China incentiva indústria, mas deixa de lado o consumo. Por que isso pode ser um problema?

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Bloomberg — Os principais líderes da China, incluindo o presidente Xi Jinping, prometeram tornar a política industrial sua principal prioridade econômica para o próximo ano, uma mensagem que provavelmente decepcionará investidores esperando um foco num estímulo geral.

Um resumo sobre a Conferência Central de Trabalho Econômico desta segunda-feira, realizada anualmente, enfatizou o uso da “inovação tecnológica para liderar a construção de um sistema industrial moderno”. Também pediu o desenvolvimento “vigoroso” da economia digital e do setor de inteligência artificial.

O destaque do Partido Comunista em apoiar empresas na produção de produtos de maior valor, em vez de estimular os gastos do consumidor, preocupa alguns economistas que pediam um estímulo mais agressivo para impulsionar o crescimento.

A demanda doméstica lenta tem sido um dos maiores obstáculos para a economia chinesa, prejudicada por uma crise no setor imobiliário e um mercado de trabalho fraco. Além disso, ela também causou deflação.

“Não vejo sinais de estímulo em larga escala”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a China e norte da Ásia no Standard Chartered, acrescentando que a reunião mostrou que a “autoconfiança tecnológica é mais importante”.

Os Estados Unidos impuseram restrições fortes ao acesso da China a chips de ponta, à medida que as tensões geopolíticas aumentam entre as maiores economias do mundo, tornando as inovações nacionais mais cruciais.

Pedidos de “medidas fiscais adequadamente intensificadas” e uma política monetária “prudente” foram feitos numa reunião do Politburo de 24 membros do partido na última semana.

Essa reunião também enfatizou fazer “progressos” no crescimento, aumentando as expectativas de uma meta de PIB de cerca de 5% no próximo ano. Isso seria mais difícil de alcançar do que a meta deste ano, porque o aumento do consumo após o fim das medidas contra a covid já se esgotou em grande parte.

“É mais sobre tornar as políticas mais eficazes e coordenadas”, acrescentou Ding. Alguns economistas viram um apelo à coordenação de políticas econômicas e não econômicas como uma instrução para que autoridades pensem mais no crescimento ao aplicar planos em áreas como segurança e meio ambiente.

adfd — Economistas preveem que a China estabelecerá meta de crescimento para 2024 em torno de 5%, o que exigiria mais apoio político do que em 2023 para ser alcançada.(Source: Bloomberg-compiled data)

O resumo final da reunião reconheceu a necessidade de aumentar a confiança na economia, afirmando que sua tendência geral de “melhoria” permanece inalterada. Pequim está no caminho para alcançar sua conservadora meta de crescimento anual de cerca de 5% para este ano, em grande parte devido a um aumento no consumo após o fim das restrições do coronavírus. A recuperação também foi prejudicada pela fraca demanda global, alto desemprego juvenil e pela persistente crise imobiliária.

A linguagem do texto sobre habitação não mudou em relação a declarações anteriores, com ênfase no fornecimento de habitação social.

“As medidas parecem bastante tradicionais e nada muito criativo foi mencionado”, disse Jacqueline Rong, economista-chefe da China no BNP Paribas. “A reação dos investidores a isso pode ser bastante comum, pois leva a uma indicação de uma política pró-crescimento muito mais forte do que o esperado para desencadear uma resposta muito animada.”

O foco na política industrial é importante, no entanto, acrescentou Rong. “A maior ênfase no apoio à indústria de alta tecnologia está relacionada à segurança em nível elevado e à reforma do lado da oferta”, disse ela.

Em comparação com a conferência de trabalho do ano passado, houve mais ênfase nos problemas econômicos causados pelo foco no lado da oferta. A China enfrenta “demanda doméstica efetiva insuficiente, excesso de capacidade em certas indústrias, expectativas fracas e muitos riscos ocultos”, segundo o relatório desta terça-feira. “A complexidade, gravidade e incerteza do ambiente externo estão aumentando”, acrescentou.

A reunião também pediu esforços para garantir que a política do lado da oferta fosse coordenada com os esforços para expandir a demanda doméstica. As relações comerciais com blocos como a União Europeia tornaram-se mais tensas devido ao crescente superávit comercial manufatureiro da China.

Ao abordar os principais pontos de pressão na economia, os líderes chineses também prometeram atender às necessidades de financiamento razoáveis dos construtores, garantir emprego para “grupos-chave” de pessoas e manter liquidez razoável e ampla.

Houve sinais de novas medidas incrementais. Os formuladores de políticas sugeriram a possibilidade de fornecer subsídios para que as famílias comprem eletrodomésticos, carros e móveis novos para impulsionar o consumo. Também houve uma vaga promessa de lançar uma “nova rodada de reforma tributária”. Cortes de impostos foram mencionados no resumo, em um afastamento do ano passado.

A Conferência Econômica Central foi realizada em Pequim de segunda a terça-feira. Xi fez um discurso no evento, que contou com a presença dos sete membros do Comitê Permanente do Politburo, de acordo com a mídia estatal.

O último dia da conferência coincidiu com a visita de Xi ao Vietnã, marcando a primeira vez que o líder chinês viajou para o exterior durante a conferência econômica anual, de acordo com sua agenda pública.

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