Interrupção na cadeia de suprimentos? Está mais para sobrecarga

Isso significa que a inflação é transitória e é improvável que se espalhe para o resto do mundo desenvolvido

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Bloomberg — O primeiro passo para entender a Grande Ruptura da Cadeia de Suprimentos de 2021 é reconhecer que a frase em si não é muito precisa. As cadeias de suprimentos não foram interrompidas, mas sim sobrecarregadas, e os efeitos são mais locais dos EUA do que globais.

Esse entendimento tem implicações não apenas para os consumidores americanos, mas também para o Federal Reserve. Isso significa que a inflação é transitória e é improvável que se espalhe para o resto do mundo desenvolvido. Portanto, o Fed e outros bancos centrais não devem aumentar as taxas de juros no futuro próximo - e os consumidores não precisam se preocupar com o fato de que produtos como os brinquedos feitos na China serão tão caros para sempre.

Para ter certeza, houve algumas interrupções específicas na cadeia de suprimentos relacionadas à Covid que levaram à redução da inflação. Na maior parte, entretanto, o aumento de preços está sendo impulsionado pela alta nos custos de energia e transporte.

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Os custos de transporte de contêineres, por exemplo, estavam mais de cinco vezes mais altos em setembro de 2021 do que em setembro de 2020. Para piorar as coisas, os custos gerais relacionados a congestionamento, especialmente nos portos dos EUA, chegavam a ficar 80% maiores, o que significa que eram quatro vezes mais navios esperando por um cais para serem atracados a qualquer momento.

Esse congestionamento é principalmente resultado de volume dramaticamente maior. As vendas no varejo dos EUA dispararam em março e hoje estão cerca de 20% mais altas do que em dezembro de 2019.

Em contraste, as vendas no varejo na Europa aumentaram apenas 4%. Da mesma forma, em Antuérpia e Roterdã, os custos com congestionamento tinham subido pouco mais de 20% em outubro.

Essa diferença se reflete na taxa de inflação. Na zona do euro, os preços subiram apenas 3% ano a ano em setembro, ante 5,4% nos EUA. Além disso, o núcleo da inflação (que não conta os preços de alimentos e energia) subiu apenas 1,6% na zona do euro, em comparação com 4% nos EUA

E quanto à energia? O índice de preços ao consumidor dos EUA para energia subiu 24% ano a ano em setembro. O preço médio da gasolina aumentou mais de US$ 1 por galão durante o mesmo período.

O problema, entretanto, não está no lado da oferta; graças ao impacto da revolução do xisto, os EUA podem produzir muito mais petróleo bruto agora do que em meados da década de 2010. O problema é que a indústria de óleo de xisto dos EUA foi duramente atingida tanto pelo colapso da demanda devido à pandemia quanto pela incerteza sobre quanto tempo duraria a crise.

Nos últimos oito meses, aos trancos e barrancos, a demanda aumentou. Mas com pouca clareza sobre a demanda futura, os perfuradores de novos poços têm dificuldade em encontrar financiamento. Só agora que o petróleo ultrapassou US$ 70 por barril é que a contagem da sonda aumentou. Levará algum tempo para reconstruir totalmente as operações, mas o fator limitante era e continua sendo a incerteza da demanda.

Embora o aumento nos preços da energia seja um fenômeno global, a alta nos preços básicos é exclusiva dos EUA e impulsionada pelo forte aumento nas vendas no varejo dos EUA. Esse salto é quase certamente resultado do estímulo que a economia dos EUA recebeu no ano passado e neste.

A inflação excepcionalmente alta nos EUA é um fenômeno do lado da demanda. No entanto, seria um erro do Fed tentar trazê-lo de volta ao nível do resto do mundo desenvolvido.

Crucialmente, embora os mercados de trabalho europeus estejam se estreitando, eles não se parecem em nada com o mercado de trabalho americano, onde aberturas recordes podem levar a mudanças fundamentais na forma como os empregadores operam. Essas mudanças são uma fonte potencial de oportunidades para os trabalhadores e de crescimento da produtividade em toda a economia.

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Na medida em que o estouro da inflação que os EUA estão vendo agora é resultado do estímulo fiscal, ela começará a enfraquecer em 2022. Conforme as empresas tenham sucesso na economia de trabalho, as melhorias de produtividade resultantes também reduzirão as pressões inflacionárias. O resultado é que a situação da cadeia de suprimentos provavelmente será bem menos dramática daqui a um ano.

Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e seus proprietários.

Karl W. Smith é colunista da Bloomberg Opinion. Ele foi vice-presidente de política federal da Tax Foundation e professor assistente de economia da University of North Carolina. Ele também é cofundador do blog de economia Modeled Behavior.

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