O dólar americano perdeu força em 2025, diante de uma deterioração nas expectativas do “excepcionalismo americano” sob o governo de Donald Trump, juntamente com sinais crescentes de que o Federal Reserve iniciará em breve um ciclo de cortes nas taxas de juros.
Nesse cenário, o UBS vê que a fraqueza do dólar representa um fator fundamental para a compreensão da evolução dos lucros corporativos no índice S&P 500.
Em um relatório divulgado nesta semana, o banco suíço observou que setores como o de tecnologia “se beneficiaram da queda acentuada do dólar americano em relação a seus picos no início de 2025”.
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O banco disse ainda que uma parte significativa das receitas das empresas do S&P 500 vem do exterior, portanto, um dólar mais fraco aumenta os resultados em termos contábeis, convertendo as receitas internacionais.
“Historicamente, cada queda de 10% no dólar americano se traduziu em um aumento de aproximadamente 2,5% nos lucros do S&P 500″, segundo o relatório do Chief Investment Office do UBS.
Uma taxa de câmbio favorável
O banco espera que a tendência de queda do dólar continue nos próximos meses.
“Vemos mais espaço para que o dólar americano continue a cair em relação aos níveis atuais, com o ciclo de flexibilização do Federal Reserve programado para começar no próximo mês, e outros fatores estruturais também pressionando o dólar para baixo“, explicou o UBS.
Com relação ao segundo semestre do ano, o banco espera que esse ambiente monetário continue a ter um impacto positivo sobre os resultados financeiros.
“É provável que um dólar mais fraco continue a impulsionar o crescimento dos lucros ano a ano no restante do ano”, disse.
O UBS mantém sua projeção de que o S&P 500 chegará a 6.800 em junho de 2026 e argumenta que os investidores devem manter uma exposição diversificada a ações.
Ele também sugere oportunidades específicas em setores como saúde, serviços públicos, serviços financeiros e em empresas de tecnologia que estão ficando para trás na cadeia de valor da inteligência artificial.
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O relatório também projeta que “o crescimento do lucro global por ação no setor de tecnologia chegará a 15% este ano, com outro aumento de 12,5% em 2026”, em um ambiente impulsionado por maiores investimentos em infraestrutura de inteligência artificial e condições financeiras mais flexíveis.
Segundo o relatório, o impacto do dólar não é o único fator a ser considerado nas perspectivas de lucros.
O UBS observa que o posicionamento institucional ainda é cauteloso e que persiste um tom defensivo entre os investidores.
Nesse contexto, o banco acredita que manter uma ampla exposição aos setores que mais se beneficiaram desse ambiente, como tecnologia, saúde e serviços públicos, pode ajudar a capturar o impacto positivo que um dólar mais fraco continua a ter sobre os lucros das empresas.
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