Bloomberg Opinion — Os mercados financeiros do Reino Unido ficaram indiferentes à novela da política britânica nos últimos dias, com o primeiro-ministro Boris Johnson finalmente anunciando sua renúncia na quarta-feira (6). Os únicos britânicos que não ficaram em alvoroço com o drama são os que negociam libras esterlinas, ações e títulos britânicos para ganhar a vida. Para eles, o cenário econômico continua sendo mais importante do que quem lidera o governo.
Forças maiores em jogo, incluindo a inflação desenfreada, a crise do custo de vida, o dólar super forte e a guerra na Ucrânia, transcendem as questões internas no que diz respeito aos mercados de libras esterlinas. As eleições do Reino Unido ainda estão a cerca de dois anos de distância; as chances de grandes mudanças políticas do sucessor de Johnson como líder do Partido Conservador e primeiro-ministro (exceto cortes nos impostos para apaziguar os fiéis do partido) são remotas. É provável que qualquer estímulo fiscal seja compensado por um maior aperto monetário por parte do Banco da Inglaterra, já que os preços ao consumidor aumentam em dois dígitos.
Embora a libra esteja certamente mais fraca em relação ao dólar este ano, isso tem acontecido com todas as principais moedas do mundo. O euro, por exemplo, está em uma mínima de 20 anos e se aproximando da paridade com o dólar. Na verdade, a libra esterlina está mais próxima das altas de sua variação pós-Brexit em relação à moeda comum, portanto, há pouco efeito político discernível sobre a moeda britânica.
A construção do mercado de ações do Reino Unido dificulta uma leitura clara sobre as perspectivas macroeconômicas. O índice FTSE 100 tem muitas empresas de exportação que se beneficiam de lucros mais sólidos de uma libra mais fraca. O índice também tem um peso maior para ações com dividendos elevados e ações orientadas para o valor, em vez de constituintes de tecnologia e crescimento. Por isso, este ano o índice superou a maioria dos principais índices globais – mas isso não é um reflexo agradável na economia britânica. O índice FTSE 250 de mid caps está alinhado ao mercado doméstico e caiu 20% este ano, mais em linha com os índices S&P 500 (SPX) e Euro Stoxx 600.
Quem tem a leitura cruzada mais próxima da política é o mercado de títulos públicos (conhecidos como gilts) do Reino Unido. Qualquer estímulo, se não for financiado em grande parte por impostos mais altos, como preferia o anterior chanceler do Tesouro, Rishi Sunak, pode ter de ser financiado pela venda de mais dívidas. Embora os rendimentos do ouro de 10 anos tenham mais que dobrado este ano, passando de cerca de 1% para 2,2%, o valor está em linha com outros mercados de títulos globais. Mais uma vez, a economia transcende a política.
Atualmente, há uma escassez de oferta de títulos com vencimento no curto a médio prazo, combinada com grandes resgates tanto em julho como em setembro. O mercado de gilts pode suportar um aumento nas emissões do governo. A duração média de um título de dívida do governo britânico de cerca de 14 anos é muito maior do que a de outros grandes mercados de títulos, e há uma forte demanda dos fundos de pensão para equiparar suas obrigações de longo prazo.
No entanto, o substituto de Johnson pode muito bem aproveitar a oportunidade de um novo começo com a União Europeia, o que teoricamente deveria ter um impacto positivo sobre a economia e, portanto, a moeda e algumas ações. Entretanto, até que a névoa da eleição esteja clara e os candidatos mais eurocéticos estejam fora da corrida, um investidor que apostar muito nessas esperanças de um reinício com o bloco seria muito corajoso. Os mercados do Reino Unido terão (e realmente deveriam ter) olhos treinados para monitorar a inflação e as estatísticas de perto, não as loucuras que acontecem em Westminster.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Marcus Ashworth é colunista da Bloomberg Opinion que cobre os mercados europeus. Foi estrategista-chefe de mercados da Haitong Securities em Londres.
--Este texto foi traduzido por Bianca Carlos, localization specialist da Bloomberg Línea.
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