Bloomberg — No que está se revelando um ótimo trimestre para o crescimento dos lucros corporativos, os executivos e investidores das empresas estão concentrados em algo totalmente diferente: a ameaça da inteligência artificial para os negócios.
As menções à disrupção causada pela IA durante as divulgações de resultados quase dobraram em comparação com o trimestre anterior, segundo uma análise das transcrições feita pela Bloomberg News.
Embora o setor de tecnologia ainda não tenha reduzido visivelmente as estimativas de lucros, os investidores estão temerosos e já começam a vender qualquer empresa considerada em risco.
Na semana passada, a empresa de imóveis comerciais CBRE publicou lucros melhores do que o esperado. Em uma chamada com analistas após os resultados, seu CEO disse que é possível que a IA reduza a demanda por escritórios no longo prazo. Os comentários provocaram uma queda de 20% nas ações em dois dias.
“Como de costume, os mercados atiram primeiro e fazem perguntas depois”, disse Roberto Scholtes, chefe de estratégia do Singular Bank.
“Os investidores decidiram colocar o ônus da prova sobre as empresas que continuarão a ser pressionadas até que provem conclusivamente que estarão entre as vencedoras, portanto, não há pressa em entrar nessas águas turbulentas.”
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A ameaça ofusca as notícias de crescimento. Os lucros do quarto trimestre das empresas do S&P 500 aumentaram 12% em relação a um ano atrás – melhor do que os 8,4% esperados no início da temporada de balanços.
Mais de 75% das empresas relataram surpresas positivas, acima da média, de acordo com dados da Bloomberg Intelligence.
No entanto, os mercados ficaram presos na neutralidade, com a oscilação do S&P 500 entre 6.500 e quase 7.000 desde o início de setembro. Primeiro, isso ocorreu porque os investidores estavam preocupados com o fato de as grandes empresas de tecnologia estarem gastando demais em IA, e agora porque a tecnologia ameaça os lucros.
No último ano, os investidores têm separado os possíveis vencedores da IA dos perdedores em todo o mundo. As ações de mídia, software e pessoal, vistas como as empresas com maior probabilidade de sofrer, já foram afetadas.
Este ano, e especialmente na semana passada, a tendência se ampliou, com empresas financeiras, de serviços profissionais e até mesmo de logística atingidas.
Enquanto isso, na Ásia, os índices de ações estabeleceram novos recordes de alta na semana passada, graças ao grande peso de empresas como a Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) e a SK Hynix, que fabricam as picaretas e pás figurativas para a IA.
As cestas de ações com risco de IA compiladas pelo UBS despencaram de 40% a 50% no ano passado. Nos EUA, elas incluem a Salesforce, a Unity Software e a ServiceNow, enquanto na Europa, incluem a London Stock Exchange Group, a WPP, a Wolters Kluwer e a Capgemini.
“A tendência é clara: se é digital, é vulnerável”, disse Jean-Edwin Rhea, gerente de fundos da Sunny Asset Management.
“Do ponto de vista do mercado de ações, o mundo físico oferece mais certeza a curto prazo do que o espaço digital.”
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Na semana passada, os executivos das empresas tentaram destacar os benefícios que foram obtidos com o uso da IA em seus negócios, em vez da ameaça que ela representa.
A empresa de viagens Expedia, por exemplo, falou sobre como está usando a IA para criar produtos. A RELX, empresa britânica proprietária dos bancos de dados jurídicos e de notícias da LexisNexis, disse que já oferece ferramentas para ajudar os clientes a extrair e analisar informações.
E a empresa de dados Zillow disse que o mercado de imóveis residenciais em que atua é difícil de ser sofrer disrupção pela IA, em parte porque é profundamente local.
Muitos analistas de Wall Street dizem que o movimento de vendas foi longe demais, tanto que algumas ações tiveram recuperação este mês.
Ainda assim, os vendedores a descoberto rondam algumas dessas empresas, especialmente na Europa, considerando uma cesta do UBS de ações europeias que correm mais risco de sofrer disrupção pela IA.
As ações alugadas como uma porcentagem do free float - uma indicação de interesse a descoberto - saltaram para mais de 5% para as ações da cesta do UBS, de apenas 2% há dois anos, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence.
As ações com um índice acima de 5% incluem Randstad, Ubisoft Entertainment, Adecco Group, WPP e Hays. A cesta de papéis caiu 40% no último ano, enquanto o índice de referência Stoxx Europe 600 subiu quase 12%.
“Os vendedores a descoberto estão aderindo ao tema porque a narrativa é muito poderosa”, disse Mark Hiley, fundador da empresa de pesquisa de ações The Analyst.
“Não só pode haver um impacto quase imediato sobre os modelos de negócios devido à velocidade da mudança, como também o poder de ganhos de uma empresa no futuro tornou-se extremamente incerto.”
Mesmo que os investidores precifiquem a disrupção causada pela IA, não há sinal de uma redução nos gastos dos chamados “hyperscalers” para construir os grandes centros de dados que alimentam as ferramentas.
Os gastos de capital das cinco grandes empresas - Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle - aumentaram 72% em 2025, de acordo com os estrategistas do Bank of America, liderados por Savita Subramanian, e espera-se que aumentem mais 63% este ano.
Após a “disrupção da IA como um incêndio” da semana passada, o catalisador mais óbvio para esfriar as vendas seria uma das hyperscalers anunciando um corte nos gastos de capital, escreveu Michael Hartnett, colega de Subramanian.
--Com a ajuda de Macarena Muñoz e Lisa Pham.
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