Fed vai desacelerar a alta? O que esperar do discurso de Powell nesta semana

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Bloomberg — O presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, deve consolidar esta semana as expectativas de que o banco central americano vai desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros na reunião de política monetária no mês que vem, lembrando aos americanos e ao mercado que a batalha contra a inflação continuará em 2023.

Powell deve fazer um discurso, com o tema focado no mercado de trabalho, em um evento na quarta-feira (30) organizado pelo Brookings Institution em Washington. Será uma das últimas falas de dirigentes do Fed antes do início de um período de silêncio que antecede a reunião de política monetária marcada para 13 a 14 de dezembro.

O evento oferece a Powell uma oportunidade para ecoar as falas de colegas do Fed que sinalizaram recentemente que o Fed pode aumentar a taxa de referência em 50 pontos-base (0,5 ponto porcentual) em sua última reunião do ano, após quatro aumentos sucessivos de 75 pontos-base (0,75 ponto).

Mas com a inflação ainda muito acima da meta de 2% do banco central americano, Powell provavelmente combinará qualquer fala sobre um ritmo menor de aumento de juros com com um aviso de que as taxas terão que subir ainda mais no ano que vem.

“Ele provavelmente vai usar o discurso para ser belicoso e descrever as dimensões do desequilíbrio no mercado de trabalho”, disse Julia Coronado, sócia-fundadora da MacroPolicy Perspectives. Powell poderia enquadrar essas dinâmicas do mercado de trabalho como “uma razão pela qual eles precisam se comprometer com uma política rígida por mais tempo”, disse ela.

Os investidores esperam que o Fed desacelere a alta de juros no próximo mês, com as taxas chegando a cerca de 5% no ano que vem, de acordo com a precificação dos contratos nos mercados futuros. Atualmente, a taxa de referência está na faixa de 3,75% a 4%.

Essas expectativas estão alinhadas com os comentários de Powell após a reunião do Fed no início deste mês, quando ele indicou que as autoridades poderiam diminuir o ritmo de aumentos de juros já no próximo mês, mesmo que eles acabem elevando os juros para um pico mais alto do que se pensava anteriormente.

“Não acho que haja muito trabalho pesado a fazer em termos de alinhar o mercado com o que eles provavelmente veem as coisas”, disse Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan Chase & Co.

As atas da reunião de 1º a 2 de novembro mostraram amplo apoio entre os dirigentes do Fed para calibrar seus movimentos, com uma “maioria substancial” concordando que logo seria hora de diminuir o ritmo dos aumentos de taxas. Mas as opiniões sobre o quanto eles precisarão eventualmente para aumentar os custos dos empréstimos foram menos claras, com “vários” formuladores de políticas vendo um caso para ir um pouco mais alto do que o esperado.

As autoridades previram em setembro que as taxas atingiriam 4,4% no final deste ano e 4,6% no final do ano que vem, de acordo com as projeções medianas divulgadas após a reunião. Essas previsões serão atualizadas na reunião do próximo mês.

O chefe do Fed falará no mesmo dia em que o Departamento do Trabalho divulgará uma atualização de sua Pesquisa de Abertura de Empregos e Rotatividade de Mão de Obra, ou JOLTS, um relatório que Powell cita frequentemente como evidência de que a demanda por mão de obra está excedendo em muito a oferta. A oferta de empregos aumentou inesperadamente em setembro e outra leitura forte pode sugerir mais pressões salariais.

Seus comentários também virão dois dias antes do relatório de empregos de novembro, que os dirigentes do Fed também revisarão antes de sua decisão de taxa, juntamente com os próximos dados de inflação.

As condições financeiras melhoraram desde a reunião do Fed em novembro, com os mercados de ações subindo e os spreads de risco nos mercados de títulos diminuindo, segundo Stephen Stanley, economista-chefe da Amherst Pierpont Securities.

Mas é improvável que Powell cite essa recuperação em seus comentários. Em vez disso, pode reiterar o que disse no início deste mês sobre como as autoridades poderiam em breve usar aumentos menores nas taxas, mas as taxas podem precisar subir um pouco mais do que o esperado anteriormente para esfriar os preços.

“Se as pessoas pensarem que o Fed vai aumentar as taxas para 5% ou algo próximo, o que eu acho que ele estava tentando insinuar em novembro, então sinto que ele terá mais ou menos feito o trabalho em termos de sinalização”, disse Stanley.

O que dizem os economistas da Bloomberg:

“Em última análise, o presidente do Fed dirige a decisão final sobre a política de taxas – e Powell provavelmente lembrará aos mercados que o Fed não está prestes a mudar de direção e continuará apertando até que haja evidências convincentes de que a inflação está caindo de forma sustentável”, escrevem Anna Wong, Andrew Husby e Eliza Winger.

-- Com a colaboração de Vince Golle.

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