Apesar de PIB forte, China ainda enfrenta ritmo fraco no setor imobiliário

Bloomberg — Os dados econômicos mais recentes da China colocam a meta de crescimento do governo de cerca de 5% ao alcance e reduzem a probabilidade de mais estímulos antes do final de 2023. No entanto, a crise contínua no setor imobiliário continua sendo um sério obstáculo, obscurecendo as perspectivas para o próximo ano.

Embora os números do Produto Interno Bruto (PIB) do terceiro trimestre divulgados na quarta-feira tenham superado as expectativas devido ao forte gasto do consumidor, os dados apontam para meses difíceis pela frente para a segunda maior economia do mundo, uma vez que os esforços do governo do presidente Xi Jinping para estabilizar o setor imobiliário e evitar a deflação mostraram pouco efeito.

Os desafios econômicos da China surgem em meio a tensões geopolíticas persistentes, à medida que os Estados Unidos reforçam as restrições à tecnologia avançada e a Europa investiga a dominância chinesa nas exportações de carros elétricos. Economistas consultados pela Bloomberg esperam que o crescimento da China em 2024 desacelere para 4,5%.

O impulso ao crescimento doméstico proveniente dos gastos dos consumidores em serviços de vendas no varejo diminuirá uma vez que a comparação com o ano de 2022, afetado pelas restrições da pandemia, estiver no retrovisor. Isso significa que a liderança chinesa precisará considerar medidas de apoio político para manter o crescimento robusto até o próximo ano.

“Não há uma grande pressão para atingir a meta de crescimento de cerca de 5% deste ano”, disse Miao Ouyang, economista da Grande China no BofA Global Research. Embora essa meta, estabelecida em março, tenha sido motivo de dúvida no início deste ano, autoridades governamentais disseram na quarta-feira que estão agora “muito confiantes” de que a economia a alcançará.

“Qualquer apoio político a ser fornecido agora não afeta apenas o crescimento deste ano”, disse Ouyang, acrescentando que um possível afrouxamento adicional no curto prazo influenciará as avaliações de crescimento ao longo do primeiro semestre de 2024.

Apesar das dúvidas persistirem no setor imobiliário, as vendas no varejo registraram um crescimento surpreendente, contribuindo para um PIB de 4,9% no terceiro trimestre em comparação com 2022 e 1,3% em relação ao trimestre anterior. Isso levou bancos de investimento como o Citigroup (C) e a Nomura Holdings a aumentar suas previsões econômicas para 2023.

No entanto, a preocupação com o setor imobiliário continua a afetar as perspectivas para o próximo ano, uma vez que não há certeza de que a China encontrará setores de crescimento suficientemente grandes para compensar o impacto da redução da construção imobiliária. Combinado com indústrias relacionadas, o setor imobiliário é estimado como responsável por até 20% do PIB chinês.

A contínua queda nos investimentos em imóveis, um impulsionador-chave da atividade econômica, contraiu 9,1% de janeiro a setembro em relação ao ano anterior, de acordo com dados oficiais divulgados na quarta-feira, uma queda maior do que nos oito primeiros meses do ano. Isso ocorreu mesmo quando a China relaxou amplamente os requisitos de entrada para compras de imóveis nas maiores cidades no mês passado.

As famílias parecem cautelosas em relação à compra de imóveis devido à crise de liquidez em curso entre os desenvolvedores, o que as preocupa quanto à conclusão das construções. As famílias também estão pessimistas em relação aos preços dos imóveis, e estão transferindo suas economias de moradia para depósitos bancários.

Embora setores como carros elétricos, fabricação de microchips e energia renovável estejam indo bem, “não estamos tão convencidos de que a economia possa rapidamente se livrar de sua dependência do setor imobiliário”, disse Paul Cavey, economista da East Asia Econ. A mudança de dinheiro corporativo e familiar para depósitos a prazo, combinada com o que ele chamou de “persistentes inconsistências de dados”, o mantém cético em relação a uma recuperação no consumo.

Outro sinal de alerta decorrente dos problemas do mercado imobiliário é que o deflator da China, uma medida ampla de preços, ficou negativo pelo segundo trimestre consecutivo. Isso ocorre pela primeira vez desde 2015, de acordo com cálculos da Bloomberg com base em dados oficiais. As quedas de preços são um sinal de fraca demanda, em grande parte devido à queda no mercado imobiliário, segundo os economistas.

O pessimismo em relação ao setor imobiliário foi uma das razões pelas quais o Fundo Monetário Internacional (FMI) reduziu sua previsão de crescimento da China para 2024 para 4,2% neste mês. Os problemas imobiliários da nação exigem uma resposta “enérgica” por parte das autoridades para restaurar a confiança, acrescentou o FMI.

Pode haver mais apoio do governo a caminho. A China disse na semana passada que consideraria revisar uma lei que permite a alocação de cotas de títulos do governo local, usadas principalmente para investimentos em infraestrutura. Economistas disseram que essa medida dá a Pequim flexibilidade para introduzir mais estímulos no final deste ano ou no início do próximo.

Os economistas do Goldman Sachs Group (GS) preveem que até 500 bilhões de yuans (US$ 68,4 bilhões) em cotas de títulos não utilizadas podem ser alocadas este ano. Pequim sinalizou planos de reurbanização e o uso da emissão de títulos para ajudar os governos locais a reduzir o endividamento.

“Os esforços de política podem ser intensificados no futuro, especialmente no início do próximo ano, com foco na reurbanização de vilas antigas, resolução de dívidas locais e expansão fiscal”, disseram os economistas do Citigroup liderados por Xiangrong Yu em uma nota.

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