Bloomberg Opinion — Os grandes bancos de Wall Street estão em alta.
Os operadores e traders do Citigroup (C), Goldman Sachs Group (GS), JPMorgan Chase (JPM) e Wells Fargo (WFC) tiveram um terceiro trimestre excelente, enquanto os empréstimos também cresceram.
Os mercados de ações estão em alta e os custos dos empréstimos corporativos estão agressivamente próximos das taxas livres de risco.
No entanto, o Federal Reserve está pronto para reduzir as taxas de juros nos próximos meses e, potencialmente, cortar as demandas de capital dos bancos em bilhões de dólares.
Os maiores bancos estão cada vez mais envolvidos no financiamento de credores não bancários e gestores de ativos — e essas empresas, por sua vez, estão agora mais focadas em movimentar ativos nos mercados do que em financiar novas atividades na economia real.
Com o aumento das preocupações sobre uma bolha de mercado impulsionada pela inteligência artificial, o banco central americano precisa ser extremamente cuidadoso para não jogar combustível desnecessário em um fogo financeiro já alto.
Leia mais: Balanços de bancos de Wall St atraem ainda mais atenção com ‘apagão de dados’ nos EUA
Uma revisão recente dos dados do Fed mostrou que os empréstimos a instituições não bancárias representaram todo o crescimento dos empréstimos nos bancos dos EUA este ano. Esses mutuários agora representam 13% dos empréstimos pendentes.
Embora a maioria dos grandes bancos não divulgue a receita proveniente de empréstimos a fundos de hedge e outros gestores de ativos, os resultados do Goldman dão algumas pistas sobre a demanda.
A receita da unidade de corretagem principal do Goldman, que concede empréstimos contra ações, subiu cerca de um terço em comparação com o mesmo período do ano passado — um recorde trimestral para essa unidade.
A capacidade dos bancos para esse tipo de empréstimo deve aumentar ainda mais com o plano do Fed de alterar a forma como os chamados índices de alavancagem suplementares são calculados.
Isso permitirá que os bancos ampliem ainda mais suas atividades de corretagem e financiamento de títulos no mercado interno e externo — e canalizem mais dinheiro para mercados potencialmente voláteis.
Além disso, os executivos esperam que o Fed e outros reguladores façam em breve alterações nas regras que possam liberar ainda mais capital e permitir que os bancos assumam mais riscos ou façam grandes pagamentos aos acionistas, que precisarão procurar ativos para investir esse dinheiro.
Consultores da Alvarez & Marsal previram esta semana que a desregulamentação nos EUA poderia liberar quase US$ 140 bilhões em requisitos de capital dos bancos americanos — o equivalente a quase metade do capital que sustenta o JPMorgan atualmente. Esta é uma estimativa otimista e impactante, sem dúvida, mas dá uma ideia de até onde as coisas podem chegar.
Ao mesmo tempo, os esforços do presidente americano Donald Trump para influenciar o Fed aumentaram as expectativas de que as taxas de juros serão reduzidas em um ponto percentual até o próximo verão. Há preocupações de que o crescimento econômico dos EUA desacelere no próximo ano e que o mercado de trabalho comece a enfraquecer.
Leia mais: De Ambev à Vale: 10 ações de empresas latinas para investir em Wall Street
Mas esses cortes parecem mais propensos a alimentar preços mais altos dos ativos do que resolver a incerteza sobre o comércio e as tarifas que está impedindo os líderes empresariais de se comprometerem com novos investimentos.
Na terça-feira (14), o JPMorgan divulgou sua melhor receita trimestral de todos os tempos para negociações de ações e renda fixa combinadas, enquanto o Goldman e o Citigroup também divulgaram seu melhor terceiro trimestre em muitos anos.
Um trimestre movimentado para ofertas públicas iniciais e um aumento nas taxas de aquisição também levaram os três bancos de investimento a sua melhor receita para consultoria e mercados de capitais desde os últimos três meses de 2021, quando Wall Street estava em meio ao frenesi pós-covid.
O Goldman liderou o caminho com uma receita de banco de investimento 43% superior à do ano passado, atingindo US$ 2,66 bilhões, enquanto o Citigroup e o JPMorgan registraram um aumento de 17% e 16% em suas receitas, respectivamente.
Por trás de tudo isso, os balanços patrimoniais das empresas e das famílias continuam em sua maioria sólidos, de acordo com os bancos, enquanto a demanda por empréstimos corporativos comuns e hipotecas residenciais é baixa.
Existem alguns problemas — o JPMorgan confirmou que sofreu uma perda de US$ 170 milhões em financiamentos relacionados à Tricolor, empresa de financiamento de automóveis falida — mas eles se limitam às empresas mais endividadas e aos consumidores de menor renda.
O grande aumento nos empréstimos nos últimos trimestres a instituições financeiras não bancárias está começando a chamar a atenção de analistas e investidores.
Leia mais: Com nova sede bilionária, Jamie Dimon cria seu próprio ‘bairro do JPMorgan’ em NY
Jamie Dimon, diretor executivo do JPMorgan, foi questionado várias vezes sobre empréstimos a instituições não bancárias e sobre o que os investidores deveriam temer.
O setor abrange uma ampla variedade de atividades, desde créditos privados de alto risco e alto rendimento até empréstimos garantidos e com grau de investimento para gestores de fundos de trilhões de dólares, todos apresentando riscos muito diferentes.
Dimon alertou que havia uma enorme quantidade de arbitragem regulatória ocorrendo fora do setor bancário e que a má subscrição seria exposta quando ocorresse uma recessão.
“Tivemos um ambiente de crédito benigno por tanto tempo que, acredito, você poderá ver o crédito em outros lugares se deteriorar um pouco mais do que as pessoas imaginam quando houver uma recessão”, disse ele.
Ao analisarem as regras bancárias, os órgãos reguladores dos EUA devem encontrar maneiras de incentivar os credores a criar crédito para a economia real e não inflar mais bolhas financeiras. O que eles não devem fazer é uma desregulamentação ideológica por si só. Essa é a maneira de superaquecer o sistema financeiro e provocar uma crise ainda mais grave no futuro.
Esta coluna reflete as opiniões pessoais do autor e não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Paul J. Davies é colunista da Bloomberg Opinion e escreve sobre bancos e finanças. Já trabalhou para o Wall Street Journal e o Financial Times.
Veja mais em Bloomberg.com
Leia também
Brasil e Índia estreitam laços contra tarifas enquanto buscam diálogo com Trump
Ponte aérea China-LatAm: Maersk cresce com cargas expressas e prevê hub em São Paulo
Termômetro do luxo, LVMH volta a crescer após aperto na China e anima mercado premium
© 2025 Bloomberg L.P.
