Bloomberg — As expectativas do mercado em relação aos aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve ainda são excessivamente otimistas, tendo em vista que a inflação na maior economia do mundo está se moderando, segundo o Goldman Sachs Group.
Um aumento da taxa na reunião do banco central em setembro tornou-se “muito improvável” devido aos dados mais fracos das vendas no varejo, aos números decepcionantes do mercado de trabalho e à desaceleração dos índices de inflação, escreveu o economista-chefe do banco de investimentos, Jan Hatzius, em uma nota aos clientes.
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“De acordo com nossas previsões econômicas de base, é mais provável que os dados sobre a inflação melhorem ainda mais do que se deteriorem novamente à medida que o ano avança”, escreveu Hatzius na nota publicada no domingo (16).
“Ainda acreditamos que os preços de mercado para a taxa básica de juros são excessivamente hawkish.”
Os traders adiaram suas expectativas para o próximo aumento de um quarto de ponto pelo Fed para janeiro, depois de terem precificado totalmente um movimento em dezembro uma semana antes, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Embora as precificações tenham se tornado menos agressivas, ainda há espaço para que essa reversão continue, segundo o Goldman.
As apostas no Fed são cruciais para o mercado global de títulos públicos, uma vez que as medidas de política monetária dos EUA tendem a influenciar as taxas de juros em todo o mundo.
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Os investidores em títulos do Tesouro estão agora divididos entre duas forças opostas: a desaceleração da inflação está reavivando os argumentos a favor da posse de títulos, enquanto os elevados endividamentos do governo e as persistentes preocupações fiscais estão pressionando os compradores a exigir maior remuneração para deter dívida de prazo mais longo.
O que dizem os estrategistas da Bloomberg: “Embora os rendimentos dos títulos de curto prazo possam se beneficiar da redução das apostas em aumentos de juros para este ano, os de longo prazo permanecem vulneráveis”— Edward Harrison, estrategista da Markets Live
Essa tensão corre o risco de manter os rendimentos de longo prazo elevados, mesmo com o abrandamento das pressões sobre os preços, enfraquecendo a recuperação que a desaceleração da inflação normalmente proporcionaria.
Os rendimentos das notas do Tesouro de dois anos, entre os mais sensíveis às mudanças na política dos EUA, permanecem acima de 4%, enquanto os investidores ponderam se e quando o Fed aumentará novamente os custos de financiamento.
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É provável que a curva de rendimentos do Tesouro dos EUA se torne ainda mais íngreme, impulsionada pela melhora da inflação, pela redução dos prêmios de alta das taxas e por notícias preocupantes sobre o orçamento, de acordo com a nota do Goldman.
“Após dois meses de dados significativamente mais fracos sobre o mercado de trabalho e a inflação, é difícil imaginar que algum dos membros mais dovish mude de posição a favor de aumentos”, escreveu Hatzius, referindo-se aos membros do Fed com direito a voto nas decisões sobre taxas de juros neste ano.
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