Light propõe desconto mínimo de 60% para credores em ‘leilão reverso’

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Bloomberg Línea — Em recuperação judicial há dois meses com uma dívida declarada da ordem de R$ 11 bilhões, a Light (LIGT3) apresentou na noite de sexta-feira (14) na Justiça do Rio de Janeiro o seu plano para pagamento com desconto de credores.

O objetivo é reduzir o tamanho da dívida da companhia de geração e distribuição de energia, que atende a maior parte dos municípios do estado do Rio de Janeiro. A recuperação judicial da Light é um dos maiores casos do ano na crise que tem afetado empresas brasileiras de diferentes setores, tendo em comum um elevado grau de alavancagem financeira.

O plano propõe diferentes alternativas para os credores de acordo com a sua categoria e de que maneira preferem assumir as perdas com o não pagamento das dívidas pela Light. A empresa prevê ainda uma capitalização de pelo menos R$ 1 bilhão que pode ser feita de diferentes formas, de subscrição de acionistas privados ou públicos até nova captação de dívida.

Segundo informou a Light em comunicado, as diferentes opções “levam em consideração a pulverização da dívida da empresa e um universo heterogêneo de credores: são mais de 40 mil investidores pessoa física, 250 fundos de investimento e 10 instituições financeiras, nacionais e estrangeiras”.

Leilão reverso

Um dos principais mecanismos previstos é a realização de “leilões reversos” com desconto mínimo de 60% para as dívidas, até o limite somado de R$ 3 bilhões a ser desembolsado pela empresa. Nessa modalidade, credores que aceitarem descontos maiores terão direito ao recebimento à vista da fração que sobrar.

Credores que não aceitarem o leilão reverso com desconto a partir de 60% terão a opção de receber o equivalente a 80% da dívida atual somente depois de 15 anos, com correção pelo IPCA - e isso na hipótese de a empresa conseguir executar o plano de recuperação judicial proposto.

A Light também propôs aos credores a alternativa de nova emissão de dívida - debêntures, bonds ou outros instrumentos - com desconto de 20% em relação ao valor atual, com a exigência de que abram mão do direito de processar a empresa na Justiça.

O valor somado não deve superar R$ 3,5 bilhões. Nesse caso, a amortização do principal se dará apenas a partir do quinto ano da emissão da nova dívida.

Há também previsão de troca da dívida atual por nova a ser emitida, sem desconto, para “credores parceiros” - que apoiarem, por exemplo, a separação total da estrutura de capital da Light Energia -, com recebimento do principal a partir de datas que podem variar de 2025 a 2028.

Dívida conversível em ações

Outra proposta é para que credores possam converter 100% das dívidas em ações da Light, de olho em uma possível valorização dos ativos se o plano for bem-sucedido e, portanto, eventual redução do prejuízo acumulado a depender do ponto de entrada na base acionária da companhia.

As ações foram negociadas no fechamento de sexta-feira (14) a R$ 8,25, com desconto de cerca de 66% em relação ao pico recente de mais de R$ 24 no início de 2021, por exemplo. Para muitos desses investidores, a perspectiva de recuperação do valor alocado é menor.

Por outro lado, investidores que enxergaram oportunidades da crise da empresa nos meses de março e abril, quando a ação foi negociada na casa de R$ 2, hoje já acumulam ganhos de 300%. Foi o caso do investidor Nelson Tanure, que montou posição na crise e se tornou um dos principais acionistas.

Debenturistas

Para investidores que possuem debêntures emitidas pela empresa, a Light oferece pagamento de até R$ 10 mil por CPF ou CNPJ, o que, segundo ela, abrange cerca de 25 mil investidores que são pessoa física (60% do total).

A proposta não endereça, portanto, um dos principais grupos organizados de credores, que são investidores institucionais que compraram debêntures da companhia.

Light, em batalha com credores, pede recuperação judicial com dívida de R$ 11 bi