Por que as ações ligadas a criptomoedas também são ativos de risco

Bloomberg — A preocupação dos investidores de ações interessados em criptomoedas não teve muito alívio com a recuperação das empresas ligadas ao mundo de ativos digitais na semana passada - o setor ainda tem um desempenho inferior em quase todos os outros ativos de risco dos mercados financeiros este ano por uma ampla margem.

A Coinbase Global, apontada no ano passado como uma das melhores maneiras de ganhar exposição às criptomoedas quando foi listada pela primeira vez na Nasdaq, caiu 75% desde dezembro. A MicroStategy perdeu 62%, ou mais que o Bitcoin. Os líderes de mineração de tokens digitais Marathon Digital e Riot Blockchain caíram quase na mesma intensidade, enquanto rivais menores, como a Stronghold Digital Mining, caíram ainda mais.

À medida que o segundo trimestre termina, as ações relacionadas a criptomoedas estão se juntando aos tokens digitais como uma das classes de ativos mais arriscadas do mundo. O NYSE FactSet Global Blockchain Technologies Index caiu 65% este ano, ficando abaixo do desempenho não apenas do Bitcoin, mas também de um índice que rastreia as chamadas ações de memes altamente voláteis.

As ações de criptomoedas são “essencialmente uma aposta alavancada em um dos ativos de risco mais arriscados que existem”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. Ele acrescentou que existem apenas algumas outras apostas consideradas um risco maior para os investidores, incluindo certas ações de memes.

Embora as quedas desproporcionais do Bitcoin não sejam novidade em seus cerca de 12 anos de história, a venda mais recente foi particularmente brutal, com perdas vistas em toda a indústria de criptomoedas. Em menos de seis meses, o mercado de criptomoedas perdeu mais de US$ 1 trilhão em valor, com um índice dos 100 maiores ativos digitais afundando cerca de 59% e no ritmo de seu pior ano desde o mercado de baixa anterior em 2018.

A venda das criptomoedas, que começou no início de novembro, depois que o Bitcoin atingiu uma alta histórica de quase US$ 69.000, acelerou este ano à medida que os investidores globais começaram a sair das classes de ativos mais arriscados em meio a temores de que os aumentos agressivos de taxas pelo Federal Reserve, o banco central americano, destinados a esfriar a inflação, mergulharia a economia dos EUA em uma recessão. Para piorar ainda mais a dor dos investidores, foi a implosão de maio do ecossistema Terra/Luna, que desencadeou uma série de liquidações em todo o setor e provocou uma onda de vendas de pânico.

Apesar dos riscos e dos preços das ações em patamares muito baixos, os analistas de Wall Street permaneceram otimistas em relação à grande maioria das ações expostas a criptomoedas.

A Coinbase, que perdeu mais de US$ 60 bilhões em valor desde que atingiu um recorde em novembro, atualmente tem 20 recomendações de compra, segundo dados compilados pela Bloomberg. Esse é exatamente o mesmo número que tinha no início de janeiro, quando a ação valia mais que o triplo de seu valor atual.

“Embora não ignoremos o impacto da atual desaceleração do mercado de criptomoedas, também acreditamos que qualquer noção de que a Coinbase seria incapaz de sobreviver a este último desafio é equivocada à luz dos fatos”, de acordo com Mark Palmer, analista do BTIG, que esta semana cortou seu preço-alvo das ações para US$ 290, abaixo dos US$ 380, o máximo da rua. Ele fechou sexta-feira em US$ 62,71, após uma recuperação de 22% esta semana.

Outras ações de criptomoedas viram uma dedicação igualmente otimista da comunidade de analistas. Os mineradores de Bitcoin Riot Blockchain e Marathon Digital têm pelo menos 75% de avaliações equivalentes a compra e metas de preços médios de 12 meses que são aproximadamente 379% e 293%, respectivamente, acima dos preços atuais das ações.

Eles também não estão sozinhos. Entre as 33 ações que compõem o NYSE FactSet Global Blockchain Technologies Index, o retorno médio projetado para o próximo ano é de quase 200%, mais de cinco vezes superior à média do índice Nasdaq 100.

Criptomoedas no longo prazo

Mas as perspectivas de longo prazo amplamente positivas para o mercado de criptomoedas não vêm sem ressalvas.

“Continuamos céticos de que os preços das criptomoedas estejam totalmente fora de perigo”, disse o analista da Compass Point, Chris Allen. “Podemos ver mais desvantagens por vir, dada a incerteza da situação de insolvência da Celsius/3AC e as vendas de ativos pendentes que provavelmente resultarão.”

Um sinal particularmente preocupante para os investidores que procuram comprar a queda nas ações de criptomoedas, apesar da já historicamente profunda venda de alguns nomes, ações como a Voyager Digital provaram que sempre há espaço para cair ainda mais.

As ações da corretora de criptomoedas caíram 53% na quarta-feira, a maior desde 2001, depois que ela disse que pode emitir um aviso de inadimplência para o fundo de hedge Three Arrows Capital por não pagar um empréstimo no valor de aproximadamente US$ 660 milhões. Antes dessa queda, a ação já havia perdido cerca de 90% do seu valor este ano.

“Dado o tamanho da exposição e dada a incerteza em relação à cobrança da Voyager em qualquer um desses cenários, acreditamos que é difícil chegar a uma estimativa razoável do valor patrimonial da Voyager por ação”, escreveu o analista da KBW Kyle Voigt em relatório depois de remover sua classificação equivalente à compra para a ação.

Leia também

Caos aéreo do exterior chegará ao Brasil? Especialistas apontam outro risco