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Um gestor de fundos europeu com bom desempenho está pondo fim ao “hype” em torno de medicamentos para perda de peso que elevou o preço das ações da Novo Nordisk em mais de 50% este ano.
Niall Gallagher, que administra um fundo de ações da GAM Investments que teve um retorno de 14% este ano, disse que reduziu a posição na fabricante dinamarquesa de medicamentos em cerca de metade nos últimos meses, em parte para refletir o crescimento dos preços das ações, à medida que as vendas dos medicamentos supressores de apetite dispararam.
“Estamos otimistas há bastante tempo, mas agora há muito ‘hype’, e vai além dos mercados de ações - não dá para abrir um jornal de domingo sem ler sobre os medicamentos milagrosos”, disse Gallagher em entrevista em Londres.
Embora não veja concorrentes surgindo para Novo e Eli Lilly, que fabrica o medicamento para perda de peso Mounjaro, por bastante tempo, os medicamentos farmacêuticos não têm patentes perpétuas, e em algum momento a patente expira.
A agitação em torno do Wegovy e do Ozempic transformou a empresa Novo na mais valiosa da Europa. Os medicamentos foram endossados por celebridades e empresários, incluindo Elon Musk, e a empresa elevou a previsão de receita para o ano inteiro por três vezes.
As ações da Novo são negociadas a quase 33 vezes o lucro estimado para 12 meses, bem acima de sua média de longo prazo de 19. O índice Stoxx 600 de ações do setor de saúde também tem um índice preço/lucro muito menor, cerca de 17.
O preço das ações está a apenas meio por cento de distância do preço-alvo médio de 31 analistas seguidos pela Bloomberg, sugerindo pouco potencial de valorização ao longo do próximo ano.
Embora a maioria dos 32 analistas acompanhados pela Bloomberg ainda tenha uma classificação de compra para a ação, alguns se mostraram céticos após a alta. O analista do UBS Group, Michael Leuchten, disse em setembro que a oportunidade de receita com perda de peso não será “tão grande quanto o valuation atual da Novo sugere.” Um porta-voz da Novo se recusou a comentar.
O fundo de ações europeias GAM Star de 473 milhões de euros que Gallagher administra superou 88% dos pares este ano, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.
As principais participações do fundo na última declaração no final de outubro incluíam Nestlé, London Stock Exchange Group e Linde. A Novo, que era a maior participação do fundo no final de julho, agora é a quinta maior. O fundo comprou as ações da Novo pela primeira vez em abril de 2020.
Gallagher disse que continua otimista quanto às perspectivas da empresa no médio e longo prazo, pois vê “bom crescimento” em meio à forte demanda e restrições de oferta.
“O equilíbrio risco-recompensa mudou e é menos favorável, mas não é negativo”, disse Gallagher. “É apenas que onde estamos agora provavelmente é o máximo que queremos pagar em termos de múltiplos de avaliação.”
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