Dias contados para apostar contra uma ação? Para Dan Loeb, a resposta é sim

Últimas cotações

Bloomberg — Dan Loeb dificilmente é o primeiro titã de Wall Street a lamentar como os traders de meme stocks tornaram as venda a descoberto - short selling - um empreendimento perigoso. Mas que Loeb, que comanda o célebre fundo hedge Third Point, decidiu fazer isso neste momento chama a atenção.

A euforia e a multidão das meme stocks estão de volta, elevando os preços de ações e sacrificando short sellers, como fizeram nos primeiros dias insanos de 2021.

Ações da Tupperware Brands (TUP), da Nikola (NKLA) e da Yellow (YELL) dispararam, impondo perdas de cerca de US$ 435 milhões nos últimos dois meses aos short sellers.

Loeb, embora aparentemente ileso dessas oscilações repentinas do mercado, deixou claro em uma carta nesta semana a seus clientes que seus dias como um grande apostador contra ações individuais acabaram.

“A análise fundamentalista está cada vez mais em segundo plano, em detrimento de monitorar vencimentos de opções diárias e painéis de mensagens do Reddit, como evidenciado pelos numerosos short squeezes [quando a cotação começa a subir rapidamente, em vez de cair, e obriga o short seller a comprar ações para limitar as perdas] e manipulações de ações fortemente vendidas, como AMC e Gamestop em 2021 e outras neste ano”, disse o executivo-chefe da Third Point.

“Embora não tenhamos abandonado o short selling, continuamos a reduzir nossa exposição a descoberto de um único nome em favor de hedges de mercado e short de uma cesta [de ativos].”

Um short seller após o outro foi sacrificado pela multidão de traders de memes stocks no início de 2021, quando investidores amadores se uniram em fóruns como o WallStreetBets do Reddit para apostar contra profissionais de Wall Street que tinham posições pessimistas em empresas como GameStop.

Era uma época de especulação excessiva, visível também na “espuma” em torno dos IPOs das empresas de “cheque em branco”, os SPACs, e no frenesi das moedas digitais.

Essa estratégia depois rendeu menos frutos, já que o mercado em geral desacelerou em 2022 e os investidores profissionais tomaram cuidado extra para mascarar suas posições vendidas. Mas voltou com força nas últimas semanas, quando o rali da tecnologia alimentado pela Inteligência Artificial (IA) começou a se espalhar para o mercado mais amplo e o furor especulativo aumentou.

Foi o caso da Tupperware. A fabricante dos célebres potes de plástico para guardar alimentos teve uma improvável alta de oito vezes nas ações ao longo de duas semanas, apesar dos avisos de que seus negócios estão instáveis. Para a Yellow, a empresa de transporte rodoviário que esperava entrar com um pedido de recuperação judicial, um rali de três dias catapultou as ações para uma alta de 584%.

A Nikola, por sua vez, a problemática fabricante de veículos elétricos, obteve um salto de 400% nas ações que atingiu em cheio os short sellers, causando cerca de US$ 350 milhões em perdas com o papel em um certo ponto, mostraram dados da empresa de análise S3 Partners.

Os booms aparentemente aleatórios representam um risco para os investidores que apostam contra ações populares entre os traders de varejo. Esses “estouros” repentinos podem deixar os gestores com posições vendidas expostas a grandes perdas.

“A capacidade de ter seu preço girando em torno de você, no lado comprado ou vendido, é como nunca antes”, disse Peter Atwater, professor adjunto de economia da William & Mary. “A velocidade com que a multidão pode se reunir, mirar e se mover é algo sem precedentes.”

A última barreira para a multidão do Reddit apenas aumenta o perigo para os vendedores a descoberto - um grupo de investidores que muitas vezes é criticado por assumir posições negativas sobre as empresas.

O Departamento de Justiça dos EUA (DOJ) lançou uma investigação criminal sobre venda a descoberto por fundos hedge e empresas de research, com a Securities and Exchange Commission (SEC) e o próprio DOJ perseguindo fundos hedge por realizar campanhas de short e distorcer o mercado.

A aflita operadora de rede de drogarias Rite Aid pareceu chamar a atenção dos traders de memes stocks na última quarta-feira (2), com a cotação subindo até 68% quando um recorde de 57 milhões de ações mudou de mãos. A empresa tentou atrair os holofotes desse investidor no ano passado, organizando um evento virtual em um esforço para atrair o público amador.

A venda a descoberto sempre veio com a ameaça de que a tese de baixa não dará certo ou levará mais tempo para se concretizar do que um investidor pode esperar. Foi apenas nos últimos dois anos que surgiu a ameaça de ser espremido por uma multidão que se organiza pela internet. Para Loeb, isso é mais do que suficiente para sinalizar uma mudança permanente no cenário.

“O ambiente de venda a descoberto é muito mais desafiador do que historicamente foi”, escreveu ele. O Third Point “aumentou a diversificação e reduziu os tamanhos de posição de shorts de nome único, limitando nossa vulnerabilidade a short squeezes”.

Veja mais em Bloomberg.com

Meme stocks de volta? GameStop chega a disparar 50% após lucro inesperado