(Bloomberg Opinion) Os bloqueios causados pela pandemia estão chegando ao fim nos EUA e, com isso, começa uma enorme recuperação econômica. O paralelo mais próximo é a era pós-Segunda Guerra Mundial. Esse período criou uma grande renovação social em termos de empregos, habitação, infraestrutura, salários e mercados financeiros - exatamente como agora.
Considere as circunstâncias de ambos os períodos. Nações forçadas a circunstâncias difíceis por um inimigo assustador. A escassez se torna algo comum. O governo e o setor privado se concentram em obter munição suficiente para derrotar esse inimigo. Trabalhadores estão dispensados, as pessoas estão com medo, mesmo quando a economia começa a se recuperar. Leva tempo, mas a vitória está próxima. A reabertura começa com o aumento da inflação, escassez de commodities, escassez de moradias, dificuldade de encontrar trabalhadores e uma transição muito desafiadora, enquanto fábricas e escritórios lutam para retornar a um ambiente mais normal.
Chamam isso de ‘Great Reset’. Preços de ações, rendimentos de títulos, a primazia das cidades, inflação, salários, moradia, escritórios, governo, política, tecnologia, criptomoedas e até estilo de vida - tudo seria redefinido. Usando o período pós-guerra como analogia, podemos fazer algumas suposições sobre como o novo normal em uma economia pós-pandêmica e como a próxima década pode se comparar à última.
• Tecnologia: Big Tech parece ser a grande vencedora da pandemia. A realidade é um pouco mais matizada. A maior parte da tecnologia que se tornou a face da era do lockdown/trabalho em casa existe há anos, senão décadas. A pandemia acelerou as taxas de adoção de tendências existentes, puxando o futuro para frente. Isso é mais uma atualização do que uma reconfiguração - bem-vindo a 2024.
O crescimento exponencial é uma tendência que antecede a pandemia em décadas. O livro de Robert H. Frank e Philip J. Cook, “Winner-Take-All Society” foi lançado pela primeira vez em 1995 e detalha uma economia já pesada. Na época, as 50 maiores empresas do mundo tinham um valor combinado de cerca de 5% do produto interno bruto global. Hoje, as 50 maiores empresas representam 28% do PIB global. O grande pode ficar ainda maior? É difícil entender, mas certamente tem sido uma tendência recente.
• Trabalho remoto: menos deslocamento e mais tempo para a família resultam em uma força de trabalho mais produtiva e feliz? Esse é o debate entre tradicionalistas como o CEO do JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, e a última geração de startups que acreditam menos na primazia da cultura corporativa e mais em produtos de trabalho quantificáveis. Como observou o pesquisador Simon Wardley, os tradicionalistas são “fortemente dependentes de procedimentos, enquanto a próxima geração é mais inclinada para o trabalho remoto e o uso de princípios orientadores”.
O trabalho no escritório refletirá o que é mais eficiente e produtivo em termos de custos. Estaremos em escritórios para trabalho colaborativo, mas em outros lugares para trabalho que pode ser feito sozinho. Independentemente disso, a natureza dos escritórios já mudou.
• Subúrbios: a redescoberta de comunidades-dormitório fora das grandes cidades foi o resultado direto de um desejo intenso por mais espaço durante o lockdown. Depois que as cidades fecharam tudo (museus, restaurantes, teatros, etc.), todas as vantagens da vida urbana desapareceram, restando apenas os custos mais elevados. Não é à toa que aqueles que puderam pagar, se mudaram para subúrbios, o que fez os preços dispararem.
O aumento dos preços das casas deve-se em parte à crise financeira de mais de uma década atrás. A falta de oferta ocorre porque a construção de novas moradias despencou após a crise e só recentemente começou a se recuperar. Pode levar uma década para que a oferta de novas residências acompanhe a demanda. Acessibilidade ainda é um problema para famílias jovens.
• Escritórios/Imóveis: Segundo algumas estimativas, temos cerca de 20% de espaço para escritórios em excesso nas grandes cidades. Essas regiões metropolitanas também têm os apartamentos mais caros para comprar ou alugar no país. Uma solução óbvia aparece: converter o excesso de espaço de escritório em residencial, atraindo jovens trabalhadores e revitalizando bairros no processo.
Lembre-se de como os bairros ao redor de Wall Street e do World Trade Center mudaram. Essas conversões tiveram um enorme sucesso nas últimas duas décadas antes da pandemia. É um modelo do que poderia ser feito em outro lugar.
• Salários mais altos: após três décadas de crescente desigualdade de renda e pouco ganho no salário mínimo nacional, os salários dos segmentos mais baixos da escala estão aumentando. A falta de trabalhadores se tornou endêmica. Trabalhadores da construção civil, funcionários de hospitalidade, enfermeiras, garçons e bartenders estão em falta. Os empregadores estão aprendendo que, se precisam de mais trabalhadores, devem aumentar os salários.
Alguns culpam a falta de creches pela falta de trabalhadores, enquanto outros consideram o seguro-desemprego generoso como culpado. Independentemente disso, os salários mais baixos têm ficado para trás em quase todas as métricas que você deseja citar: produtividade, lucros, remuneração de executivos e, é claro, inflação, especialmente custos com saúde e educação.
• Inflação: Tendo o pós-guerra como guia, devemos esperar escassez de commodities, desafios nas contratações, aumento de salários e alta da inflação. Mas também devemos esperar que isso seja temporário, à medida que mais produção vai para o online e o mercado se vira para atender ao aumento da demanda. Em vez de inflação persistente, isso pode ser uma reinicialização curta e abrupta para cima.
É importante notar que as manivelas da inflação têm lutado contra a estagflação dos anos 1970 por décadas. Eu questiono seus motivos e fico maravilhado com o quão errados eles estão sobre a inflação em ambas as direções. Também não vejo razão para suspeitar que sua abordagem tenha mudado para melhor desta vez.
A lição nisso: as alegações anteriores de “mudança” significativa não deram certo, inclusive após os ataques terroristas de 11 de setembro e a crise financeira de 2008-09. A reversão à média freqüentemente torna a mudança modesta e incremental mais provável. A reabertura pós-pandemia pode não ser tão significativa quanto a era pós-guerra em termos de mudança, mas ainda será muito significativa.
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