Bloomberg — Há muitas coisas que podem movimentar o mercado de ações, desde dados econômicos, pronunciamentos do Federal Reserve e desenvolvimentos corporativos. Mas, nos últimos 15 meses, a sorte dos investidores tem sido em grande parte atrelada aos caprichos de uma única pessoa: O presidente Donald Trump.
Desde que assumiu o cargo em janeiro passado, os comentários de Trump aos repórteres em reuniões extemporâneas no Salão Oval e em coletivas de imprensa formais, bem como suas postagens nas mídias sociais, têm sido o principal fator por trás dos cinco melhores e piores dias do Índice S&P 500, de acordo com uma análise da Fundstrat Research.
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É um controle inigualável por qualquer líder americano moderno. Nenhum outro presidente orquestrou tantos dias melhores e piores em uma dúzia de administrações que remontam ao presidente Ronald Reagan em 1981.
“Ele tem o mercado sob controle”, disse Hardika Singh, estrategista econômico da Fundstrat. “Não se espera que o presidente tenha um controle tão extraordinário sobre o mercado de ações. É algo totalmente sem precedentes.”
A guerra no Irã está proporcionando um cenário perfeito para ver o quanto Trump pode mover as ações dos EUA.
O S&P 500 acaba de registrar sua queda e recuperação em forma de V mais rápida desde 2020, caindo 9% de um pico em 27 de janeiro até o limite de uma correção técnica em 30 de março, antes de voltar a subir para os máximos históricos ao longo de 11 dias de negociação.
O impacto das palavras do presidente fica ainda mais claro quando se examina sessão por sessão. Por exemplo, o S&P 500 afundou 1,5% em 20 de março, quando Trump disse em um briefing na Casa Branca que não queria um cessar-fogo com o Irã.
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Em seguida, em 31 de março, o índice deu um salto de 2,9%, seu melhor dia desde maio, e se recuperou durante o resto da semana, depois que Trump disse a repórteres de vários meios de comunicação diferentes que as negociações com o Irã estavam indo bem e que a guerra estava perto do fim. Há vários exemplos semelhantes antes e depois disso.
Não são apenas as ações que estão sofrendo esses movimentos. Os preços das commodities também sofreram grandes oscilações, com a volatilidade do mercado de petróleo subindo para níveis vistos pela última vez no início da pandemia de Covid-19.
Em essência, as posições vacilantes de Trump sobre a guerra fizeram dele o “incendiário e bombeiro” do mercado, disse Alexander Altmann, chefe de estratégias táticas de ações globais do Barclays.
A chicotada se assemelha muito à derrota e à recuperação subsequente do ano passado, motivada pelas tarifas.
Ambos os episódios foram vinculados a abruptos solavancos políticos do presidente e desfeitos por recuos igualmente abruptos. Agora chegou o ponto em que Wall Street está prevendo reversões nas políticas e na retórica dia após dia.
Os investidores foram condicionados, não erroneamente, a esperar que, se as coisas ficarem muito ruins, especialmente se forem induzidas pela administração... eles estão esperando o tweet que diz:
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“Na verdade, estamos bem”, disse Ross Mayfield, estrategista de investimentos da Baird Private Wealth Management.
A influência do presidente sobre as ações não é totalmente nova. Normalmente, os maiores dias de alta e baixa do S&P 500 são impulsionados por uma combinação de catalisadores micro e macro, sendo a política de Washington um deles.
O que é diferente no segundo mandato de Trump é que as oscilações do mercado acompanham tão de perto suas postagens nas mídias sociais e palestras públicas.
“Nunca vi um mercado ser tão influenciado pelas conversas que saem diariamente da Casa Branca”, disse o veterano estrategista de mercado Ed Yardeni, da Yardeni Research.
“Trump fala todos os dias, e todos os dias ele diz algo que parece ter um impacto sobre o mercado.”
A fixação de Trump pelos preços das ações como um placar já era bem conhecida antes do início de seu segundo mandato.
Os canais oficiais de mídia social da Casa Branca agora estão usando suas plataformas para abordar os movimentos do mercado, publicando gráficos animados para divulgar os recordes do S&P 500 ou dizendo a Wall Street para não entrar em “pânico” quando as palavras ou políticas de Trump provocam temores. Ele até mesmo pediu explicitamente aos investidores que comprassem ações.
“Se olharmos novamente para os dados, isso nunca aconteceu antes”, disse Singh, da Fundstrat. “Para mim, isso é uma loucura.”
Entre os melhores dias do S&P 500 durante o atual mandato de Trump estão a alta de 9,5% em 9 de abril de 2025, quando ele suspendeu suas tarifas, e o salto de 3,3% em 12 de maio de 2025, quando os EUA e a China concordaram com uma trégua comercial de 90 dias.
Por outro lado, os piores dias incluem a queda de 6% em 4 de abril de 2025, depois que a China retaliou com tarifas sobre os EUA, e a queda de 4,8% em 3 de abril de 2025, depois que o presidente implementou pela primeira vez taxas abrangentes.
É claro que alguns profissionais de Wall Street argumentam que a simbiose entre o que o presidente diz e o que o mercado faz é puramente anedótica e uma função da frequência da comunicação do presidente.
Por exemplo, uma análise das medições de volatilidade contradiz a ideia de que o mercado tem sido mais turbulento sob Trump do que durante as administrações anteriores, disse Altmann, do Barclays.
O valor médio do Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX, ao longo de todo o mandato de cada presidente desde o início do indicador em 1990 é de 19,3, precisamente em linha com o segundo mandato de Trump e com o mandato do presidente Joe Biden, de acordo com sua análise.
“Embora o mundo possa se apegar aos métodos de comunicação pouco ortodoxos do presidente e prever um surto de volatilidade do mercado em seu rastro, a realidade é que os mercados estão se comportando de forma consistente com os padrões históricos”, disse Altmann.
“É a mídia social de média e alta cadência - por meio da qual ela reage ao fluxo de notícias - que mudou, e não a magnitude da reação.”
O aumento do investimento passivo tornou o mercado mais reativo às notícias em geral, sejam elas os comentários de um presidente ou um relatório de lucros inesperado, disse Michael Green, gerente de portfólio e estrategista-chefe da Simplify Asset Management.
Em termos mais simples, ele explicou, os computadores que gerenciam portfólios passivos estão sendo programados para comprar ou vender ativos com base em manchetes, o que está impulsionando os movimentos em índices mais amplos.
Segundo sua estimativa, os mercados estão aproximadamente quatro a cinco vezes mais reativos do que historicamente.
“A volatilidade das manchetes de Trump tem a ver apenas com o fato de ele estar falando com mais frequência”, disse Green.
“A matemática simples é que ele é apenas um cara que nasceu em uma época.”
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