Bloomberg — O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, abriu cuidadosamente a porta para um corte na taxa de juros em setembro, apontando para os riscos crescentes para o mercado de trabalho, mesmo com a manutenção das preocupações com a inflação.
“A estabilidade da taxa de desemprego e de outras medidas do mercado de trabalho nos permite agir com cuidado ao considerarmos mudanças em nossa postura política”, disse Powell em comentários preparados para a conferência anual do Fed em Jackson Hole, Wyoming, na sexta-feira (22).
“No entanto, com a política em território restritivo, as perspectivas básicas e a mudança no equilíbrio de riscos podem justificar o ajuste de nossa postura política”.
Os tão esperados comentários de Powell não pareceram corresponder às expectativas dos investidores que apostam que o Fed fará seu primeiro corte nas taxas de juros do ano na reunião de 16 e 17 de setembro do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc).
Antes do discurso de Jerome Powell, os investidores colocaram as chances de um corte no próximo mês em cerca de 75%, de acordo com os contratos futuros de fundos federais.
Powell disse que o mercado de trabalho está em um “tipo curioso de equilíbrio” resultante de uma desaceleração acentuada tanto na oferta quanto na demanda por trabalhadores. Ele citou os dados de emprego de julho, que mostraram que o crescimento do emprego nos últimos meses foi substancialmente mais fraco do que o relatado anteriormente.
“Essa situação incomum sugere que os riscos negativos para o emprego estão aumentando”, disse ele. “Se esses riscos se materializarem, eles podem fazê-lo rapidamente na forma de demissões acentuadamente maiores e aumento do desemprego.”
Mas ele continuou a argumentar que os formuladores de política monetária devem se proteger contra a perspectiva de que as tarifas do presidente Donald Trump levem a uma inflação persistente. Ele disse que os efeitos das tarifas sobre os preços ao consumidor são “agora claramente visíveis”, mas é razoável esperar que os efeitos sejam relativamente curtos.
“No entanto, também é possível que a pressão de alta sobre os preços decorrente das tarifas possa estimular uma dinâmica de inflação mais duradoura, e esse é um risco que deve ser avaliado e gerenciado”, disse Powell.
“Quando nossas metas estão em tensão como essa, nossa estrutura exige que equilibremos os dois lados de nosso mandato duplo”, acrescentou.
Os rendimentos do Tesouro caíram, o S&P 500 ampliou seus ganhos e o dólar caiu. Powell foi recebido na sala com uma ovação de pé da plateia.
O discurso de Powell foi feito em meio a uma pressão sem precedentes de Trump e seus aliados com o objetivo de fazer com que o banco central reduza os custos dos empréstimos, ameaçando a independência do Fed na determinação da política monetária.
Trump levou sua campanha a um novo patamar na quarta-feira, quando pediu que a governadora do Fed, Lisa Cook, renunciasse devido a alegações de que ela teria fornecido informações falsas ao solicitar duas hipotecas. Cook respondeu que não tinha intenção de deixar o cargo.
Powell não abordou o caso de Cook em seus comentários e não se esperava que ele respondesse às perguntas da plateia de banqueiros centrais e economistas.
Leia também: Trump amplia ofensiva por controle do Fed e pede renúncia da diretora Lisa Cook
Mudanças na estrutura
O presidente do Fed também descreveu as mudanças que as autoridades fizeram em sua estrutura de política monetária, a estratégia de longo prazo que orienta as decisões do Fed.
Essas mudanças incluíram o esclarecimento de uma alteração feita em 2020 que sinalizava que as autoridades não elevariam as taxas de juros quando a taxa de desemprego estivesse baixa para evitar a inflação potencial.
Powell disse que os formuladores de políticas ainda concordam que pode não ser necessário aumentar as taxas “com base apenas” em suas estimativas de onde a taxa de desemprego deve se estabelecer no longo prazo. Mas, acrescentou, a revisão em 2020 nunca teve a intenção de “renunciar permanentemente” à capacidade de aumentar as taxas de juros quando o mercado de trabalho estiver forte, na expectativa de uma inflação mais alta.
Nas mudanças anunciadas na sexta-feira, as autoridades removeram a redação que anteriormente dizia que as decisões seriam informadas por sua avaliação de “déficits de emprego em relação ao seu nível máximo”. Em vez disso, eles adotaram uma linguagem que afirma mais especificamente “que o emprego pode, às vezes, ficar acima das avaliações em tempo real do nível máximo de emprego sem necessariamente criar riscos para a estabilidade de preços”.
O ajuste sugere menos tolerância em relação a um mercado de trabalho aquecido, mas mantém as opções do Fed em aberto sobre como reagir.
“Uma ação preventiva provavelmente seria justificada se o aperto no mercado de trabalho ou outros fatores representassem riscos para a estabilidade dos preços”, disse ele.
As autoridades também reafirmaram sua meta de inflação de 2% e a importância de manter as expectativas de inflação ancoradas. No entanto, os formuladores de políticas abandonaram uma abordagem revelada em 2020 que previa a tolerância de uma inflação acima da meta para compensar os períodos em que a meta não fosse atingida. E removeram a linguagem que caracterizava as baixas taxas de juros como uma “característica definidora do cenário econômico”, disse Powell.
Leia também: Lisa Cook, do Fed, diz que não será intimidada a deixar o cargo após pressão de Trump
Debate sobre as taxas
As observações de Powell estão em algum ponto entre os sentimentos expressos por outros formuladores de políticas nos últimos dias e semanas.
A presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack, disse na quinta-feira que os dados recentes sobre a inflação a impediriam de apoiar um corte se as autoridades se reunissem nesta semana.
Seu colega de Kansas City, Jeff Schmid, pareceu igualmente cauteloso em uma entrevista que foi ao ar na quinta-feira, enquanto o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, disse que ainda considera apropriado apenas um corte nas taxas este ano.
As autoridades reduziram as taxas três vezes perto do final de 2024, mas este ano mantiveram seu índice de referência inalterado.
Powell e outras autoridades têm defendido uma abordagem paciente devido à preocupação de que as tarifas possam estimular uma inflação sustentada.
Essas preocupações foram apoiadas por dados recentes de inflação que mostraram que os preços no atacado subiram em julho no ritmo mais rápido em três anos.
Mas vários formuladores de políticas também destacaram sinais de fraqueza no mercado de trabalho, com alguns argumentando explicitamente que o Fed deveria começar a reduzir as taxas novamente.
Os governadores do Fed Christopher Waller e Michelle Bowman discordaram da decisão do Fed em julho de deixar as taxas inalteradas, citando o mercado de trabalho.
E após um relatório de empregos surpreendentemente fraco para julho, divulgado dias depois, a Presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, e o chefe do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, sinalizaram que poderiam apoiar um corte em setembro.
Veja mais em bloomberg.com