Bloomberg Opinion — Mesmo que estejamos aprendendo a conviver com a covid, os relatórios de inflação mostram que a economia ainda está vivendo a pandemia. Dois anos e meio após os primeiros lockdowns, a economia continua estranha: as pessoas podem levar mais de um ano para conseguir uma máquina de lavar louça e muitos meses para conseguir um passaporte; as empresas têm poucos funcionários, as lojas ficam sem itens básicos e, é claro, a inflação está alta. Os americanos gozaram de anos de abundância, nos quais os produtos mais novos e melhores estavam sempre disponíveis e muitos serviços ficavam mais baratos a cada dia. Agora, as coisas estão bastante diferentes.
Quando as coisas finalmente voltarão ao normal? De certa forma, talvez nunca. A pandemia acelerou mudanças na economia que já estavam em andamento. E derrubou muitas de nossas suposições, mudando as relações econômicas que formaram a base de muitas projeções, dificultando muito a projeção de tudo, desde a inflação até os gastos dos consumidores. Sempre haverá partes da economia, como os preços da energia, que não podemos controlar, mas outros aspectos podem ser corrigidos. Um dia, poderemos contar novamente com prateleiras totalmente estocadas e preços mais estáveis.
Portanto, aqui está um rápido resumo do que deve voltar ao normal e das mudanças que devem ser permanentes na nova economia:
O que deve voltar ao normal
- A falta de mão-de-obra é um grande problema. É um dos principais motivos pelos quais a economia ainda está meio estranha. Toda recessão perde trabalhadores e algumas pessoas, principalmente os homens, ainda não estão trabalhando. Além da escassez atual, a imigração legal ainda está suspensa, com um acúmulo de vistos que ainda precisam ser processados. O governo Biden deve priorizar a questão ainda mais. Mas, em relação a outras recessões, o mercado de trabalho se recuperou, os salários estão aumentando e as pessoas estão retornando à força de trabalho. Menos pessoas estão se aposentando e algumas pessoas que se aposentaram durante a pandemia estão voltando a trabalhar.
- A cadeia de abastecimento ainda está com problemas. A economia mundial pré-pandemia era incrivelmente eficiente porque os produtos eram fabricados com peças de todo o mundo. Mas o sistema era complexo e a pandemia mostrou sua vulnerabilidade a interrupções. Em dezembro do ano passado, os portos estavam começando a se desobstruir e a escassez de chips estava melhorando, mas as esperanças de normalidade em 2022 foram esmagadas pela guerra da Rússia contra a Ucrânia. A China ainda está tendo lockdowns por causa da covid. E os Estados Unidos parecem ter evitado uma greve ferroviária por muito pouco. Mesmo assim, o índice de pressão da cadeia de abastecimento do Citi mostra que está melhor do que há um ano. Se os custos de energia caírem e mais pessoas voltarem ao trabalho, mais melhorias podem ocorrer. No longo prazo, as empresas podem se tornar mais diversificadas e mais resistentes a futuras interrupções.
Problemas que não serão resolvidos
- A incerteza da inflação significa mais volatilidade nos mercados de ativos. Uma vez que a cadeia de abastecimento e o mercado de trabalho melhorem, a inflação diminuirá um pouco e se estabilizará, e isso ajudará a estabilizar os mercados de ativos. Mas vai demorar muito até que a inflação volte para os 2% ou menos. Entre mudanças demográficas e relações comerciais mais fracas, a inflação pode ser naturalmente mais alta, não importa o que os bancos centrais tentem fazer. Talvez precisemos aprender a viver com uma inflação de 3% ou 4%. E isso significa que as taxas de juros (e hipotecas) também serão mais altas.
- Os escritórios seguem vazios. Os próximos meses revelarão como será o futuro do trabalho, já que alguns chefes estão exigindo que todos os funcionários voltem ao escritório. Alguns voltarão com relutância e outros nunca voltarão. Os distritos comerciais já estão mais movimentados, mas não todos os dias da semana. Os escritórios não estão cheios todos os dias, e a maioria dos transportes públicos ainda em 60% de seus níveis pré-pandemia. A pandemia estabeleceu que trabalhar de casa é uma opção viável, e agora o escritório nunca mais será o mesmo.
- A confiança nas instituições também pode nunca se recuperar. Durante a pandemia, tudo ficou politizado, desde a saúde pública até o banco central. Era um tanto inevitável, já que o governo acaba se tornando uma parte maior de nossas vidas em uma emergência, é condenado por más decisões (o fechamento prolongado das escolas foi uma tragédia previsível) e não recebe crédito por boas políticas. No entanto, a desconfiança vai minar a economia no futuro, porque a forte confiança no governo e em seus serviços, empresas e instituições culturais é fundamental para uma economia saudável e para a segurança pública. Menos crianças estão na escola pública e muitas pessoas não confiam mais nos resultados eleitorais, no sistema de justiça ou nas autoridades de saúde pública.
A economia da pandemia vai sobreviver à pandemia. Algumas das mudanças, como nosso uso da tecnologia, podem um dia ser positivas. Mas mais de dois anos depois, os gargalos do fluxo de produtos e pessoas significam que ainda estamos vivendo com escassez, inflação alta e muita incerteza sobre quando pelo menos algumas coisas podem voltar ao normal.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.
Allison Schrager é uma colunista da Bloomberg Opinion que cobre economia. É bolsista sênior do Instituto Manhattan e autora de “An Economist Walks Into a Brothel: And Other Unexpected Places to Understand Risk”
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