Bloomberg — A China vai impor novas restrições às listagens offshore de empresas em setores que estão fora dos limites do investimento estrangeiro, uma medida que pode preencher uma lacuna usada há muito tempo pela indústria de tecnologia do país para levantar capital no exterior.
As empresas chinesas em setores proibidos de investir no exterior precisarão buscar uma isenção de uma lista negativa antes de proceder à venda de ações, disseram a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e o Ministério do Comércio em um comunicado nesta segunda-feira (27). Os investidores estrangeiros nessas empresas seriam proibidos de participar da gestão e sua participação total seria limitada a 30%, com um único investidor detendo não mais do que 10%, de acordo com a lista atualizada a partir de 1º de janeiro.
A reforma representa uma das maiores medidas tomadas por Pequim para apertar o escrutínio das listagens no exterior, depois que a gigante Didi Global deu continuidade à sua oferta pública inicial de Nova York, apesar das preocupações regulatórias sobre a segurança de seus dados. Enquanto os reguladores pararam de proibir IPOs por empresas que usam a estrutura de Entidades de Interesse Variável (VIE), as novas regras tornariam o processo mais difícil e caro.
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“Para as empresas que desejam se listar na estrutura VIE, a mudança pode afetar sua decisão de escolher os destinos de listagem”, disse Xia Hailong, advogado do escritório de advocacia Shenlun, com sede em Xangai. “Eles costumavam não ter nenhum obstáculo para listar no exterior, mas agora eles certamente enfrentarão um escrutínio muito mais difícil e o caminho para IPOs no exterior será muito mais difícil.”
As VIEs têm sido uma preocupação constante para os investidores globais, devido ao seu status jurídico instável. Lançada pela Sina Corp. e seus banqueiros de investimento durante um IPO em 2000, a estrutura VIE nunca foi endossada formalmente por Pequim. No entanto, permitiu que as empresas chinesas contornassem as regras sobre investimento estrangeiro em setores sensíveis, incluindo a indústria da Internet. A estrutura permite que uma empresa chinesa transfira lucros para uma entidade offshore - registrada em locais como as Ilhas Cayman ou as Ilhas Virgens Britânicas - com ações que os investidores estrangeiros podem possuir.
Os requisitos se aplicam a novas listagens de ações e não afetarão a propriedade estrangeira de empresas já listadas no exterior, de acordo com a agência de planejamento econômico do país.
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A mudança ocorre dias depois que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China propôs na sexta-feira (24) que todas as empresas chinesas que buscam IPOs e vendas adicionais de ações no exterior teriam que se registrar no regulador de valores mobiliários. Qualquer empresa cuja listagem pudesse representar uma ameaça à segurança nacional seria proibida de prosseguir.
As empresas que usam a chamada estrutura de entidades de participação variável seriam autorizadas a buscar IPOs no exterior após cumprir os requisitos de conformidade, disse o regulador de valores mobiliários, sem fornecer mais detalhes.
Tudo isso faz parte de uma campanha de um ano para conter o crescimento vertiginoso do setor de internet da China e o que Pequim chamou de expansão “imprudente” do capital privado. Restringir VIEs de listagens estrangeiras fecharia uma lacuna que tem sido usada por duas décadas por gigantes da tecnologia de Alibaba Group Holding a Tencent Holdings para contornar as restrições ao investimento estrangeiro e listar offshore.
O escrutínio intensificado por reguladores chineses foi ecoado por seus pares nos EUA. A Securities and Exchange Commission anunciou este mês seu plano final para implementar uma nova lei que obriga as empresas estrangeiras a abrirem seus registros para escrutínio nos EUA sob risco de ser expulso da Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq dentro de três anos. China e Hong Kong são as duas únicas jurisdições que se recusam a permitir as inspeções, apesar de Washington as exigir desde 2002.
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