Poupança de US$ 2,7 trilhões pode retardar reaquecimento da economia

Bloomberg — Os consumidores na Europa e nos Estados Unidos não estão com pressa de gastar mais de US$ 2,7 trilhões em economias realizadas durante a pandemia, frustrando as esperanças de um impulso alimentado pelo consumo para o crescimento econômico em ambos os lados do Atlântico. Na esteira da flexibilização do bloqueio durante a temporada de férias de verão do hemisfério norte, o excesso de poupança nos saldos bancários da área do euro caiu apenas marginalmente em agosto, e a Itália ainda registrou um aumento, de acordo com cálculos da Bloomberg Economics. Os números também mostram que não houve queda nos Estados Unidos também.

A ausência de um surto de consumo previsto por alguns economistas pode ir contra a perspectiva de um choque inflacionário duradouro temido pelos bancos centrais. Embora saldos mais altos possam ajudar as famílias a lidar com as contas crescentes de aquecimento, a demanda morna pode diminuir a capacidade das empresas de promover aumentos de preços permanentes. “Não estamos vendo nenhum sinal de que as poupanças acumuladas estejam voltando à economia”, disse Dario Perkins, diretor-gerente de macro global da TS Lombard, em Londres. “Como as pessoas têm essas economias extras, elas se sentem ricas e gastam um pouco mais. Uma fração desse dinheiro pode ser usada, mas não volta rapidamente. "

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A Bloomberg Economics calcula o total de poupança excedente acumulada desde o início da crise em cerca de US$ 2,3 trilhões nos Estados Unidos e quase 400 bilhões de euros (US$ 464 bilhões) na zona do euro. Embora o Banco Central Europeu tenha advertido por muito tempo que o estoque de dinheiro acumulado durante os bloqueios permanecerá “em grande parte não gasto”, executivos corporativos e economistas apostavam em um impulso de crescimento.

O que a Bloomberg Economics diz

As famílias na área do euro acumularam enormes economias durante a pandemia, à medida que os gastos despencavam e os governos sustentavam as receitas. Embora uma ostentação de consumo pareça improvável por agora, essas economias serão um amortecedor bem-vindo para algumas pessoas à medida que os custos de energia disparam

Maeva Cousin, economista sênior da área do euro

O CEO da CaixaBank SA, Gonzalo Gortazar, disse em maio que esperava parte dos gastos dos consumidores pudessem abastecer alguns fundos privados. A OCDE antecipou que o consumo europeu se beneficiaria do “levantamento das medidas de contenção e da queda concomitante na poupança das famílias, que financia uma demanda reprimida considerável”.

Os dados jogam água fria sobre a teoria de um rali de base ampla.

Os medidores de sentimento da Comissão Europeia não indicam um boom em compras importantes e os números do Reino Unido também mostram que os consumidores estão cautelosos e anormalmente ansiosos para economizar. Nos Estados Unidos, a maior economia do mundo, o sentimento do consumidor piorou durante o verão.

Curiosamente, alguns gastos aumentaram. A joalheria Pandora disse que seus negócios nos Estados Unidos foram estimulados pelos estímulos durante a pandemia, enquanto a varejista britânica Next observou em setembro que “o efeito combinado da demanda reprimida por roupas, índices recordes de economia e muito menos feriados no exterior” impulsionou as vendas , embora o efeito provavelmente diminuiria.

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Entre as razões pelas quais as pessoas mantiveram seu dinheiro estão a ansiedade com o ressurgimento de surtos, o ritmo da recuperação e as perspectivas de emprego. A demografia e os padrões de consumo também podem influenciar o comportamento. A analista do Deutsche Bank AG, Olga Cotaga, avalia que, como as pessoas não conseguem recuperar os gastos que deixaram de ser feitos no setor de serviços uma vez que o bloqueio termina, isso significa que não consomem o suficiente para reduzir suas economias. “Temos apenas um corte de cabelo - não recebemos a quantidade de cortes de cabelo que perdemos durante o bloqueio”, disse ela em um podcast de 21 de setembro. “Essa demanda reprimida que é o acúmulo de todas as decisões que você adiou durante o bloqueio não está realmente lá.”

Mudanças nas preferências

As preferências do consumidor também mudaram para sempre, de acordo com um documento do BCE que descobriu que muitas pessoas perceberam durante 2020 que simplesmente não perdiam certas coisas. O esgotamento de algumas economias ainda está ajudando a sustentar a recuperação econômica, de acordo com Karen Ward, estrategista-chefe de mercado na EMEA do JPMorgan Asset Management.

“Os ventos de cauda para a demanda são muito fortes”, disse ela à Bloomberg Television. “Não acho que o que vimos até agora vai atrapalhar a recuperação.” Mesmo assim, a escassez de bens em meio a uma redução da oferta global significa que às vezes, onde há demanda, o dinheiro não pode ser gasto.

No subúrbio de Minneapolis, o consultor financeiro Mike Leverty diz que seus clientes abastados querem economizar para comprar carros novos ou piscinas, mas não podem devido à escassez de bens ou mão-de-obra. “Um cliente quer reformar a cozinha, mas os prestadores de serviço estão comprometidos por um ano”, disse ele.

Além disso, o dinheiro poupado não foi acumulada por todos os grupos socioeconômicos igualmente. Os idosos e os já ricos tiveram os maiores ganhos - mas geralmente são os que menos gastam. “Minha sensação é que grande parte dessa economia foi acumulada em famílias de renda média alta e alta”, disse Mark Vitner, economista da Wells Fargo & Co. “Acho que ainda há bastante combustível no tanque”.

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