Bloomberg News — A rápida ascensão de Sanae Takaichi como a nova premiê do Japão animou os investidores, que levaram as ações a níveis nunca vistos, enquanto se desfizeram de títulos públicos de longo prazo e venderam o iene.
Os mercados agora estão se preparando para testes na próxima semana, que será marcada pela reunião do Banco do Japão e pela visita do presidente dos EUA, Donald Trump, ao país.
Desde que o fiscalmente prudente Shigeru Ishiba disse que deixaria o cargo de primeiro-ministro, o índice Nikkei 225 subiu 15%, superando o ganho do índice S&P 500 com folga, já que os investidores precificaram um sucessor que gastaria mais livremente.
Takaichi prometeu gastar mais em defesa, tecnologia, segurança cibernética e energia nuclear, fazendo com que uma cesta de ações que se beneficiariam de uma administração nesses moldes subisse mais de 10% desde a eleição, superando o desempenho do índice Topix mais amplo.
O surgimento de Takaichi fez com que os rendimentos dos títulos de longo prazo subissem para máximos de vários anos e levou o iene a uma baixa de 8 meses em relação ao dólar.
Os investidores agora estão questionando a longevidade da nova coalizão do LDP com o Japan Innovation Party (Ishin), após o rompimento de uma aliança de 26 anos com seu antigo parceiro, o Komeito, e sua capacidade de governar de forma eficaz em um parlamento fragmentado.
“Ainda há muita incerteza e, dada a dinâmica da coalizão, é difícil ter convicção sobre o rumo que as coisas tomarão tanto na frente fiscal quanto no ritmo de normalização do BOJ”, disse Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo Markets em Cingapura.
Takaichi revelou um pacote de medidas econômicas destinadas a aliviar o peso da inflação, sem especificar o tamanho do pacote ou indicar se seria necessária uma emissão adicional de títulos para financiá-lo. Ela também minimizou seus comentários de um ano atrás, quando disse que um aumento da taxa de juros pelo BOJ seria “estúpido” -- mas as preocupações permanecem.
“Se a nova coalizão se inclinar para o estímulo e o BOJ se mantiver gradual, as ações podem manter a vantagem com um iene mais fraco como vento de cauda. Mas qualquer atrito com a coalizão ou uma normalização mais rápida do BOJ inverteria o roteiro e provavelmente traria um iene mais forte, ou mesmo uma pausa no ímpeto do Nikkei e mais volatilidade do JGB”, disse Chanana.
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O chamado “Takaichi trade” registrou retornos de dois dígitos para o Japan Defense Basket, um índice compilado pelo Goldman Sachs. A fabricante de armas Mitsubishi Heavy Industries é a quarta maior contribuinte para o aumento do índice.
“A coalizão do LDP com o Komeito tendeu a agir como um obstáculo para a expansão do orçamento de defesa. Mas agora que o partido uniu forças com o Ishin, cujos pontos de vista estão muito mais alinhados com os de Takaichi em relação à política de defesa, essa restrição parece ter diminuído”, disse Yugo Tsuboi, estrategista-chefe da Daiwa Securities que continua otimista em relação às ações de defesa.
Setores como o de construção tiveram um desempenho superior à medida que as expectativas de aumento das taxas diminuíram. As perspectivas de energia nuclear mais promissoras produziram vencedores como a Tokyo Electric Power.
A velocidade da recente recuperação do mercado fez com que alguns investidores ficassem cautelosos.
Stefan Rittner, gerente de portfólio da Allianz Global Investors, mantém uma posição de overweight nas ações japonesas, embora com opções de venda para se proteger contra perdas de curto prazo.
Ele diz que setores como consumo e bancos podem se beneficiar no futuro. Essa possível rotação traria alívio para as ações dos bancos, que foram pressionadas pela diminuição das perspectivas de um aumento da taxa de juros no curto prazo.
A Vanguard Asset Management está olhando para além da turbulência política no Japão com apostas que podem lucrar se o banco central aumentar as taxas de juros este ano e achatar a curva de rendimento dos títulos do país.
Enquanto isso, a Amundi prevê que o rendimento de 30 anos do país poderá atingir um novo recorde nos próximos meses, devido à preocupação de que a Takaichi acelere a tomada de empréstimos.
Taketomo Shimizu, diretor de investimentos de renda fixa da Asset Management One se desfez de sua posição apostando em uma curva de rendimento mais plana depois que Takaichi venceu a eleição para a liderança.
“Quando a situação política se acalmar um pouco mais e se começar a parecer que pode haver um aumento da taxa de juros, acho que a curva vai se achatar”, disse Shimizu.
Para voltar a comprar títulos superlongos, “estou esperando até que o aumento das taxas comece a parecer mais próximo”.
Takaichi nomeou Satsuki Katayama como Ministro das Finanças esta semana, que também é um defensor de políticas fiscais expansionistas.
O LDP e o Ishin disseram em seu acordo que pretendem expandir os investimentos dos setores público e privado com base em uma política fiscal responsável e expansionista e simplificar as operações do governo com reformas completas nos gastos.
Hideki Shibata, estrategista sênior de renda fixa e câmbio do Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, disse que as credenciais reflacionárias de Takaichi deixaram poucos motivos para comprar ativamente o iene.
A ascendência de Takaichi já fez com que os mercados reduzissem as expectativas de um aumento da taxa de juros pelo BOJ na próxima semana.
Agora, os investidores estão monitorando como ela conduz as relações com os EUA e sua química com o Presidente Trump, já que a viagem dele ao Japão começa na próxima semana.
“Com as questões tarifárias amplamente estáveis por enquanto, deve haver maior atenção ao compromisso do Japão de investir nos EUA”, disse Sean Callow,analista sênior de câmbio da InTouch Capital Markets em Sydney.
“O Japão pode satisfazer a demanda dos EUA sem causar danos significativos ao iene? E Trump tem alguma opinião sobre a fraqueza do iene?”
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