Por que os bônus dos bancos de Wall Street devem decepcionar em 2023

Bloomberg Opinion — Não é preciso ser um trader famoso para perceber que os bônus dos banqueiros serão decepcionantes este ano. Os mercados tiveram dificuldades para se orientar, enquanto a captação e a realização de negócios foram terríveis. Mas é provável que a remuneração seja muito mais variada do que as tendências das manchetes sugerem: muitas recompensas serão concedidas mais pelo potencial do que pelo desempenho.

O Goldman Sachs (GS) e o Morgan Stanley (MS) sinalizaram que serão mais generosos com os bônus este ano do que a receita por si só justifica, para que seus melhores funcionários não sejam tentados a sair.

Em outros bancos, mesmo quando o total de bônus for reduzido em relação aos níveis do ano passado, é provável que haja uma disparidade maior do que o normal, com o dinheiro indo para as pessoas que correm o risco de serem roubadas pelos rivais.

“As gerências estão preocupadas em manter aqueles que têm sido consistentemente seus melhores produtores”, diz Paul Sorbera, presidente da Alliance Consulting, empresa de busca de executivos. “As pessoas que os bancos estão menos preocupados em perder serão fáceis de pagar.”

As previsões dos recrutadores especializados em finanças parecem sombrias. Espera-se que os banqueiros de fusões e aquisições sintam os cortes mais profundos em todo o setor, com bônus reduzidos em 20% ou mais, de acordo com relatórios da semana passada da Johnson Associates e do Options Group.

Isso se deve à queda na atividade de aquisições: o volume global de fusões e aquisições caiu mais de 30% nos primeiros nove meses de 2023 em relação ao mesmo período do ano passado, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

No entanto, os grandes bancos querem desesperadamente manter seus melhores negociadores na expectativa de uma enxurrada de negócios que virá assim que os mercados se estabilizarem.

Os bancos de investimento menores, como Jefferies Financial Group, Evercore e Moelis, também estão contratando muito. Tudo isso favorece os profissionais comprovados, que terão um desempenho muito melhor do que as previsões sugerem, enquanto outros terão um desempenho muito pior.

Gráficodfd — Fusões e aquisições caíram em 2023 Volumes globais de negócios nos primeiros nove meses de cada ano. Fonte: Bloomberg(Source: Bloomberg)

A falta de negócios impulsionou o declínio da receita de consultoria de modo geral, embora o trabalho nos mercados de capitais tenha se mantido um pouco melhor.

Os banqueiros envolvidos em captações para empresas devem receber bônus mais altos, em média, do que no ano passado, enquanto os que trabalham com acordos de dívida provavelmente sofrerão pequenos cortes, de acordo com a Johnson Associates.

No lado do trading, a receita caiu nas divisões de ações e de renda fixa até agora neste ano em relação ao ano passado, usando os resultados dos 10 maiores bancos dos Estados Unidos e da Europa como guia.

Mas haverá uma grande disparidade de desempenho e remuneração entre os bancos e dentro deles, especialmente entre os operadores de títulos, moedas e commodities.

O comércio de crédito corporativo teve um ano muito difícil, diz Sorbera, enquanto as commodities estão bem abaixo do ano passado, o que foi um grande fator nos resultados mais fracos do Goldman Sachs.

No entanto, a volatilidade das taxas de juros e da dívida pública significou outro ano de grande crescimento na negociação desses títulos e moedas. A receita total de negociação de renda fixa até agora neste ano ainda é maior do que nos primeiros nove meses de 2021.

Como era de se esperar, as estimativas para as tendências de bônus em renda fixa são variadas: A Johnson Associates prevê um intervalo de 5% para cima e 5% para baixo, enquanto Sorbera diz que muitas empresas reduzirão os pagamentos em 10%.

No entanto, mesmo as mesas de operações que tiveram um bom desempenho talvez não recebam os bônus esperados, pois os grandes bancos precisam alocar parte de suas recompensas para complementar o dinheiro de seus principais banqueiros de investimento em outras divisões – embora, é claro, os acionistas dos bancos também arcarão com parte desse custo.

Essas discrepâncias entre remuneração e desempenho não são a forma como os bancos de investimento devem trabalhar. Um pequeno consolo para aqueles que foram prejudicados este ano é que algumas das pressões por trás dessa tendência estão diminuindo.

A concorrência por talentos de fundos de hedge e private equity está começando a diminuir: espera-se que a remuneração em ambas as áreas fique estável ou diminua este ano.

No setor de private equity, o mercado de trabalho mudou este ano, de acordo com outra empresa de recrutamento, a Heidrick & Struggles International. Nos últimos anos, as empresas estavam desesperadamente à procura de bons funcionários com o boom das aquisições; agora, um grande número de candidatos de alto calibre se colocou no mercado, mas a demanda das empresas caiu drasticamente, disse o recrutador em um relatório na semana passada.

O crédito privado ainda está atraindo pessoas, e as empresas de private equity estão atrás de mais pessoas capacitadas para comprar ou consertar empresas estressadas, mas depois de um ano desastroso para captação de recursos, aquisições e saídas, há muito menos necessidade de outros talentos.

Uma proporção pequena, mas crescente, de pessoas do setor espera cortes nos bônus neste ano ou no próximo.

A perspectiva para 2024 não é muito melhor para quem trabalha com finanças. Todos concordam que há muita atividade reprimida esperando para ser liberada nas condições certas, mas o problema é que os mercados estão tão bem posicionados entre ameaças de recessão, dívidas inacessíveis e tragédias geopolíticas como as guerras na Ucrânia e em Gaza.

Mais do que o normal no próximo ano, apenas uma pequena parte do conjunto de possíveis resultados macroeconômicos estimulará a atividade esperada por banqueiros e investidores.

Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.

Paul J. Davies é colunista da Bloomberg Opinion, cobrindo bancos e finanças. Trabalhou anteriormente para o Wall Street Journal e o Financial Times.

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