Bloomberg — Jordan Rochester ganhou o apelido de “Sr. Brexit” por suas prodigiosas percepções de mercado sobre a separação do Reino Unido da União Europeia. Quase uma década depois, seu raciocínio rápido quando as hostilidades irromperam no Oriente Médio gerou outra série de ideias de negociação lucrativas.
Rochester, agora estrategista macro do Mizuho Bank, viu grandes implicações no mercado assim que o ataque israelense-americano ao Irã começou, há cerca de quatro fins de semana.
Quando as negociações começaram na segunda-feira seguinte, ele já estava mudando suas decisões - passando de uma recomendação de compra de futuros de taxas de juros do Reino Unido para uma venda a descoberto, ao mesmo tempo em que aconselhava os clientes a venderem o euro em relação ao dólar e a comprarem proteção contra a inflação na Europa, quando o petróleo começou a subir.
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“Tivemos que sair de todas essas operações”, disse Rochester em uma entrevista, a respeito da reviravolta em suas recomendações.
“Eu simplesmente disse à minha equipe: ‘Vendam todas elas, saiam, façam o oposto’.”
O estrategista, trabalhando com seus colegas Evelyne Gomez-Liechti e Masayuki Nakajima, concluiu rapidamente que a ameaça ao fornecimento de energia e o consequente choque do petróleo seriam graves o suficiente para forçar os bancos centrais a aumentar as taxas para conter a inflação - uma postura que não se refletiu nos mercados.
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Esse alerta inicial provou ser presciente, além de lucrativo para aqueles que seguiram seu conselho: Um mês após o início da guerra, os traders passaram de uma previsão de dois cortes nas taxas de juros do Reino Unido este ano para quase três aumentos, uma mudança dramática que alimentou uma das maiores vendas de títulos em anos.
A rápida reviravolta de Rochester se destaca em um momento em que os investidores que haviam construído apostas sobre cortes nas taxas foram pegos desprevenidos, deixando importantes fundos de hedge, incluindo Brevan Howard, sofrendo perdas.
Para aqueles que seguiram o conselho do estrategista do Mizuho, as negociações estão valendo a pena, mesmo que os gilts e outros títulos públicos tenham recuperado parte de suas perdas.
Sem dúvida, Rochester não foi o único a prever que as interrupções no fornecimento de petróleo complicariam o cenário das expectativas de inflação e taxas, particularmente na Europa e no Reino Unido.
Mas suas chamadas antecipadas ajudaram os clientes a limitar potencialmente as perdas e tirar proveito dos movimentos do mercado que só se tornaram mais severos com o passar dos dias.
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“Ele apoiou uma operação curta de taxas de juros no início de março - uma boa decisão”, disse James Athey, gerente de portfólio da Marlborough Investment Management. “Ele é um pensador independente.”
Alguns grandes investidores em títulos de renda fixa estão mais concentrados nos riscos de crescimento decorrentes do conflito, o que poderia eventualmente levar a taxas de juros e rendimentos de títulos mais baixos.
Por enquanto, Rochester e sua equipe estão mantendo sua posição de baixa. Na sexta-feira, sua equipe até dobrou a opinião, acrescentando uma recomendação de venda a descoberto da taxa de juros japonesa.
Rochester, 35 anos, começou sua carreira como analista de moedas na Nomura International Plc em 2013, depois de estagiar no banco enquanto estudava economia na Universidade de Bath.
Durante a confusa saída do Reino Unido da UE, Rochester tornou-se o “Sr. Brexit” para colegas e clientes por sua análise de como cada reviravolta na saga atingiria os mercados. Ele produziu centenas de notas de pesquisa e previu corretamente como a libra cairia como resultado.
Rochester ingressou no Mizuho em 2024 como chefe de estratégia macro na Europa, Oriente Médio e África.
Rochester teve sua própria cota de erros. No final do ano passado, ele e sua equipe fizeram uma aposta de alta nos títulos de 10 anos do Reino Unido - conhecidos como Gilts - que se mostrou prematura.
Suas apostas em taxas de juros europeias mais baixas também foram derrubadas quando o Banco Central Europeu encerrou seu ciclo de cortes.
Embora Rochester nem sempre esteja certo, Linda Raggi, chefe de renda fixa macro e multissetorial da Pictet Asset Management, disse que achou sua pesquisa perspicaz. Ela tem feito ligações regulares com Rochester e sua equipe para discutir os mercados e está impressionada com sua paixão pelos mercados macro.
“Ele não tem medo de estar fora do consenso”, disse Raggi.
No início de sua carreira no Nomura, ele trabalhou em estreita colaboração com Alastair Newton, na época um analista geopolítico do banco que lhe ensinou como os mercados de petróleo e a geopolítica podem impulsionar as moedas.
Uma lição ficou gravada: o fechamento do Estreito de Ormuz seria um evento extremo com enormes consequências.
“E aqui estamos nós - já aconteceu”, disse Rochester. “Isso me fez pensar que o mercado está completamente errado e precisa acordar.”
Em sua opinião, uma reviravolta sustentada nos mercados de títulos exigiria várias condições: O Irã interromper os ataques, Trump declarar o fim das operações militares, as forças aliadas protegerem o Estreito de Ormuz ou um novo aumento no petróleo que atinja os ativos de risco e leve os fluxos de volta aos títulos.
Rochester tem plena consciência de que a situação em rápida evolução significa que ele pode ver seus próprios pontos de vista derrubados. Assim, quando um cliente de um fundo de hedge lhe enviou uma mensagem para parabenizá-lo por ter sido precoce na previsão de possíveis aumentos da taxa de juros, ele não ficou pensando nisso.
“Este trabalho é como uma roda de hamster - o circo continua”, disse ele. “Eu poderia estar completamente errado sobre um cessar-fogo e poderíamos ver um movimento maciço na direção oposta. Você não pode viver no passado. O que importa é a próxima negociação.”
-- Com a ajuda de James Hirai, Alice Gledhill e Edward Bolingbroke.
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