Bloomberg — As ações de empresas exportadoras fora dos Estados Unidos foram impulsionadas pelo impacto recente dos ganhos do dólar em alta, mas esse vento favorável pode estar prestes a se reverter.
O peso de empresas exportadoras são particularmente altas nos mercados de ações do Japão, Suíça e Reino Unido, sugerindo que os índices de ações referência desses países terão alguns dos piores desempenhos se a recente desaceleração do dólar se intensificar, de acordo com a JPMorgan Chase & Co.
Exportadores de Taiwan também estão em risco devido à alta correlação com o dólar, de acordo com a Societe Generale SA.
O índice do dólar da Bloomberg está caminhando para o pior mês desde julho, depois que o Federal Reserve indicou que seu ciclo de aperto de quase dois anos pode estar chegando ao fim, levando os traders a fazerem mais apostas em cortes nas taxas de juros no próximo ano. Índices de exportadores japoneses e europeus, assim como muitos de seus pares asiáticos, caíram em relação às recentes altas depois de subirem nos primeiros oito meses do ano.
Um dólar mais fraco prejudicaria a competitividade dos exportadores baseados fora dos EUA, tornando seus produtos mais caros na maior economia do mundo, que é um mercado-chave para muitos deles. Ao mesmo tempo, cerca de 40% do comércio global é faturado em dólares, o que significa que o impacto é muito mais amplo do que apenas as vendas para os EUA.
“Os exportadores globais que não protegeram sua exposição cambial podem ser afetados pela fraqueza do dólar, pois isso não afetaria apenas a competitividade de preços de seus produtos, mas também poderia resultar em perdas de conversão e prejudicar os lucros”, disse Daryl Liew, chefe de gerenciamento de portfólio da SingAlliance Pte.
As ações japonesas tiveram uma correlação relativamente alta de 37% com a moeda dos EUA desde 2010, enquanto a Suíça fica logo atrás com 35% e o Reino Unido com 31%, escreveram estrategistas de ações da JPMorgan, incluindo Mislav Matejka e Prabhav Bhadani, em uma nota no final do mês passado. Em contraste, o índice para mercados emergentes é de -29%.
Aproximadamente metade da receita dos membros do índice Nikkei 225 vem de fora do Japão, e o número sobe para 84% para os constituintes do índice FTSE 100 do Reino Unido, de acordo com a JPMorgan.
Os exportadores japoneses se beneficiaram da queda do iene ao longo do último ano, mas a moeda parece estar subindo devido ao dólar mais fraco e também devido aos sinais de que o banco central está relaxando seu controle sobre os rendimentos dos títulos locais.
“Se o dólar continuar a enfraquecer, os investidores podem precisar reduzir a posição em indústrias automobilísticas e de biotecnologia do Japão para obter um desempenho superior”, escreveram estrategistas do Morgan Stanley, incluindo Gilbert Wong, em Hong Kong, em uma nota de pesquisa na terça-feira.
A Toyota Motor afirmou que obteve um lucro operacional adicional de 45 bilhões de ienes (299 milhões de dólares) para cada 1 iene de fraqueza adicional em relação ao dólar. De acordo com um cálculo da Bloomberg, dez das maiores empresas do Japão devem embolsar um lucro adicional de 1,4 trilhão de ienes neste ano fiscal se o iene se mantiver em torno do nível atual de 150 por dólar.
Os exportadores taiwaneses têm sido os mais sensíveis ao dólar dentro da Ásia emergente, já que a ilha tem a maior exposição, junto com a Coreia do Sul, à receita internacional, disse Rajat Agarwal, estrategista de ações da Ásia na Societe Generale em Bengaluru.
Estimativas em declínio
Empresas europeias com uma alta proporção de exportações para os EUA já estão vendo suas previsões de lucro reduzidas devido à preocupação com a direção do dólar e o crescimento global.
As projeções de lucro para os próximos 12 meses de empresas suíças, como a fabricante de chocolate Nestle SA, que obtém mais de um quarto de sua receita da América do Norte, caíram 1,5% desde outubro. A marca de consumo britânica Unilever também viu uma queda nas previsões de lucro no mês passado. De acordo com dados compilados pela Bloomberg, mais de 20% de sua receita provém dos EUA.
A fraqueza do dólar tem o potencial de aumentar a volatilidade nas ações globais e pode “erodir as margens de nomes orientados para a exportação fora dos EUA”, disse Prerna Garg, associada de estratégia de ações da HSBC Holdings em Hong Kong. “Uma queda no dólar pode prejudicar ainda mais seus lucros, especialmente quando a demanda global permanece fraca.”
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