wedbush.
- De acordo com a teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre de 2025 da Tesla, realizada em 22 de abril, a empresa espera alcançar capacidades de direção autônoma total em escala até meados de 2025, o que transformaria seu modelo de negócios.
Liderança e expectativas de crescimento futuro
- De acordo com notícias, a capitalização de mercado de US$ 1 trilhão da Tesla é fortemente influenciada pela liderança e visão de Elon Musk.
- De acordo com a teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre da Tesla, realizada em 22 de abril, a administração acredita que a Tesla poderia valer mais do que as cinco maiores empresas combinadas, com uma execução bem-sucedida.
- De acordo com notícias, o analista Gary Black argumenta que os índices P/L automotivos tradicionais não devem ser aplicados à Tesla devido às diferentes perspectivas de crescimento.
Integração vertical e vantagens de fabricação
- De acordo com a teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre da Tesla em 22 de abril, a empresa tem vantagens significativas de integração vertical, incluindo produção de baterias, refino de lítio e capacidades de fabricação.
- De acordo com a teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre da Tesla, realizada em 22 de abril, a empresa é líder no desenvolvimento de robótica humanoide e espera uma rápida expansão dessa tecnologia.
Desafios do mercado
- De acordo com notícias, a Tesla enfrenta vários desafios, incluindo queda nas vendas, declínio nos lucros, reação negativa à marca e volatilidade das ações.
- De acordo com notícias, há um debate significativo entre especialistas em finanças sobre se a avaliação da Tesla é justificada ou desconectada da realidade.
Por mais que a Tesla dependa de 125.665 funcionários nos Estados Unidos, Europa e Ásia, ela tem sido sustentada pela visão original de seus fundadores, Eberhard e Tarpenning e, posteriormente, Musk, que forneceram o investimento que permitiu à Tesla revolucionar e transformar a indústria automotiva.
“As pessoas em geral, e os investidores em ações em particular, querem ver compromisso absoluto e crença em uma visão de um futuro melhor”, escreveu Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, que cobre a indústria automotiva desde a década de 1980, em uma nota aos clientes na semana passada.
“Elas também querem fazer parte da história de um vencedor, principalmente se houver um elemento de redenção nessa narrativa. Isso é algo que nenhum algoritmo ou planilha pode entender, e é por isso que as empresas lideradas por heróis costumam ser tão valiosas.”
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Matthew A. Winkler é editor-chefe emérito da Bloomberg News e escreve sobre mercados.
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