Como o maior fundo soberano do mundo tem aquecido a volta dos IPOs nos EUA

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Bloomberg — O petróleo e o gás da Noruega estão ajudando a impulsionar a incipiente recuperação das ofertas públicas iniciais (IPOs) nos Estados Unidos.

A Norges Bank Investment Management, o fundo de riqueza de US$ 1,4 trilhão do país, estava entre os três investidores âncora indicados pela fabricante alemã de sandálias Birkenstock Holding na segunda-feira, quando iniciou sua rodada para um IPO de US$ 1,6 bilhão. Juntos, esses investidores ofereceram comprar pelo menos 40% da oferta.

Isso ocorreu apenas algumas semanas depois de o fundo, responsável pela gestão das riquezas de combustíveis fósseis da Noruega, e outros quatro investidores terem dito que comprariam até US$ 400 milhões do IPO do Instacart, ou cerca de 61% do negócio.

Isso faz parte de uma tendência crescente nos EUA, onde investidores âncora historicamente eram uma característica menos comum em listagens do que na Ásia e na Europa. Mas, com o mercado de ações apenas começando a acordar de um período prolongado de inatividade, os candidatos a listagens estão buscando garantias de que uma grande parte de suas ações já tem compradores respeitáveis alinhados.

“Enquanto estamos começando a sair de um mercado de IPO desafiador, o processo de investidor âncora continua sendo visto como uma forma útil de reduzir o risco nos preços e na execução de IPOs”, disse Brad Miller, chefe de ECM das Américas do UBS Group AG.

Primeira impressão

Incluindo a Birkenstock, seis dos 10 maiores IPOs dos EUA deste ano contaram com investidores âncora. Dez empresas de tecnologia se comprometeram a investir até US$ 735 milhões no histórico IPO da Arm no mês passado. Esses votos iniciais de confiança podem ajudar a atrair interesse em uma listagem: tanto a Arm quanto o Instacart acabaram precificando suas ofertas no topo das faixas de preço divulgadas.

Há benefícios adicionais para os investidores âncora, que têm acesso antecipado à gestão da empresa, bem como a chance de receber uma alocação maior, de acordo com Josh Weismer, chefe de mercados de capitais de ações dos EUA do Mizuho Financial Group.

“Ter investidores âncora na capa valida a transação, cria sensação de escassez e ajuda a sustentar os preços”, disse Weismer, cujo banco foi um dos quatro principais subscritores na listagem da Arm. “É uma tendência que ganhou favor nos EUA e se espera que continue até o final deste ano e em 2024.”

O fundo soberano da Noruega - o maior do mundo, de acordo com o SWF Institute - também esteve ativo no mercado de listagens dos EUA no início do ano. Ele estava alinhado para investir na IPO de junho da cadeia de lojas de segunda mão Savers Value Village, bem como no IPO de fevereiro do fabricante de equipamentos de energia solar Nextracker.

O NBIM foi recentemente impulsionado por um ressurgimento das ações de tecnologia após um ano fraco em 2022. Ele ganhou pouco menos de 14% em ações no primeiro semestre do ano. As maiores participações de ações do fundo de riqueza no final do período eram a Apple, a Microsoft e a Alphabet.

Outros investidores que comprometeram dinheiro com as principais IPOs deste ano incluem a BlackRock, a Franklin Templeton e a AllianceBernstein LP. Em alguns casos, os investidores existentes da empresa estão investindo mais dinheiro: o magnata do luxo francês Bernard Arnault se comprometeu como investidor âncora na IPO da Birkenstock, enquanto a Sequoia Capital ampliou seu investimento no Instacart.

Os executivos estão agora realizando reuniões direcionadas em estágios iniciais para apresentar sua história aos potenciais investidores âncora e aprimorar o pitch de marketing que usarão mais tarde na rodada de apresentações. Aumentar a demanda desses fundos também pode ajudar a garantir uma valorização das ações no primeiro dia de negociação.

“Ainda resta saber se esta é uma parte permanente do processo de formação de capital, mas esperamos que continue pelo menos até que estejamos em um ambiente de IPO mais normalizado”, disse Miller do UBS.

-- Com a colaboração de Ben Scent.

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