Bloomberg — Agora que Warren Buffett, o rei-filósofo do investimento moderno, anunciou que deixará o cargo de diretor-presidente (CEO) da Berkshire Hathaway no final do ano, é um bom momento para admirar novamente sua carreira.
Qualquer discussão sobre Buffett deve começar com seu histórico impressionante. Ele é o maior investidor de todos os tempos. Ninguém sequer chegou perto do que ele conquistou, e duvido que alguém algum dia consiga.
Buffett aprendeu sua arte com o grande Ben Graham, o pai da análise de investimentos, primeiro como aluno de Graham na Columbia Business School no início da década de 1950 e depois trabalhando para ele.
Nas décadas seguintes, ele expandiu o que aprendeu com Graham, aprofundando suas habilidades como investidor e refinando seu código pessoal para o trabalho e a vida, que guiou suas seis décadas na Berkshire.
Investidores costumam falar sobre aplicar lições de vida aos investimentos; Buffett trouxe os investimentos para a vida.
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Investir é uma tarefa notoriamente difícil, e a maioria das pessoas que tenta, leigas ou profissionais, está melhor servida com um fundo de índice do S&P 500 – uma abordagem que Buffett há muito recomenda.
Os poucos que superam o mercado podem fazê-lo por um curto período ou por uma margem modesta.
Stock pickers lendários que às vezes são colocados no mesmo panteão de Buffett estavam, na maioria das vezes, no lugar certo na hora certa.
O histórico de Buffett está isolado, um testemunho de sua habilidade incomum e abordagem única.
O valor de mercado das ações da Berkshire cresceu 19,9% ao ano, em média, ao longo de seis décadas, de 1965 a 2024, em comparação com um retorno de 10,4% ao ano do S&P 500 no mesmo período, incluindo dividendos, segundo a empresa.
Mesmo considerando a inclinação do maestro pelo investimento em valor e qualidade — dois estilos de escolha de ações que historicamente superaram o mercado — e a alavancagem inerente ao negócio de seguros da Berkshire, que amplifica os retornos dos investimentos, ele ainda supera o mercado.
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Ainda assim, as contribuições de Buffett vão muito além do que aparece em um gráfico de desempenho.
Ele passou décadas tentando desmistificar os investimentos e educar os investidores, principalmente por meio de suas cartas anuais aos acionistas, cuidadosamente escritas — leitura obrigatória para qualquer investidor aspirante.
Ali, ele transmite uma sabedoria atemporal do Meio-Oeste e reconhece seus erros em detalhes meticulosos, uma prática praticamente inédita em Wall Street.
Suas cartas anuais se tornaram tão amplamente lidas que muitos CEOs agora escrevem uma carta própria, mas nenhum dos imitadores supera o original.
Buffett também contrariou silenciosamente o arquétipo mítico do gestor de recursos onisciente de Wall Street. Ele nunca fingiu ser onisciente nem tentou ser.
É preciso ter o temperamento certo para ser um grande investidor, ele gosta de dizer — não um QI alto. Isso significa fazer o trabalho tedioso de avaliar cuidadosamente os investimentos e ter coragem para agir com base nesse esforço.
Ele é um famoso stock picker, mas também um criterioso alocador de capital que não tem medo de manter dinheiro em caixa quando as oportunidades são escassas. E também mostrou ser corajoso o suficiente para mergulhar de cabeça durante uma crise, quando outros investidores fugiam.
O temperamento certo também significa estar aberto a outras opiniões e disposto a evoluir. Buffett começou com os princípios de investimento em valor que aprendeu com Graham, e provavelmente fez mais do que qualquer um para popularizar a estratégia de seu mentor.
Mais tarde, Charlie Munger, parceiro de longa data de Buffett, o convenceu a considerar a qualidade das empresas além de seu valor — o que melhorou o desempenho de Buffett. Essa combinação de valor e qualidade acabou se tornando uma estratégia amplamente imitada também.
Temperamento também significa entender que as recompensas de investir são inseparáveis dos contratempos ocasionais. Muitos gestores profissionais de recursos têm pavor de um ano ruim. Buffett, não.
Ele teve onze deles, incluindo quatro em seus primeiros dez anos na Berkshire e uma queda angustiante de 49% durante o colapso das Nifty Fifty em 1974.
Buffett teve algumas vantagens ao longo do caminho. À medida que sua fama e riqueza cresciam, ele teve oportunidades que não estavam disponíveis para outros investidores.
Quando os bancos estavam desesperadamente precisando de dinheiro durante a crise financeira de 2008, por exemplo, ele fez um investimento de US$ 5 bilhões no Goldman Sachs que lhe garantiu um dividendo de 10%.
Mas o sucesso de Buffett também teve suas desvantagens. À medida que a Berkshire crescia, tornava-se cada vez mais difícil aplicar o tesouro crescente da empresa, forçando-o a buscar alvos cada vez maiores.
Isso, por sua vez, significava que havia cada vez menos alvos para ele comprar, especialmente dado o extenso bull market que se seguiu à crise financeira. Tudo isso tornou mais difícil para ele acompanhar o mercado desde então.
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Talvez o mais notável sobre Buffett seja a forma como ele fez isso. Ele mostrou que você não precisa de um endereço sofisticado em Wall Street para ser um grande investidor. Uma mesa tranquila e humilde em Omaha para pensar e ler já basta. Ele também mostrou que você não precisa ser um tubarão.
Preferia comprar empresas administradas por pessoas boas, honestas e trabalhadoras, e deixá-las tocar os negócios. Ele era genuinamente entusiasmado com o sucesso delas e fazia questão de elogiá-las publicamente.
“Seja gentil, e o mundo será melhor,” disse Buffett, em seu estilo clássico, aos fiéis da Berkshire na reunião anual da empresa no sábado (3). “Não tenho certeza de que o mundo será melhor se eu for mais rico.”
E aí está mais uma lição desse homem raro: ele não é o maior investidor de todos os tempos apesar de sua filosofia, mas por causa dela.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Nir Kaissar é colunista da Bloomberg Opinion que cobre os mercados. Ele é o fundador da Unison Advisors, uma empresa de gestão de ativos. Trabalhou como advogado na Sullivan & Cromwell e consultor na Ernst & Young.
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