Bloomberg Opinion — O excepcionalismo americano está de volta! Ou pelo menos está no mercado de ações. As ações dos EUA subiram 16,7% nos primeiros sete meses do ano, superando o ganho de 5,90% no resto do mundo até a sexta-feira, conforme medido pelos índices de referência MSCI. Além disso, o desempenho dos EUA superou em 4,06 pontos percentuais este mês, o maior ganho desde abril de 2020.
Apesar do desempenho inebriante, faltava um ingrediente crítico: o apoio daqueles que tinham mais em jogo. Mas isso mudou em julho, quando o índice State Street Global Markets, divulgado na última quarta-feira, mostrou que os investidores institucionais obtiveram ganho nos mercados americanos pela primeira vez este ano.
A mudança no sentimento ressalta como as perspectivas para os investimentos nos EUA estão apenas se tornando mais fortes em relação ao resto do mundo, o que é uma prova das políticas postas em prática pelo governo e pelo Federal Reserve para apoiar a economia enquanto a pandemia persiste. Também sugere que talvez o “dinheiro burro” tenha sido inteligente o tempo todo.
O indicador da State Street, que é derivado de negociações reais em vez de respostas de pesquisas e cobre 15% dos ativos negociáveis do mundo, subiu para 105,1 em julho, o maior salto desde abril de 2018, de 95,8 em junho. (Uma leitura de 100 significa que os investidores não estão aumentando nem diminuindo suas alocações de longo prazo para ativos de risco.) O índice que cobre a Europa mudou pouco em 92,8; o da Ásia caiu para 87.
É claro que a pandemia levou ao que o FMI (Fundo Monetário Internacional) descreveu recentemente como uma recuperação de “duas vias”, com perspectivas de fortalecimento de um lado e enfraquecimento do outro. A organização aumentou sua estimativa de crescimento nas economias avançadas este ano em 0,5 ponto percentual, para 5,6%, e cortou sua previsão para as economias em desenvolvimento em 0,4 ponto percentual, para 6,3%. Com 7%, os EUA estão acima da média para economias avançadas e em desenvolvimento.
Delta preocupa
Claro, há grandes preocupações sobre a propagação da variante delta altamente transmissível da Covid-19 e seu potencial para moderar o crescimento econômico, mas esse não é um problema específico dos EUA. Além disso, há poucos lugares melhores do que os EUA para esconder o dinheiro se o crescimento diminuir significativamente, dado como o Fed e o governo mostraram disposição para injetar liquidez rapidamente e estender o estímulo ao primeiro sinal de fraqueza.
A noção de que o apelo dos ativos financeiros dos EUA está aumentando pode estar aparecendo no desempenho do dólar. Ela se fortaleceu 2,36% este ano contra uma cesta de nove outras moedas da economia desenvolvida, atrás apenas da libra esterlina, que se beneficiou da conclusão do “Brexit”, e do dólar canadense, que recebeu um impulso da alta do petróleo e da energia preços.
O IIF (Institute of International Finance) de Washington apontou em uma nota de pesquisa como o posicionamento do dólar tornou-se positivo após um longo período de tendências de baixa. De fato, o total de apostas especulativas na valorização do dólar aumentou para 77.962 contratos na última semana, mostram os dados da Commodity Futures Trading Commission, o maior desde dezembro de 2019.
As chamadas apostas longas líquidas estavam em queda em 2019. Agora, elas estão em ascensão em um desenvolvimento que Robin Brooks, economista-chefe do IIF, descreveu como uma oscilação “abrupta” que é “rara” e “provável de construir.” Aqui está o que mais ele tinha a dizer sobre a grande mudança no sentimento em relação ao dólar:
Um ano atrás, os mercados questionavam o status da moeda de reserva do dólar, um debate que refletia déficits orçamentários sem precedentes nos (EUA) que estavam sendo substancialmente monetizados pelo Federal Reserve. Claro, os EUA ainda enfrentam déficits orçamentários de trilhões de dólares, e o Fed ainda está comprando US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas todos os meses.
Mas, como mostram as previsões do FMI, tudo isso ajudou a preparar os EUA para um crescimento mais forte do que qualquer outro no mundo desenvolvido neste ano e no próximo.
Além disso, é fundamental perceber que o mundo está se tornando um lugar muito mais complicado para investir. Basta considerar a decisão chocante da China, a segunda maior economia do mundo depois dos EUA, de proibir os lucros das empresas de reforço escolar, resultando em perdas para os investidores de cerca de US$ 1 trilhão.
O movimento reverberou em todos os mercados emergentes, apagando os ganhos acumulados do ano no índice MSCI EM de ações em meio a especulações de que a China está exercendo mais controle sobre seus mercados e empresas e pode tomar medidas semelhantes com outros setores.
Muito se falou sobre a influência crescente dos investidores de varejo de “dinheiro burro” sobre os preços das ações este ano. Eles despejaram US$ 500 bilhões em fundos negociados em bolsa dos EUA nos primeiros sete meses de 2021, mais do que em qualquer ano já registrado, de acordo com a Bloomberg News.
Mas eles estavam certos, e agora o “dinheiro inteligente” está vindo. Isso deve dizer a você algo positivo sobre a atratividade relativa dos ativos dos EUA.
Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e seus proprietários.
Robert Burgess é o editor-executivo da Bloomberg Opinion. Ele é o ex-editor-executivo global encarregado dos mercados financeiros da Bloomberg News. Como editor-chefe, Burgess liderou a cobertura de notícias dos mercados de crédito durante a crise financeira global.
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