Bloomberg — Os gestores de fundos preveem que os retornos dos ativos dos mercados emergentes devem superar os de seus pares desenvolvidos, desde que o presidente dos EUA, Donald Trump, lançou sua ofensiva tarifária em abril.
A perspectiva de maior flexibilização da política do Federal Reserve, afastamento dos investimentos nos EUA e políticas fiscais mais conservadoras nos países emergentes provavelmente impulsionarão esse desempenho superior, de acordo com a Fidelity International, a T. Rowe Price e a Ninety One.
A inflação favorável também sugere que os mercados emergentes prosperarão, disseram eles.
Analistas preveem que o índice MSCI Emerging Markets Index de ações terá um ganho de cerca de 15% nos próximos 12 meses, em comparação com cerca de 10% de seu par desenvolvido.
Os fluxos para ações de mercados emergentes também estão crescendo mais rapidamente do que suas contrapartes, com base em alguns dos maiores fundos negociados em bolsa do mundo.
“É provável que as ações de mercados emergentes tenham um desempenho superior, já que desfrutam de ventos favoráveis da flexibilização da política monetária local na maioria dos mercados.
Isso impulsiona os empréstimos e o consumo domésticos, mas também um dólar mais fraco”, disse George Efstathopoulos, gestor de fundos da Fidelity em Singapura.
“Também é importante lembrar que o Fed, como o banco central mais importante, provavelmente retomará a flexibilização nos próximos trimestres.”
Os fluxos de fundos parecem estar favorecendo os mercados emergentes desde o anúncio do “Dia da Libertação” de Trump em 2 de abril.
Desde então, houveram investimentos de cerca de US$ 5,8 bilhões no iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, o maior ETF de mercados emergentes do mundo, o que representa cerca de 5,8% do total de seus ativos de fundos.
Isso se compara aos US$ 5,6 bilhões investidos no Vanguard FTSE Developed Market ETF, outro mega-fundo, mas que representa apenas cerca de 3,3% do total de suas participações.
Os mercados emergentes receberam um novo impulso na sexta-feira, quando o presidente do Fed, Jerome Powell, sinalizou que o banco central dos EUA provavelmente está no caminho certo para um corte na taxa de juros em setembro.
Após seus comentários em Jackson Hole, os investidores aumentaram as apostas de que o Fed cortaria as taxas em sua reunião de 16 e 17 de setembro.
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O MSCI Emerging Markets Index e seu par desenvolvido subiram cerca de 14% desde 2 de abril, com as altas impulsionadas pelo otimismo de que as ameaças de tarifas de Trump eram principalmente posições de barganha.
O desempenho dos títulos também tem sido praticamente equivalente, com um indicador Bloomberg de dívida de mercados emergentes retornando 4% e um índice semelhante de dívida de mercados desenvolvidos ganhando 3%.
Um dos principais motivos pelos quais os ativos emergentes provavelmente superarão seus pares se deve às suas políticas fiscais mais ortodoxas - e favoráveis ao mercado -, disse Archie Hart, gestor de fundos de ações de mercados emergentes da Ninety One, em Londres.
“Se observarmos os diretores de políticas dos mercados emergentes, eles são conservadores, são disciplinados pelo mercado, são pragmáticos, de modo que não vemos esses enormes déficits fiscais insustentáveis que vemos nos mercados desenvolvidos”, disse ele.
‘Posição de sobrepeso’
As avaliações são mais atraentes nos mercados em desenvolvimento, de acordo com a T. Rowe Price.
“Temos uma postura de sobreponderação em relação às ações de mercados emergentes em nossos portfólios de múltiplos ativos”, uma vez que as avaliações continuam mais razoáveis do que as dos mercados desenvolvidos, juntamente com perspectivas de crescimento de lucros mais elevados, disse Thomas Poullaouec, gerente de portfólio da empresa em Singapura.
Poullaouec acrescentou que ainda gosta de várias moedas de países em desenvolvimento, embora seja preciso ser seletivo.
“Grande parte do lado positivo das moedas de mercados emergentes já foi precificado, principalmente devido ao posicionamento a descoberto lotado de dólares dos EUA”, disse ele.
“Dito isso, mantemos uma exposição positiva às moedas latino-americanas, particularmente ao real brasileiro, apoiados pelo carry elevado e pela melhora do sentimento fiscal.”
Os títulos de mercados emergentes também são vistos como atraentes devido à inflação relativamente baixa.
O Citi Inflation Surprise Index para os mercados emergentes teve uma média de menos 19 este ano, abaixo dos picos de mais de 40 atingidos em 2022.
Um indicador semelhante para as economias do Grupo dos 10 foi de menos 12 em julho. Uma leitura negativa indica que a inflação foi menor do que o esperado.
“Os ventos favoráveis que elevaram os títulos em moeda local dos mercados emergentes no ano passado continuam presentes, como a queda da inflação e os déficits fiscais, em sua maioria, desalentadores”, disse Efstathopoulos, da Fidelity.
“Em contraste, os títulos de mercados desenvolvidos ainda precisam lidar com níveis crescentes de dívida e grandes déficits fiscais.”
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