Bloomberg Línea — O ouro e a prata continuam reagindo de forma volátil a um cenário de taxas de juros altas, dólar forte e tensões geopolíticas no Oriente Médio.
Mesmo assim, os analistas do UBS (UBS) prevêem que as correções sejam temporárias e mantêm uma visão otimista em relação a ambos os metais no longo prazo.
No caso do ouro, a perspectiva apresentada em um novo relatório continua favorável em um horizonte de doze meses.
O metal precioso continua sendo considerado um ativo atraente do ponto de vista da diversificação.
Para dezembro, o UBS projeta que o preço do ouro ficará em US$ 4.600; em março do próximo ano, ele subirá para US$ 5.000; e, em junho de 2027, para US$ 5.200.
Os analistas do UBS explicam no relatório que os preços do metal precioso continuam estabilizados em torno de US$ 4.000 por onça.
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Eles explicam que a recente escalada das tensões entre os Estados Unidos e o Irã tem pesado sobre o metal, já que a possibilidade de preços mais altos do petróleo alimenta as expectativas de taxas de juros mais elevadas.
Por outro lado, eles afirmam que a divulgação dos últimos dados sobre a inflação nos Estados Unidos trouxe certo alívio aos investidores, ao sugerir que não há necessidade imediata de que o Federal Reserve volte a aumentar as taxas.
Além disso, “as compras de ouro realizadas pelos bancos centrais da China, da Polônia e de outros países foram bem recebidas pelo mercado, embora não tenham conseguido impulsionar os preços”, segundo o UBS.
O UBS destaca que, para que o ouro permaneça acima de US$ 4.000 por onça, será fundamental manter uma demanda sólida tanto por parte dos investidores quanto dos bancos centrais.
Nesse sentido, ele destaca que as previsões indicam que as compras dos bancos centrais continuarão elevadas, entre 750 e 1.000 toneladas métricas ao longo do ano, impulsionadas pelo interesse em reduzir a exposição ao dólar.
De qualquer forma, estima-se que seriam necessárias compras de cerca de 500 toneladas métricas por trimestre para impulsionar novamente os preços.
Mas o UBS afirma que isso se concretizaria na medida em que o panorama econômico nos Estados Unidos apontasse para uma política monetária menos restritiva ou para um cenário complexo de baixo crescimento e inflação elevada (estagflação).
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Além disso, essa mudança nas expectativas deveria coincidir com um enfraquecimento do dólar e um interesse renovado dos investidores em diversificar sua exposição para além da moeda norte-americana.
“As expectativas de taxas reais mais altas têm pressionado o ouro, enquanto os fluxos de investimento visíveis continuam irregulares. É provável que esse cenário persista no curto prazo, o que exige que os investidores adotem uma perspectiva de longo prazo ao avaliar sua exposição ao ouro”, resume Dominic Schnider, diretor global de Moedas e Matérias-Primas da UBS Global Wealth Management.
Por enquanto, explicam que, em comparação com ativos como ações ou cobre, o ouro perdeu seu apelo, embora ainda não esteja em níveis que possam ser considerados baratos ou que representem uma oportunidade imediata de compra.
O banco afirma que eventuais recuos do ouro para US$ 3.850 por onça representam oportunidades para aumentar a exposição ao metal, e não um sinal para adotar uma postura mais pessimista.
Perspectivas para a prata
O UBS destaca que os preços da prata caíram de US$ 76 por onça no início de junho para US$ 56 em julho.
Esses também têm sofrido pressão devido à escalada das tensões no Oriente Médio e ao aumento dos preços do petróleo.
No entanto, ele destaca que as posições em ETFs e futuros de prata mostram sinais de estabilização, o que é considerado um sinal positivo.
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Neste mês, as posições em ETFs aumentaram em 1,86 milhão de onças troy, o que sugere que alguns investidores estão aproveitando as recentes quedas nos preços para comprar.
Mas, assim como no caso do ouro, os analistas consideram provável que esse fator, por si só, seja insuficiente para alcançar uma estabilização sustentada dos preços ou uma recuperação significativa.
A projeção do UBS é que o preço da prata fique em torno de US$ 70 por onça em dezembro deste ano e se mantenha entre US$ 75 de março a junho de 2027.
“A normalização da relação ouro-prata, que atualmente se situa ligeiramente acima de 70 vezes, torna o valor relativo da prata mais atraente, embora ainda não tenha atingido níveis que consideraríamos baratos”, comentou Schnider. “Continuamos preferindo vender volatilidade como nossa estratégia preferida.”
Os analistas acreditam que os fatores adversos para a prata persistirão no curto prazo.
De modo geral, o agravamento das tensões no Oriente Médio, o maior custo de oportunidade de manter metais preciosos e a valorização do dólar continuam afetando o apetite dos investidores.
De acordo com o relatório, a expectativa de que as quedas sejam temporárias baseia-se na previsão de cortes nas taxas de juros por parte do Federal Reserve no próximo ano, a alta valorização do dólar — especialmente em relação às moedas asiáticas — e a possibilidade de que a demanda industrial seja menos sensível aos altos preços da prata devido a fatores estruturais.