Mercados

Investidores compram junk bonds para entrar nos melhores IPOs da Coreia

Produtos coreanos são únicos pois governo lhes proporciona acesso preferencial a ofertas de capital

Pedestres passam por um quadro eletrônico de ações em frente a uma corretora de valores
Por Kyungji Cho
05 de Julho, 2021 | 07:00 pm
Tempo de leitura: 3 minutos

(Bloomberg) – Investidores que buscam as melhores ofertas públicas da Coreia do Sul estão percorrendo um caminho improvável, comprando junk bonds para ganhar vantagem sobre seus rivais.

Esses investidores estão entrando em fundos de dívidas de alto rendimento que também investem em IPOs. Embora muitos fundos pelo mundo invistam em títulos e ações e alguns invistam em IPOs, os produtos coreanos são únicos pois o governo lhes proporciona acesso preferencial a ofertas de capital.

Os fundos permitem que investidores pessoa física busquem melhores rendimentos, mas também os expõe a riscos elevados em um momento em que as famílias já possuem um recorde de dívidas por aumentar a alavancagem para adquirir casas, ações ou criptomoedas. Mas em um mercado tão aquecido no qual, por exemplo, as vendas no varejo da IPO da SK Bioscience Co. no começo do ano superaram a oferta em mais de 300 vezes, os produtos atraem investidores como uma maneira mais fácil de obter exposição a ações recém-listadas.

O mercado de IPOs do país é um dos maiores do mundo, à medida que o índice de ações Kospi atinge recorde de alta, e os negócios sindicados na Coreia quase triplicaram neste ano, chegando a 5,8 trilhões de wons (US$ 5,1 bilhões), segundo dados compilados pela Bloomberg. Os fundos têm direito a receber até 5% da alocação em IPOs.

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As autoridades apresentaram esses produtos em 2014 para atrair investidores a adquirirem dívidas arriscadas após uma série de fracassos corporativos ter diminuído o sentimento de mercado.

Os fundos que investem apenas em IPOs também existem na Coreia, porém uma concorrência acirrada significa que não poderão adquirir as novas ações que desejam. Isso coloca os fundos de títulos em vantagem, pois possuem acesso preferencial a IPOs.

As IPOs estão aumentando em outros lugares também: A IPO da Braces Maker é uma das melhores de Hong Kong neste ano: ECM Watch

A KTB Asset Management Co. é uma empresa de Seul que é uma das maiores gestoras dos fundos de títulos atrelados a IPOs, com 950 bilhões de wons em ativos geridos. Cerca de 45% dos fundos são investidos em títulos de alto rendimento, que renderam 10,2% no ano passado. Os produtos precisam alocar no mínimo 45% de seus fundos em títulos de classificação inferior a Asseta- ou em ações de pequena capitalização listadas na bolsa de valores da Coreia.

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“Considerando que várias empresas planejaram IPOs no segundo semestre, esperamos recebimentos de caixa estáveis e bons rendimentos nesses fundos”, afirmou Woo Hyungjin, chefe da divisão de renda fixa da empresa.

Empresas, incluindo a divisão de baterias LG Energy Solution da LG Chem Ltd. estão preparando IPOs no segundo semestre.

Limite das contas

Os produtos com acesso preferencial a IPOs poderão receber mais incentivo após a decisão de a Coreia do Sul limitar que investidores de varejo utilizem uma conta de corretagem ao solicitar a compra de novas ações. Essa foi uma reação ao fato de que alguns investidores abriram contas em várias corretoras para maximizar as chances de receberem ações.

Os ativos detidos pelos fundos de títulos atrelados a IPOs da Coreia mais do que dobraram desde o fim de 2020, chegando a 1,8 trilhão de wons, segundo a provedora de dados KG Zeroin Co.

Isso ajudou a motivar as vendas de títulos de classificação BBB+ ou inferior no primeiro semestre ao máximo desde 2015, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Os spreads de títulos corporativos de classificação BBB+ diminuíram 16 pontos-base neste ano, em comparação a uma diminuição de 7 pontos-base na dívida de classificação AA-.

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“A demanda por títulos BBB continuará forte no segundo semestre”, disse Kim Eun-gie, analista de crédito na Samsung Securities Co. em Seul, acrescentando que os investidores foram rigorosos na escolha de quais títulos de alto rendimento adquirir em meio à volatilidade do mercado.

--Com assistência de Julia Fioretti e Sanjit Das.

© 2021 Bloomberg L.P.

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