Defesa da ‘covid zero’: como o mercado viu o discurso do líder da China

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Bloomberg — O discurso de duas horas do presidente Xi Jinping na abertura do Congresso do Partido Comunista neste domingo (16) fez os investidores ficarem atentos às nuances de cada frase, enquanto o líder da China falava sobre temas tão variados quanto Taiwan, semicondutores, poluição, habitação e a pandemia do coronavírus.

Aqueles que esperavam um afastamento da política de covid zero que pesou na economia ficaram desapontados, mas houve comentários fortes em áreas específicas, como tecnologia, meio ambiente e segurança nacional, que podem indicar o favorecimento de alguns setores do mercado.

No geral, porém, Xi fez pouco para aliviar a melancolia que pesou sobre os mercados da China no período que antecedeu a reunião de liderança do partido, que acontece a cada cinco anos.

“No curto prazo, parece que não haverá nenhuma mudança na direção da política de covid zero, o que afetará o sentimento do mercado”, disse Shen Meng, diretor do banco de investimentos Chanson & Co. em Pequim.

Os observadores do mercado procuravam especialmente indicações de apoio ao problemático setor imobiliário do país e ao setor de tecnologia, que recentemente foi alvo de sanções dos EUA.

No início deste mês, o Departamento de Comércio dos EUA divulgou normas que limitam a venda de semicondutores e equipamentos de fabricação de chips para clientes chineses, atingindo a base dos esforços de Xi para construir uma indústria nacional de chips.

Xi reagiu no discurso no domingo, prometendo “ganhar resolutamente a batalha nas principais tecnologias essenciais”. Com isso, a expectativa dos investidores é de que mais políticas favoráveis à indústria de tecnologia virão.

“Houve muita ênfase em tecnologia e inovação”, disse Peiqian Liu, economista-chefe da Natwest Markets para a China. “O que significa que o foco provavelmente mudará de apenas reduzir os riscos financeiros e reduzir o crescimento da dívida para despejar mais recursos no desenvolvimento de alta tecnologia.”

Aposta na política de covid zero deve se refletir nos mercadosdfd — Pequim, na ChinaAposta na política de covid zero deve se refletir nos mercados(Bloomberg)

A tensão entre os EUA e a China sobre questões de segurança, como Taiwan, também pode aumentar o interesse em vários setores depois que Xi enfatizou a necessidade de atingir a autossuficiência.

“A segurança nacional é fundamental”, disse Hong Hao, sócio e economista-chefe do Grow Investment Group. “É por isso que na semana passada o ChiNext teve um forte salto. O mercado acredita que mais investimentos serão feitos.”

Slogan ausente

Os investidores também viram uma luz no fim do túnel para o setor imobiliário, que sofreu uma crise de um ano, não tanto pelo que Xi disse, mas pelo que ele não disse. Ausente de seu discurso estava o slogan “moradia é para morar, não para especulação”, estimulando esperanças de aliviar ainda mais a dor dos desenvolvedores.

Ainda assim, o slogan reapareceu posteriormente na transcrição completa da mídia estatal, indicando a dificuldade em ler as folhas de chá quando se trata de reuniões do Partido.

“Este slogan, junto com a repressão ao setor imobiliário, pode não ser o foco do partido no curto prazo”, disse Ting Meng, estrategista sênior de crédito na Ásia do ANZ Bank China Co. “Embora seja improvável que as autoridades ajudem diretamente a dívida dos desenvolvedores privados ou controlem os calotes”, completou.

Energia limpa

O meio ambiente, uma paixão de longa data para Xi, também recebeu forte destaque em seu discurso, embora não esteja claro como seu apoio ao corte de emissões se manifestará no obscuro mercado de títulos verdes do país.

“O compromisso com os setores de tecnologia e verde parece forte, o que significa que esses setores são os raros queridinhos com políticas governamentais favoráveis”, disse Gary Ng, economista sênior da Natixis.

O Shanghai Composite Index perdeu mais de 5% no mês passado, seu pior resultado pré-Congresso desde o início do indicador em 1991. O yuan caiu mais de 10% este ano em relação ao dólar, caminhando para o pior desempenho anual desde 1994. Os títulos de alto risco denominados em dólares da China caíram para níveis quase recordes à medida que a crise imobiliária se expandia.

Investidores, incluindo Shen, da Chanson, apontam que o discurso ao Congresso tende a dar os traços mais amplos da direção do partido e muitos investidores estarão procurando por sinais mais detalhados para ajudar a preencher as lacunas nas próximas semanas.

A política de covid zero “ainda será o maior empecilho para o sentimento do mercado e o crescimento econômico, mas é possível ver uma postura mais suave, pelo menos no curto prazo”, disse Ng.

“O mercado pode estar animado apenas com alguns setores devido às mudanças limitadas no tom geral e na perspectiva de crescimento. Mas a maior preocupação é se o aperto do Estado afetará as oportunidades de negócios na China, ampliando ainda mais a polarização entre empresas estatais e privadas.”

Veja mais reações dos especialistas:

Neil Thomas, analista de China da Eurasia:

“Xi mudou a estrutura do relatório de forma bastante significativa em comparação com os anos anteriores. Há novas seções sobre ciência e educação, sobre segurança nacional e sobre as áreas do sistema jurídico que já foram abordadas em outras partes do relatório. Ter essas novas seções significa que elas serão prioridades ainda maiores.

“O novo foco em ciência e educação é um reflexo do quanto Xi está apostando na inovação como solução para os problemas econômicos da China e sua dependência da tecnologia ocidental. Acho super significativo.

“O que há de novo é a adição de que isso seria feito através da modernização no estilo chinês. Esse é um forte sinal de que Xi está mantendo suas armas ao seguir seu próprio caminho em direção à riqueza, ao poder e não seguir os caminhos do Ocidente.

“A mensagem para os Estados Unidos é que a China fará suas próprias coisas. A mensagem para o resto do mundo é que a China continuará poderosa e continuará sendo um parceiro em potencial, especialmente para os países em desenvolvimento”.

Scott Kennedy, consultor sênior e presidente de administração em negócios e economia chinesa no Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais:

“A linguagem deste discurso é tentar estabelecer um tipo diferente de sistema internacional do que vimos desde a Segunda Guerra Mundial – um liderado pelos EUA enfatizando o livre mercado e através do sistema da ONU, multilateralismo e democracia.

“E você pode ver toda a ênfase deste discurso uma ênfase de estilo chinês em tudo – a política externa da China, a política doméstica e, de certa forma, uma aceitação do fato de que os EUA e a China são concorrentes estratégicos no tipo de ordem mundial que eles estão tentando criar. E ele não estava recuando de jeito nenhum.

“Então, acho que estamos vendo um esforço real para os chineses dizerem: ‘Sabe de uma coisa, ainda queremos participar desta sociedade global, mas queremos ser legisladores, não apenas tomadores de regras’.”

Peiqian Liu, economista-chefe da Natwest Markets para a China:

“Houve duas partes que são importantes para o médio prazo. Primeiro, houve uma ênfase equilibrada tanto no desenvolvimento quanto na segurança. Isso significa que as taxas de crescimento não serão mais a única e principal prioridade nos próximos anos, a segurança do desenvolvimento também importa.

“Segundo, houve muita ênfase em tecnologia e inovação, o que significa que o foco provavelmente mudará de apenas reduzir os riscos financeiros e reduzir o crescimento da dívida para despejar mais recursos para o desenvolvimento de alta tecnologia e inovação.

“A prosperidade comum ainda está em destaque. Isso significa que a meta política de redistribuição de renda e riqueza ainda é uma meta de médio prazo.”

Wu Xianfeng, gestor de fundos da Shenzhen Longteng Assets Management Co:

“O destaque do discurso foi que Xi enfatizou que o desenvolvimento econômico ainda continua sendo a prioridade, ao contrário do nervosismo e equívocos anteriores à reunião de que a prosperidade comum viria em primeiro lugar.

“É reconfortante para os líderes dizerem que o crescimento ainda vem em primeiro lugar no atual estágio de desenvolvimento, especialmente porque enfrentamos dificuldades econômicas devido às restrições de vírus e enfrentamos desafios dos EUA a longo prazo”.

Ding Shuang, economista-chefe da Grande China e Norte da Ásia da Standard Charted Plc:

“É importante que ele reiterou que o desenvolvimento é a primeira prioridade e que a modernização não pode ser alcançada sem a base material. Isso significa que o tamanho da economia ainda precisa se expandir e a qualidade precisa melhorar.

“O discurso é principalmente uma extensão dos pensamentos anteriores de Xi sobre a economia, e não há muitas ideias novas. Isso é compreensível porque ele liderou o desenvolvimento na última década.

“O discurso em si pode não ter muito impacto no mercado, pois a maioria dos pontos já foram levantados no passado.”

Frank Tsai, professor do campus da Emlyon Business School em Xangai:

“O discurso de Xi envia um sinal de que a China leva a sério suas raízes socialistas. Parafraseando, Xi afirmou que a China oferece uma ‘nova escolha para a humanidade’, o ‘socialismo científico’ da China e que a ‘sabedoria e capacidade chinesas’ farão com que esse modelo funcione para o benefício de todos. Isso soa como propaganda clichê, mas é sério. A China é o último grande país com raízes da Guerra Fria no comunismo soviético.”

Alfred Wu, professor associado da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew da Universidade Nacional de Cingapura:

“Pelo seu discurso, fica claro que ele é o líder do segundo país do mundo; ele quer mudar a ordem mundial. Assim, o confronto da China com os EUA será intensificado. Não vejo nenhuma possibilidade de as tensões serem reduzidas.

“A China sempre argumentou que os EUA fizeram a ordem mundial atual, mas agora estão dobrando a forma como apresentam um verdadeiro mundo alternativo.

“Xi enfatizou e impulsionou a narrativa de segurança nacional porque está servindo de justificativa para ele permanecer no cargo o maior tempo possível. Ele não tolerará questões delicadas que possam comprometer seu regime”.

Chen Shi, gerente de fundos da Shanghai Jade Stone Investment Management Co.:

“O relatório acalmou meu nervosismo nas últimas semanas e deve aliviar as preocupações daqueles que investem na China. O fato de o relatório ser mais curto desta vez me diz que o partido está confiante e as políticas são consistentes - ele não sente a necessidade de desperdiçar palavras se explicando, e que a direção geral das políticas permanece a mesma, e iterada em vários planos de política no passado.

“A maneira como o desenvolvimento e a tecnologia chegaram tão alto no relatório também me tranquilizou – este partido não é apenas sobre ideologia, como alguns estavam começando a temer, mas desenvolvimento e estabilidade econômica permanecem no topo da lista. Essas palavras que saem da boca do próprio homem significam que a China ainda estará cheia de oportunidades de investimento.”

Drew Thompson, pesquisador sênior visitante da Escola de Políticas Públicas Lee Kuan Yew da Universidade Nacional de Cingapura:

“É interessante como Xi caracteriza a resposta da China à dinâmica situação internacional como uma ‘luta’ no sentido marxista por sua própria segurança nacional e política. Ele está pedindo à nação que lute contra as forças internacionais que ameaçam os interesses da China.

“Isso reflete uma visão de mundo adversária que é de soma zero e provavelmente prevê tensões contínuas entre a China e os países desenvolvidos, apresentando guerreiros lobo e coerção em vários domínios – diplomático, econômico, informativo e militar.

“Xi enfatizou a importância do país ganhar força e a necessidade de lutar contra os desafios e ameaças ao partido e ao país, o que requer não apenas um exército moderno, mas também um aparato de segurança doméstico onipresente.”

Baohui Zhang, professor de ciência política da Lingnan University em Hong Kong:

“O discurso de Xi enfatizou novamente o compromisso da China com a ‘abertura’, que foi iniciado por Deng Xiaoping. Muitos se perguntam se a rivalidade estratégica entre a China e os Estados Unidos poderia separá-los e motivar a China a buscar a autarquia. A mensagem de Xi é assegurar ao mundo que a China continua comprometida com a integração econômica com o mundo.

“No entanto, isso pode não afetar a rivalidade sino-americana de maneira significativa. Washington está buscando uma dissociação pelo menos limitada para redefinir suas relações com a China. Medidas recentes de negação de tecnologia são a evidência mais recente. Como tal, o compromisso da China com a ‘abertura’ não significa que a dissociação não continuará, pois as escolhas e estratégias de Washington também afetam suas relações.”

Wen-Ti Sung, cientista político do Programa de Estudos de Taiwan da Universidade Nacional da Austrália:

“Ao dar a Taiwan os holofotes no início de seu discurso, Xi está comprometendo o desempenho de sua política de Taiwan a ser colocada sob o microscópio nos próximos cinco anos.

“Xi declarou que os militares chineses têm capacidade e determinação para deter a influência externa sobre Taiwan. O que ele ainda não disse é se os chineses “intencionam” fazê-lo.

“Nesse sentido, a China ainda está preferindo a unificação pacífica ao uso da força, mas o foco na capacidade militar apenas acelerará uma corrida armamentista no Estreito de Taiwan, e a necessidade de demonstrar determinação por meio de exercícios militares aumentará as tensões e aumentará os riscos de acidentes acidentais. escalação.”

– Com a colaboração de Qizi Sun.

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