UBS e Credit Suisse: o vencedor e os perdedores do negócio histórico global

Bloomberg — O UBS (UBS) está emergindo como um raro vencedor na crise do Credit Suisse (CS) após um acordo histórico nas finanças globais, mediado pelo governo da Suíça com a previsão de uma série de amortecedores financeiros bancados pelo dinheiro público.

Depois de um fim de semana de negociações frenéticas para encontrar uma solução antes da abertura dos mercados na Ásia, o UBS fechou um acordo para comprar seu concorrente por cerca de US$ 3,25 bilhões em um acordo de ações que inclui extensas garantias e provisões de liquidez. Aqui estão alguns dos grandes vencedores e perdedores que emergiram do negócio.

O Vencedor: Ralph Hamers

O CEO do UBS verá os ativos em gestão de patrimônio e os do próprio banco subirem para cerca de US$ 5 trilhões e obteve uma isenção especial para manter a lucrativa unidade suíça do Credit Suisse, que muitos analistas disseram valer mais do que o triplo do que o UBS pagou por toda a empresa.

Ralph Hamers, ex-executivo do holandês ING, e sua equipe terão muito o que trabalhar enquanto consideram quais negócios e pessoas manter, alterar ou descartar.

Mas ele terá 56 bilhões de francos (cerca de US$ 60 bilhões) para ajudar a cobrir qualquer baixa contábil, bem como 9 bilhões de francos (US$ 10 bilhões) de garantias do governo suíço para assumir certas perdas. E o banco poderá acessar uma enorme linha de liquidez do banco central.

Embora o UBS suspenda suas recompras de ações por enquanto, ele disse que ainda está comprometido com o pagamento de um dividendo progressivo.

Os (Muitos) Perdedores:

Principais acionistas do Credit Suisse

Antigos e novos investidores do Golfo estão sofrendo. O investimento do Saudi National Bank foi impressionante em sua brevidade: o credor perdeu 1,1 bilhão de francos (US$ 1,2 bilhão) em menos de 15 semanas desde que concluiu a compra de sua participação no último aumento de capital do Credit Suisse.

O Saudi National Bank pensou que estava comprando por uma pechincha quando se tornou o maior acionista do banco suíço há apenas alguns meses. O presidente do banco saudita ajudou a alimentar o pânico nesta semana, quando descartou aumentar sua participação no Credit Suisse.

A dor da Autoridade de Investimentos do Catar (QIA) ocorreu por um período muito mais longo, pois investiu pela primeira vez na crise financeira, mas provavelmente perdeu uma quantia ainda maior. Além de ser o segundo maior acionista do banco, ele possuía no passado os títulos AT1 da empresa que foram reduzidos a zero no negócio, embora não esteja claro se a QIA ainda detinha essa dívida.

Os acionistas nem mesmo votarão sobre o acordo depois que o governo da Suíça mudou suas regras para apressar a aquisição pelo UBS.

Ulrich Koerner, CEO do Credit Suisse

Espera-se que o CEO do Credit Suisse saia, tendo herdado um banco em crise que ele não conseguiu reviver. Ulrich Koerner, que assumiu o cargo principal apenas no verão passado, já havia traçado um plano para reduzir o risco após uma torrente de escândalos e perdas para se concentrar mais na gestão de patrimônio.

Mais ousado ainda era um plano para segregar os negócios de banco de investimento com melhor desempenho. Mas o Credit Suisse não conseguiu se recuperar de uma nova crise de confiança que causou a saída de bilhões de dólares em outubro. Nos últimos dias, a pressão se intensificou com a quebra do SVB e de bancos regionais americanos até que o governo suíço foi forçado a intervir.

Michael Klein

O grande plano do ex-chefe do banco de investimentos do Citigroup (C) de reviver a marca First Boston e transformá-la em uma potência de consultoria em Wall Street agora parece reduzido a cinzas.

Michael Klein, que havia sido escolhido para liderar a cisão do CSFB, já estava vendendo sua boutique de consultoria para o Credit Suisse por cerca de US$ 210 milhões quando a sorte do banco desmoronou repentinamente nas últimas semanas.

Embora o presidente do conselho do UBS, Colm Kelleher, não tenha se dirigido diretamente ao CSFB em uma coletiva de imprensa no domingo, ele indicou que a empresa estava feliz com seu próprio banco de investimento e planejava reduzir substancialmente o Credit Suisse, bem como reduzir o risco.

Detentores de obrigações AT1

Os investidores em títulos geralmente estão mais protegidos contra perdas do que os acionistas, mas não neste caso. O regulador suíço imporá perdas a US$ 17 bilhões em dívidas de alto risco, conhecidas como títulos Adicionais de Nível 1 (AT1), que fazem parte de um buffer de dívida e patrimônio destinado a evitar que os contribuintes tenham que arcar com a conta do colapso de um banco.

A baixa contábil total marcou a maior perda até agora para o mercado AT1 estimado em US$ 275 bilhões na Europa. Os acionistas, que normalmente são os primeiros a serem atingidos em um cenário de depreciação de ativos, receberam pelo menos uma pequena consideração.

Reguladores suíços

A Finma se tornou o primeiro agente regulador de mercado de capitais a observar um banco considerado sistemicamente importante ter que ser resgatado desde a crise financeira de 2008. O governo suíço teve que intervir e fornecer bilhões de francos em garantias ao UBS, enquanto o banco central foi forçado a fornecer amplos apoios de liquidez para facilitar o resgate, colocando os contribuintes em risco 15 anos depois de resgatarem o UBS. A ministra das Finanças da Suíça, Karin Keller-Sutter, reconheceu que era a única maneira de estabilizar os mercados financeiros internacionais.

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