Como a seca de M&As prejudica o principal negócio de bancos de Wall Street

Bloomberg Opinion — O Goldman Sachs Group (GS) está prestes a cortar mais cargos de banqueiros depois de demitir milhares em janeiro. O Morgan Stanley (MS) e outros também demitiram milhares, enquanto centenas de funcionários do Credit Suisse Group (CS) estão saindo por vontade própria, esperando o pior de sua aquisição de resgate pelo UBS (UBS).

Os dois grupos suíços estão até mesmo oferecendo US$ 30 mil em dinheiro para os novos banqueiros juniores que concordarem em adiar suas datas de início até o próximo ano, segundo relatos.

O Deutsche Bank está contratando, mas apenas expandindo suas equipes de fusões e aquisições em cerca de 50 banqueiros, e isso porque não aumentou significativamente seus quadros durante o boom de negociações do final de 2020 e 2021.

Em suma, tem sido um período terrível no setor de bancos de investimento – que pode ficar ainda mais sombrio. Sim, o impasse sobre o teto da dívida acabou, a crise bancária dos Estados Unidos foi acalmada e as taxas de juros nos países ocidentais estão próximas de seus picos, mas os banqueiros de todo o mundo estão lutando para conseguir que os clientes façam algo interessante.

Os principais executivos estão falando sobre tempos mais difíceis que estão por vir e é por isso que mais empregos estão prestes a desaparecer. “Parece que teremos um ambiente de contração por um tempo”, disse o presidente do Goldman Sachs, John Waldron, na quinta-feira (1º), ao comentar a próxima rodada de cortes do banco em uma conferência organizada pela Alliance Bernstein.

Os volumes das negociações caíram em seus negócios mais lucrativos, já que os executivos corporativos ficaram inertes desde o início do ano passado, aguardando o fim das más notícias sobre guerra, inflação e mercados voláteis.

Os honorários dos bancos de investimento globais em abril foram o menor valor mensal observado na última década, segundo Viswas Raghavan, codiretor do banco corporativo e de investimento global do JPMorgan Chase (JPM) aos acionistas no dia do investidor do banco em maio.

Volumes de fusões e aquisições em uma base contínua de quatro trimestresdfd — Queda dos negócios no mundoVolumes de fusões e aquisições em uma base contínua de quatro trimestres(Source: Bloomberg)

Ainda falta um mês para o fim do segundo trimestre, portanto, a atividade pode melhorar. Mas, por enquanto, os volumes globais de fusões e aquisições devem atingir o total mais baixo de quatro trimestres desde 2013.

Da mesma forma, os empréstimos alavancados, o ramo que financia negócios de private equity com classificação de risco, foram esmagados.

As vendas de empréstimos alavancados nos EUA estão atingindo seu pior total de quatro trimestres desde 2016, enquanto na Europa estão nos níveis mais baixos em uma década.

Volumes em uma base contínua de quatro trimestres de empréstimos alavancadosdfd — Os empréstimos para compras de empresas também estão em apurosVolumes em uma base contínua de quatro trimestres de empréstimos alavancados(Source: Bloomberg)

A situação nos mercados de ações não é muito melhor, apesar de alguns sinais tênues de possível recuperação, como os planos de uma produtora turca de carbonato de sódio de US$ 7,5 bilhões, a WE Soda, de abrir capital em Londres.

O volume de ofertas públicas iniciais na Europa, no Oriente Médio e na África, em uma base contínua de quatro trimestres, também está em seu nível mais baixo em mais de uma década.

Ainda assim, as IPOs na região estão sendo realizadas com mais do que o dobro do volume das realizadas nos EUA, impulsionadas por um relativo boom em mercados como o dos Emirados Árabes Unidos, onde as ações de uma empresa de logística, a Adnoc Logistics & Services, saltaram mais de 50% em sua estreia em Abu Dhabi na quinta-feira.

Em todas as formas de renda variável, incluindo títulos conversíveis, emissões de direitos e ofertas secundárias, os volumes também estão nos níveis mais baixos da década em ambas as regiões.

Volumes de IPOs e negócios de renda variável em uma base contínua de quatro trimestres nos EUA e na Europa, oriente Médio e Áfricadfd — Queda na renda variável pelo mundoVolumes de IPOs e negócios de renda variável em uma base contínua de quatro trimestres nos EUA e na Europa, oriente Médio e África(Source: Bloomberg)

Então, quais são as chances de as coisas melhorarem no restante do ano? Poucas, por dois motivos principais. Em primeiro lugar, os próprios bancos ainda estão cautelosos em assumir muitos riscos, pois a perspectiva econômica continua profundamente incerta ou mesmo preocupante e eles ainda estão trabalhando para se livrar de exposições anteriores à desaceleração do ano passado.

Por exemplo, a dívida que respalda a aquisição do Twitter (TWTR) por Elon Musk por US$ 44 bilhões ainda não foi vendida, enquanto outros financiamentos do início de 2022 só estão sendo vendidos com grandes descontos.

A dívida que respalda a aquisição da MoneyGram pela empresa de private equity Madison Dearborn Partners foi oferecida aos investidores esta semana a 83 centavos de dólar – um grande desconto.

O segundo motivo: mais concorrência de fora do mainstream. No ano passado, os bancos de investimento globais perderam participação de mercado para os bancos chineses que capturam a maior parte das listagens do mercado de ações local – um dos poucos negócios que tem crescido em todo o mundo – e para as empresas menores, conhecidas como butiques, que conquistaram uma parcela cada vez maior das taxas de fusões e aquisições.

E há mais notícias ruins para os banqueiros, pois a bonança comercial do ano passado também está se desacelerando. Daniel Pinto, diretor de operações do JPMorgan e braço direito do CEO Jamie Dimon, disse no dia do investidor do banco que a receita do segundo trimestre proveniente da negociação de ações e títulos provavelmente cairia 15% em relação ao mesmo período do ano passado.

Na quinta-feira, Waldron, do Goldman, estimou que sua receita de negociação seria mais de 25% menor neste trimestre em relação ao ano passado.

Com muitas empresas norte-americanas e europeias ainda aproveitando seus fundos sobressalentes, melhores margens de lucro ou ambos, as chances de uma recessão profunda e de um aumento acentuado do desemprego ainda parecem relativamente baixas.

Pela primeira vez, são os banqueiros que parecem estar passando por um momento pior. Os funcionários júnior que recebem US$ 30 mil para ficar em casa talvez queiram apenas aproveitar as férias prolongadas – e depois procurar emprego em outro setor.

Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários.

Paul J. Davies é colunista da Bloomberg Opinion, cobrindo bancos e finanças. Trabalhou anteriormente para o Wall Street Journal e o Financial Times.

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