Bloomberg — O início da temporada de balanços nos Estados Unidos está expondo uma potencial rachadura no mercado de ações: empréstimos arriscados por parte de alguns bancos regionais.
As ações do Zions Bancorp e do Western Alliance Bancorp despencaram na quinta-feira (16), após as empresas afirmarem ter sido vítimas de fraude em empréstimos a fundos que investem em hipotecas comerciais em dificuldades. As divulgações levaram o Índice KBW Bank ao seu pior dia desde o ataque tarifário de abril.
Elas ocorreram após um alerta do CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, sobre “baratas” no mercado de crédito durante a teleconferência de resultados do banco na terça-feira (14). Ele se referia às implosões da financiadora de veículos Tricolor Holdings e da fornecedora de autopeças First Brands Group.
Com Wall Street já em alerta, os rumores sobre tomadores de empréstimos em dificuldades recorrendo aos bancos alimentaram os temores de que uma crise de crédito possa ser o gatilho para estourar o mercado de ações em alta, que já dura três anos.
“O mercado meio que surtou”, disse Sadiq Adatia, diretor de investimentos da BMO Global Asset Management, que administra US$ 221 bilhões em ativos.
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As coisas parecem ótimas no setor financeiro após a primeira semana completa da temporada de resultados do terceiro trimestre ter apresentado uma série de superávits de gigantes financeiros como Bank of America (BofA), Morgan Stanley e Goldman Sachs. Mas a próxima semana oferecerá uma visão diferente, já que bancos regionais como Zions, Western Alliance e East West Bancorp devem divulgar seus relatórios trimestrais.
“As pessoas estão um pouco assustadas e meio que vendem primeiro e perguntam depois”, disse Zachary Hill, chefe de gestão de portfólio da Horizon Investments.
De muitas maneiras, o mundo financeiro está sendo dividido em dois. Grandes bancos e gigantes de Wall Street estão avançando com fortes operações de trading e banco de investimento, e seu tamanho os protege de alguns empréstimos inadimplentes.
Empresas menores, no entanto, não têm essa proteção, então os riscos são mais agudos.
Os investidores já percebem a diferença. O Índice de Bancos Regionais KBW teve a maior queda desde abril na quinta-feira, anulando seu ganho do ano, enquanto o Índice de Bancos KBW, que inclui grandes credores nacionais e gigantes de Wall Street, sobe 14% em 2025.
“Se continuarmos com alguma incerteza no setor bancário e questionamentos sobre a qualidade do crédito, então os grandes bancos são definitivamente um refúgio mais seguro do que os regionais”, disse Hill.
O risco é que os problemas em alguns bancos regionais possam se espalhar para os grandes bancos e, a partir daí, para a economia em geral. Mesmo preocupações “leves” com crédito “não são boas para um mercado de ações caro”, disse Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co. Vale a pena acompanhar “de perto” o setor de tecnologia, acrescentou.
Durante o primeiro semestre do ano, houve uma “grande movimentação” em empresas de menor qualidade e em tudo relacionado à inteligência artificial, disse Adam Parker, fundador da Trivariate Research.
Agora, os investidores tentam encontrar algum “lastro” em suas carteiras com ações que não estejam expostas a esses riscos, “sejam ações financeiras de maior qualidade, sejam de saúde, sejam de metais”, disse ele.
Ainda assim, o sentimento permanece forte para os grandes nomes financeiros e para o setor como um todo.
“Enquanto a grande maioria dos bancos, especialmente os sistematicamente importantes, estiver indo bem, o setor ignorará os problemas em certas instituições se eles parecerem idiossincráticos em vez de sistêmicos”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers.
A série de relatórios de resultados de sexta-feira (17) ajudou a dissipar algumas preocupações, já que a Truist Financial, a Regions Financial e a Fifth Third Bancorp relataram provisões para perdas de crédito menores do que as esperadas pelos analistas.
Em geral, Wall Street está otimista em relação aos resultados bancários do terceiro trimestre, já que os maiores bancos estão “acertando em cheio”, disse Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research.
Analistas agora esperam que o setor financeiro registre um crescimento de 13,4% nos lucros no terceiro trimestre, em comparação com a previsão anterior de 8,9%, escreveu ele em nota a clientes em 15 de outubro.
De forma mais ampla, os bancos também apresentaram “uma visão otimista bem-vinda da macroeconomia”, escreveu Peter Williams, economista da 22V Research, em nota a clientes em 15 de outubro.
Em um momento em que os dados do Bureau of Labor Statistics e de outras agências dos Estados Unidos não estão disponíveis devido à paralisação do governo, Williams observou que os lucros dos bancos mostram que “as tendências de gastos do consumidor continuaram sólidas”.
Wall Street terá uma visão mais aprofundada da saúde do consumidor ainda este mês, com os relatórios trimestrais da Visa e da Mastercard. Dadas as crescentes preocupações com o crédito, essas ações serão acompanhadas de perto e têm a capacidade de “assustar o rali”, disse Parker, da Trivariate.
Dito isso, investidores otimistas provavelmente verão qualquer queda como temporária e uma oportunidade de comprar ações do setor financeiro a um preço mais baixo.
“Se tivermos mais recuos a partir daqui, isso criará uma oportunidade de compra para nós”, disse Adatia, do BMO, acrescentando que está animado com os resultados dos grandes bancos.
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