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Mercados

Mercados de títulos globais sob pressão em meio à abundância de ofertas

Banco Central Europeu pode reduzir o ritmo das compras de ativos após reunião nesta quinta-feira

Se o crescimento for favorável e o Fed não aumentar as taxas de juros, os rendimentos dos títulos podem aumentar
Por James Hirai
07 de Setembro, 2021 | 02:04 pm
Tempo de leitura: 3 minutos

Bloomberg — A liquidação em todos os mercados de taxas está se intensificando em meio a uma enxurrada de vendas de títulos governamentais e corporativos nos EUA e na Europa.

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Os custos de empréstimos de referência dos EUA subiram para o nível mais alto em mais de uma semana antes da venda de US$ 120 bilhões em dívidas a partir de terça-feira. Enquanto isso, o novo calendário corporativo voltava à rotina no que historicamente é um dos dias mais pesados do ano – o dia após o feriado do Dia do Trabalho dos EUA, comemorado na primeira segunda-feira de setembro.

O rendimento do título do Tesouro de 10 anos subiu mais de cinco pontos base, chegando em 1,373% – valor acima de sua média móvel de 200 dias e próximo ao limite superior de sua faixa desde meados de julho. Os rendimentos de títulos de 10 anos da Alemanha subiram para uma alta de sete semanas de -0,32% antes da venda de um novo título verde na quarta-feira. No Reino Unido, os rendimentos de referência atingiram seu nível mais alto desde junho, após o governo vender dívidas de quatro e 50 anos em um leilão.

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“Foram muitas ofertas brutas em uma semana curta”, disse Stefan Dannibale, chefe de negociações e vendas de títulos do Tesouro dos EUA do StoneX Group Inc. “E parece que o mercado não está lidando muito bem”.

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O ciclo de leilões de títulos do Tesouro começa com uma nova emissão de US$ 58 bilhões de três anos na terça-feira, às 13h (horário de Nova York), e inclui reaberturas de US$ 38 bilhões em 10 anos e US$ 24 bilhões em 30 anos nos próximos dois dias. No mercado de títulos corporativos denominados em dólares, 20 emissores farão ofertas na terça-feira.

O aumento nos rendimentos dos títulos do governo teve início na sessão da Ásia, quando os traders foram favoráveis às taxas mais altas na Nova Zelândia e na Austrália. Esse é o panorama antes da reunião do Banco Central Europeu na quinta-feira, com os investidores se preparando para uma possível redução no ritmo do programa de compra de ativos do banco central.

É também um sinal de pressão nos mercados de renda fixa, já que as vendas de títulos disparam novamente após as férias de verão do hemisfério norte.

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“As emissões do mercado de títulos voltaram com confiança, e isso, juntamente com o risco da reunião do BCE na quinta-feira, significa que os mercados de crédito com grau de investimento e os mercados de taxas dos EUA e da Europa precisam ficar mais baratos”, disse Peter Chatwell, chefe de estratégia de multimercado da Mizuho International Plc.

Ele recomenda a compra de títulos do Tesouro de cinco anos e a venda de títulos de 30 anos para visar ampliar o spread para 140 pontos-base até o final do ano, em relação aos atuais 116 pontos-base.

Na Europa, a Espanha deu início a um mês de setembro movimentado para a emissão no mercado de títulos verdes, buscando levantar 5 bilhões de euros (US$ 5,9 bilhões) por meio de um título de 20 anos.

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Com esse panorama, Mark Nash, gerente financeiro da Jupiter Investment Management, deixou de ser neutro no que diz respeito a títulos do Tesouro e bunds nesta semana e está apostando contra a dívida australiana. “Desde que o crescimento seja bom e o Fed não aumente as taxas antecipadamente, então os rendimentos de títulos podem aumentar”, disse

Na Mediolanum, o gestor de fundos Charles Diebel está vendendo dívidas japonesas enquanto a corrida pela liderança do país esquenta, mas diz que os títulos do Tesouro e os bunds podem não cair mais.

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“O crescimento continuará prejudicado, os bancos centrais estão praticando tapering para reduzir o risco de inflação, e o tamanho do estoque da dívida impede a aquisição de títulos com rendimentos muito mais altos”, disse.

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