Bloomberg — Poucos vencedores estão emergindo de um período difícil de ganhos no varejo.

Cadeias de varejo que vão da Gap Inc. à Nordstrom Inc. dizem que não podem aproveitar o aumento da demanda neste período de festas, já que as interrupções na cadeia de suprimentos se traduzem em prateleiras vazias e clientes decepcionados. Enquanto isso, o Walmart Inc. e a Target Corp. têm bastante estoque, mas enfrentam dúvidas sobre sua lucratividade.

Até mesmo alguns dos primeiros vencedores estão sucumbindo ao pessimismo: a Macy’s Inc. perdeu os ganhos impulsionados pelos resultados na semana passada, enquanto as ações da rival Kohl’s Corp. caíram abaixo de seu nível pré-lucro. E para empresas grandes e pequenas, manter ou expandir as equipes aumenta as dores de cabeça - e os custos.

Natal com recordes

O setor de varejo dos EUA está entrando na temporada de compras mais movimentada do ano sob uma nuvem de dúvidas, apesar de um cenário econômico favorável. Os gastos do consumidor estão avançando, mesmo com a taxa de inflação chegando ao máximo em três décadas. A questão é quantos varejistas lucrarão com o que se espera que sejam compras recordes de Natal.

“O consumidor está em ótima forma e sua disposição de gastar é muito alta”, disse Brian Yarbrough, analista da Edward Jones. “O maior problema é o custo da cadeia de suprimentos e a disponibilidade do produto.”

Nem tudo são más notícias. Apesar de toda a carnificina desta semana, Wall Street quase não abandonou os varejistas. Desde 12 de novembro, o segmento de varejo do índice S&P 500 avançou 2,5%, refletindo em parte a perspectiva de fortes gastos do consumidor. No acumulado do ano, o índice está em alta de 25%, o mesmo que o S&P 500 geral.

A Home Depot Inc. deu um salto de 11% durante esse período e ultrapassou o Walmart em valor de mercado, impulsionada pela demanda sustentada pelo chamado “faça-você-mesmo” e da indústria da habitação dos EUA. A Dollar Tree Inc. liderou o setor com um aumento de 30% no período, graças ao seu plano de abandonar seu ponto de preço homônimo e começar a cobrar US$ 1,25 pela maioria de seus produtos.

Não há dúvida de que os consumidores estão pegando suas carteiras. Os gastos dos consumidores online aumentaram 20% este mês até terça-feira, em um sinal de que as compras de fim de ano começaram cedo, de acordo com o Índice de Economia Digital da Adobe.

Durante os últimos dois meses do ano, os gastos com comércio eletrônico devem subir 10%, para um recorde de US$ 207 bilhões, disse a Adobe. De acordo com a National Retail Federation, as vendas totais no feriado aumentarão de 8,5% a 10,5% a partir de 2020, chegando a US$ 859 bilhões.

Custos extras

Mas satisfazer essa demanda provavelmente será caro. O Walmart e a Target fretaram seus próprios navios de carga para evitar alguns dos problemas na cadeia de suprimentos. Isso os ajudou a aumentar o estoque, elevando a confiança de que suas prateleiras estarão bem abastecidas. Mas os custos extras contribuíram para quedas em sua margem bruta, uma medida-chave de lucratividade, que abalou os investidores.

A Nike Inc. disse que os custos mais altos de frete aéreo durante a temporada de férias prejudicariam a lucratividade. Mudar do transporte marítimo para o frete aéreo também foi um problema para a Gap. E mesmo depois de colocar mais mercadorias nos planos, a Gap ainda sofria de “ventos contrários agudos na cadeia de suprimentos” que deixaram a empresa incapaz de tirar proveito da forte demanda, disse a CEO Sonia Syngal.

Os problemas de abastecimento também afetaram a Nordstrom, que ficou com falta de itens-chave, como sapatos e roupas femininas em sua rede de preços promocionais Rack. Tanto as ações da Gap quanto as da Nordstrom caíram nas negociações de quarta-feira.

Com o transporte lento causando atrasos nos embarques de produtos, muitos varejistas terão menos tempo para vender suas mercadorias antes do Natal. A Gap, por exemplo, “pode ter que se envolver em promoções se a demanda diminuir, desfazendo parcialmente os esforços de racionalização de estoque no ano passado”, disse Oliver Chen, analista da Cowen & Co. em um relatório.

Para ter certeza, a demanda não parece pronta para uma desaceleração durante esta temporada de férias. Mas se os consumidores começarem a diminuir as compras no ano que vem em meio a um amplo aumento nos custos, o caminho para os varejistas pode ficar mais difícil.

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